陶冬：财长耶伦的考卷

来源：首席经济学家论坛

陶冬为中国首席经济学家论坛理事，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问

詹妮特—耶伦被拜登提名为财政部长。这是一个极其吃重的内阁角色，需要通过国会任命。以耶伦温和专业的立场和过往与国会的交往经历，相信耶伦成为美国财政部第78任部长的机会颇高。

如果耶伦出任财长，她将是美国历史上第一位女性财政部长，也是美国历史上第一位拿下大满贯（历任财政部长、联储主席和白宫经济顾问委员会主席）的经济高官。耶伦本身是一位优秀的经济学家，又有完整的官场履历，还极受社会的普遍尊敬，既是终身的民主党成员，却从未卷入过党争。

耶伦担任财长的最大优势，在于直接打通财政与货币两大决策机构之间的壁垒。耶伦是美国联储的“内部人”，对其内部运作十分了解，并拥有无与伦比的人脉关系。拜登政府发足之日，就会大搞赤字财政，以稳定受到疫情重创的经济，重建残旧的基础设施，实现民主党的“进步理念”。新增的巨大财赤几乎全部要靠联储埋单，唯有这样才能在国债利率极为低下、负债水平迅速飙升的情况下，保持经济社会的相对稳定。

同时，金融市场在可预见的未来都处在动荡状态，出现黑天鹅事件时迅速与货币当局沟通，果断、有效地制止恐慌蔓延，也是财政部长的重要职责。耶伦过去和华尔街沟通效果很好，金融市场多数人都看好她。在这些问题上，耶伦当财长的优势十分明显。耶伦在联储期间国际交流甚多，并广受尊重，与诸国打交道可谓驾轻就熟。她从来没有在企业工作过一天，对实体经济中的商业理解可能不做，但是财政部有足够的人才辅助她。

耶伦身材矮小，但是沟通技巧十分了得，她善于对话，以理服人，寻求共识，这是她与前几任财长不同之处。拜登对经济问题并不擅长，更谈不上深刻理解。他的财长必须设置经济政策基调、协调各种关系，在应付突发经济和市场事件上财长的作用更为突出。

但是耶伦面对的挑战同样巨大。美国面临庞然财政赤字，如何兼顾稳定经济增长和保持财政可持续性，这几乎是“mission impossible （不可能的任务）”。拜登既要面对民主党左派增加政府开支的压力，又要应付共和党小政府的挑战，磨心就是财政部。

更有甚者，美国国会已经堕落到为了党争不顾底线的地步。这次总统大选中，共和党与民主党已经彻底撕破面皮，未来国会合作的空间很小。拜登内阁提出的有实质意义的政策均可能遭到国会共和党人的杯葛，不排除拜登上任不久便像奥巴马第二任一样成为跛脚鸭。如果这种情况出现，身为财政首长的耶伦的日子会非常难过，没有国会授权她手上不会有任何资金供使用。

耶伦入主宾夕法尼亚大道1700号后的第一件事情，便是处理火烧眉睫的财政救援计划。由于国会推诿争拗，第二期疫情救援计划始终未能出炉，特朗普签署的行政命令即将到期。不少美国人是没有储蓄的，疫情之下一旦没有了收入，后面的连锁反应不堪设想。

财长耶伦拥有漂亮的履历，财长耶伦必须应对艰难的考卷。

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责任编辑：郭建