美元走软不止美股受惠，小摩预计新兴市场2021年可涨20%

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美国股市迭创新高之际，美元跌至逾两年半来最低水平，二者走势之间的负相关性变得愈发紧密。美元的快速走弱为股市多头提供了乐观理由，分析师预计这种格局还将持续一段时间，而且受惠的将不仅仅是美股。

美元美股维持强烈负相关

上个月，美股实现了历史性上涨，道琼斯工业平均指数涨11.8%，创下自1987年1月以来最大单月涨幅，与标普500指数一同录得1928年以来最佳11月表现，主要股指创出历史新高。同一时期，美元指数下跌了2.1%，为7月以来最差月度表现。美元年内迄今下跌近6%。

据MarketWatch，凯投宏观（Capital Economics）经济学家Jonas Goltermann在周四一份报告中写道：“过去一个月的相对走势与今年观察到的股票和美元之间的相关性一致，相关性正处在全球金融危机以来的最强水平。”

“我们认为，在美联储宽松政策和全球经济复苏的类似背景下，美元走软和股市上涨之间的这种紧密联系将维持下去，”他说。

美元下跌通常被视为对股市的支撑，尽管有例外情况，如当美元因对美国经济担忧而大跌的时候。不过，分析师指出，当前的美元弱势不能归咎于美国经济相对于世界其他地区疲软。

外汇经纪商Pepperstone研究主管Chris Weston指出，虽然美国病例激增令人担忧，但实时数据表明经济复苏保持了相对良好的势头。

美元下行趋势料将延续

随着投资者持续转向高风险资产，追求更高回报，加上美国可能出台更多刺激措施，以及企业外汇对冲的需求，美元疲弱态势可能会持续下去。

Goltermann在周四报告中表示，由于人们对全球经济前景乐观，较长期美国国债收益率再次开始上升，且收益率曲线正在变陡，这往往会促使企业提高对美元计价投资的外汇对冲比率，这通常意味着卖出美元、买入其他货币。

同时，对追逐收益的投资者来说，美国以外地方的股票仍具吸引力，这也意味着美元疲弱。

Goltermann称，全球投资者一直在大幅增持美国资产，但是，随着全球同步复苏，以及基金重新调整仓位，不再集中投资于美国，这种情况正在改变。

非美股票亦将获益，小摩看好新兴市场

事实上，投资者和分析师认为，美元走软可能会对非美股票提供更强有力的提振。

Goltermann指出，在全球央行官方利率和政府债券收益率维持低位的环境下，投资者对全球股票等风险资产的偏好似乎对美元变得越来越重要。他说，2008年金融危机之后，美元走软似乎也缓解了全球经济的金融状况，为股票和其他风险资产提供了有利背景。这一次也出现了类似的现象。

摩根大通（JPMorgan）就看好2021年新兴市场股票的表现，预计明年涨幅可多达20%。

摩根大通全球研究主管Joyce Chang周四对CNBC表示：“正如我们在这轮市场反弹中看到的那样，我认为新兴市场股票的持有量非常不足。”除了中国和印度之外，投资者今年还规避了许多其他新兴市场，涌向避风港。

Chang说：“我们现在对中国股市的评级实际上是‘中性’，但我们已经上调了其他新兴市场的评级，我们确实认为这些市场的估值很有吸引力，而且有更多的机会。”

摩根大通尤为看好巴西、印尼、韩国和泰国。就行业而言，Chang表示，非必需消费品行业以及与娱乐和休闲相关的行业也有“迎头赶上”的空间。

瑞士信贷（Credit Suisse）认为，亚洲股市明年有望跑赢全球市场，该地区料将启动“盈利超级周期”。该行预测，从现在到2021年底，MSCI亚洲除日本指数的美元回报率将达到19%，而全球为15%。

瑞信亚太股票策略联席主管Dan Fineman在周四的网络研讨会上表示，受日趋稳定的经济增长和税收压力减轻等因素推动，亚洲股市每股收益（EPS）增速至少可以在三到五年内维持“十几”的水平。此外，出口改善和货币升值也将支持亚股。

在亚洲市场中，瑞信最青睐韩国，预测2021年该国股市EPS将增长43%。同时，该行也看好香港的房地产市场。

责任编辑：李园