资金价格全线下跌成长股机会又来了？

券商中国2020-12-02 18:01:240阅

突发重磅！拜登就中美贸易表态，不会立即撤销关税，什么信号？资金价格全线下跌，成长股机会又来了？

成长股似乎又回到了一个比较友好的环境！

拜登终于就过去两年不太正常的中美贸易发声了。近日，他在接受《纽约时报》采访时表示，他会暂时维持与中国的第一阶段贸易协议，不会立即采取任何行动，包括取消关税。他还说，首先他将对第一阶段协议进行全面审查，并征询亚洲与欧洲传统盟国的看法，以便制定一致的战略，而不是过早做出个人判断。

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其实，在拜登大选获胜之初，市场对其是抱有一定预期的，5G板块也一度获得了较多资金追捧。然而，按照这个节奏和表述，短期之内也基本上可以放弃对拜登的幻想，他的手段比特朗普可能更加难以对付。在特朗普时代，由于科技战和贸易战的缘故，以国产替代为支撑逻辑的成长股表现相当出色。随着拜登当选，以半导体为代表的科技成长股皆出现了调整。市场预期，战火将熄。

近期资金价格持续下行，纳斯达克指数的表现也强于道指。随着拜登这一表态出现，成长股是否又会迎来了一波呢？

拜登表态

据CNBC今日报道，美国总统当选人拜登对《纽约时报》表示，他会暂时维持与中国的第一阶段贸易协议，不会立即采取任何行动，包括取消关税。拜登说：“我不会立即采取任何行动，对关税也是如此。”

拜登对《纽约时报》专栏作家Thomas Friedman 表示，首先他将对第一阶段协议进行全面审查，并征询亚洲与欧洲传统盟国的看法，以便制定一致的战略，而不是过早做出个人判断。他认为，应对中国的最佳战略，是让美国与盟友都站在同一立场上。在他就职后的前几周，这将是他的优先任务。

事实上，特朗普时期，美国优先，罔顾盟国利益的战略令欧盟十分恼火，近期美国与其老盟友欧洲也并不和谐。据路透社报道，法国近日宣布12月会重启数字服务税征收计划。谷歌、脸书、亚马逊等多家美国互联网巨头在被征收之列。目前，脸书与亚马逊等已收到法国财政部门的催缴税款通知。

据美联社消息，2019年，美国曾拟议初步清单，对法国奶酪、红酒等价值24亿美元的商品征收100%的报复性关税。今年7月，美国又宣布，拟对手提包、化妆品等价值13亿美元的法国商品加征25%关税，涉及商品范围较初步清单有所缩小。美国贸易代表办公室同时表示，由于法国尚未开始征收数字税，新的关税措施推迟至2021年1月6日生效。因此，拜登要拉拢欧盟，可能首先要解决的就是利益问题。

在上述拜登就中美贸易的表态刊出后，人民币兑美元出现急贬，但随后收复大部分跌幅。不过，整体上还是趋势较弱的态势。

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拜登说，希望解决“滥用行为”，包括窃取知识产权、倾销商品、对公司的非法补贴，以及强迫美国公司进行“技术转让”等等。

拜登竞选活动期间，拜登的顾问暗示他对中国的关税采取渐进的方法。拜登将优先考虑国内问题，例如投资研发和美国制造业，以便从实力上与北京竞争。

拜登告诉Friedman，他的重中之重将是通过另一套财政刺激方案，这符合他首次专注于解决国内问题的期望。拜登说：“我想确保我们将首先在美国投资，像地狱般战斗。”他表示，能源、生物技术、先进材料和人工智能等方面的研究可能是需要政府更多投资的领域。

成长股旋风再起？

过去两年多时间，特朗普政府不断对中国施压，并由此引发了一波以科技股、国产替代概念为主导的成长股热浪。

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但随着拜登当选，国内资金面环境的变化，这一热浪有所退潮。11月份，在周期股打天下的背景之下，掺杂着基金公司对净值的考虑，这类股票的赚钱效应可以说跌到了低点。不过，最近两个交易日，成长股有一定起色，在大盘走势趋弱的情况下，成长股板块市值今日整体上涨了650亿，其中半导体、OLED等板块相当活跃。

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那么，随着拜登表态的出现，成长股是否存在机会呢？分析人士认为，成长股目前又走到了一个环境友好的状态。

首先，每年11月是大部分机构净值考核月，目前已经基本结束。该跑的资金基本上已经跑完，可以说成长股抛压已经大幅降低，调整基本上已经到位。

其次，从资金面的情况来看，最近资金面持续宽松。Shibor延续全线下行。隔夜品种下行2.2bp报0.742%，7天期下行4.7bp报1.925%，14天期下行13.4bp报1.987%，1个月期下行1.4bp报2.703%。DR001高开之后，也继续下行。资金面宽松有利于成长股估值扩张。

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第三，从外围的风格来看，近期也有较大变化。辉瑞疫苗有效率公布之后，市场一度切换至强周期板块，加之美元持续杀跌，周期股活跃了一段时间。但从最近几个交易日的情况来看，事情似乎起了变化，纳指的走势明显要强于道指，风格似乎又切换到了成长股。

第四，从拜登的表态来看，短期之内关于芯片的禁令，关于华为的禁令，关于美国国防部的黑名单问题，可能很难在短期之内解决，而且还存在拜登建立一个同盟的可能性。这意味着，国产替代这个主题又将会有一定的热度，以芯片、信创等为主的成长股可能再度获得机会。