多空激战特斯拉：目标价1400美元？

原标题：多空激战特斯拉！目标价1400美元？！

中国基金报记者姚波

10月份的全球电动汽车销量排名中，特斯拉Model 3是世界上最畅销的电动汽车，并有望成为2020年世界上最受欢迎的电动汽车。今年到目前为止，特斯拉已经售出了约26.1万辆Model 3，在全球电动汽车市场占据了12%的巨大份额。

乐观数字的背后是市场的狂欢，在乐观情绪及纳入核心指数的影响下，特斯拉股价飙涨，从11月16日至今14个交易日内，其股价上涨46.64%，目前收于599美元。

这种势头让一些怀疑者担心特斯拉泡沫化，11月30日，在没有任何征兆情况下，特斯拉股价盘中一度大跌5%，这让伺机许久的空头高呼做空时刻已至。只是，许多机构认为，新能源汽车的这股热潮比许多人想象的要持久。

纳入核心指数带来危与机

到12月18日收盘，特斯拉将以约1.2%的权重正式加入标准普尔500指数，成为有史以来进入美国主要大盘股指数的最大上市公司。

特斯拉这一波行情很大程度上由纳入核心指数所驱动，因为核心指数会带来大量被动资金，自11月16日纳入标普500指数的消息公布以来，特斯拉股价飙升，市值超过2000亿美元。

盈透证券首席策略师索斯尼克指，近期特斯拉股价飙升，不少投资者获得丰厚回报，加上其中不少是特斯拉的忠实信徒，不太可能卖出。不过，投资者应该考虑，新近买家中有多少是投机者，他们只是趁势赚快钱。

投资者可能没留意的另一个重大下行风险是，企业或其它内部人士也可能借此机会出售股票。索斯尼克表示，特斯拉仍然是一家对现金需求很大的公司，现在可能是有史以来最合适的筹集现金的时候，不能排除股东方借机抛售。市场可以预料到机构对特斯拉股票有需求，且必须在本月18日之前得到满足。如果每个人都等着机构买入计划中卖出，一旦机构的需求太容易得到满足，形成某种合力，就会造成股价迅速下跌。

实际上，自从宣布加入该指数以来，特斯拉增加的市值远远超过指数编制者的预期，这会对标普500指数中的其他股票产生挤兑效应。不少指数基金往往只持有很少或根本没有现金，为了给特斯拉留出资金，它们将不得不按比例出售其余499只股票，这也可能加剧指数的波动性。

空头：估值疯了

情绪化交易支配市场

在该指数被纳入之前，特斯拉的股价大概率出现上涨，但一些投资者关注的是纳入后可能发生的情况。其中一位是轩尼诗基金首席投资官轩尼诗，他认为特斯拉目前的估值“完全疯了”。

他指出，被动纳入指数会带来资金并促使股票上涨，但一旦购买完成，这种由被动资金带来的资金流入效应就会结束，没有什么理由会阻止股价走跌。他认为，总有一天像特斯拉这样的公司会回归理性，现在仅仅是一种情绪化的交易。

华尔街著名空头吉姆·查诺斯自2016年一直做空特斯拉股票，近期飙升的股价迫使他减持了空头头寸。不过，他似乎没有缴械投降，12月5日，他在社交媒体上表示，特斯拉仍然可能下跌，机会一定存在。

查诺斯曾在2017年声称，特斯拉显然未按一家汽车公司进行估值，而是按马斯克的价值，他才是人们持有股票的原因。

吉姆·查诺斯此前以最大的力度做空特斯拉，他旗下的对冲基金公司尼克斯对这只股票的空头头寸为5%，这是对一只股票进行做空的最高限额。

多头唱多刺激股价反弹

高盛认为还有30%空间

高盛的马克·德莱尼是最新一位对特斯拉投下信心票的分析师。就在特斯拉股价单日出现最大5%跌幅后，他将特斯拉股价从中性上调至买入，并将其12个月目标价上调至780美元，这一举动很快刺激特斯拉股价上扬，按照目前收盘价计算，该股还将上涨30%以上。

他的观点基于市场正加速向电动转型，而特斯拉肯定会从中受益。德莱尼在一份研究报告中称，电池价格下降速度超此前预期，降价会进一步扩大电动车市场占比。同时，不少国家开始提议在未来10~20年内，限制或禁止出售燃油车，从中长期来看，新能源汽车增长空间广阔。

因此，德莱尼预计，到2030年，电动汽车将占全球汽车销量的18%，到2035年将占到29%，而特斯拉将成为其中的领头羊。他指出，如果特斯拉在电动汽车市场中保持20%左右的份额，那么到2040年它的销量将达到1500万辆。

这还不是最乐观的预测，根据TipRanks研究公司对25位分析师的调查，其中甚至有分析师给出780美元的目标价。但这一看涨程度仍落后于ARK投资公司的预测，据其预计，到2024年，特斯拉每股预期为1400美元。

应以自动驾驶为其估值

长期投资者看多至1400美元

作为长期投资者，ARK投资公司的目标价格和前瞻性预测都有至少5年以上的投资期限。这家专注于创新的公司一向为特斯拉设定高昂目标价格，多年遭到华尔街的强烈反对。但ARK的分析师塔莎·基尼认为，怀疑者们可能忽略了特斯拉最大的潜力，来自自动驾驶的增长空间。

她指出，全球范围内，自动驾驶出租车市场应该是一个数万亿的市场。现在，已有人工监督下的自动驾驶汽车上路，完全自动驾驶只是时间问题。尽管全自动驾驶汽车的推出可能会晚于马斯克承诺的时间，但这一领域将彻底改变汽车行业的游戏规则。

基尼指出，一旦商业模式发生变化，就需要重新评估公司价值，到时电动车业务利润率会更高，部分新业务甚至比一家纯电动汽车公司值得更高的估值。

不过这位分析师也指出，特斯拉前阶段还有改善现金流的手段，特斯拉现在应该推出一项由司机驾驶的在线叫车服务，以加速其自主经营战略，从而降低其现有财务模式的风险。

她指出，这是一种将现有商业模式转变为经常性收入流的方式，这可能会大大增加特斯拉的收益，且特斯拉比优步等网约车更具竞争力，因为他们在保险方面进行了垂直整合，可以为司机提供融资，而且汽车的实际驾驶成本较传统燃油车更便宜。

责任编辑：张熠