央行与香港金管局研究债券通“南向通”方案

据香港文汇报（记者海岩北京报道）在债券通开通三年多后，“南向通”提上政策议程。内地多家官媒昨日发文吹风，称人民银行正与香港货币当局一道，会同各方研究探讨债券通“南向通”的框架性方案。香港金管局发言人随后亦表示，正与人民银行展开债券通南向通的框架研究工作，双方会成立工作组，推动研究工作，并适时与业界沟通，当有进一步消息再作公布。

“北向通”已开通逾3年

央行主管媒体《金融时报》、新华社旗下《上海证券报》等官方媒体于昨日傍晚同时援引未具名监管层人士发布上述消息。报道提到，目前“南向通”的框架性方案设计，旨在引领境内机构“走出去”，允许境内投资者自主选择多种交易结算安排，通过香港基础设施或香港托管银行渠道，投资于香港债券市场。不过，“南向通”后续推出暂未有明确的时间表，取决于方案的成熟度和各方综合考量。

报道称，总体上看，“南向通”要和人民币国际化以及金融市场对外开放的整体部署相配合，要有利于境内投资者、境内金融机构和金融基础设施的发展，也要允许境内投资者自主选择具体的交易结算安排，构建出一个便捷可控的“走出去”通道。同时，央行和香港货币当局会继续加强监管合作，共同防范跨境资金流动风险。

2017年5月，央行和香港金管局发布联合公告，宣布分阶段实施“债券通”，先开展“北向通”交易，此后适时扩展至“南向通”。市场认为，“债券通”暂未实现南向开放，主要是由于技术和监管要求的复杂性。

人民币回升外资加快流入

最近一段时间，人民币汇率稳步升值，中美利差处于历史高位，外资大量流入内地债市和股市，放宽资本流出、推进资本账户开放和人民币国际化等政策呼声又起。日前国家外汇管理局宣布扩大上海、北京和深圳三地合格境内有限合伙（QDLP）/投资企业（QDIE）试点规模，以满足境内投资者对外投资的需求。当前人民币升值、中美利差较大、外资流入较多的市场环境，为“南向通”的实施提供了有利条件。

东吴证券首席固收分析师李勇表示，“南向通”能够满足内地投资者多元化的投资需求，有利于配置更丰富的产品以管理风险。同时，“南向通”对香港债市发展构成利好。专家认为，债券是香港金融市场的短板，受整体规模偏小、一级市场新发行供应不足、二级市场流动性不佳、投资者基础有限等问题困扰。“南向通”会为香港债市带来内地的投资者及资金，有助于吸引企业于香港增加发行债券融资。

港交所今年7月曾发布债券通开通三年的统计，显示截至今年6月底，通过债券通入市的境外机构超过550家，账户数量达2，012个，覆盖全球33个国家和地区；3年累计成交量超过6万亿元人民币，单日最高成交369亿元人民币。

责任编辑：张海营