沃森生物“贱卖”资产：与其说是水平问题 不如说是人品问题

原标题：沃森生物“贱卖”资产，与其说是水平问题，不如说是人品问题！

来源：粒场财经

作者|积木仁

上周末，沃森生物成为整个资本圈关注的焦点。

事情是这样的：

上周五晚上，沃森生物发布公告称，以11.41亿元转让子公司上海泽润32.6%的股权。交易完成后，沃森生物的持股比例将降至28.5%，退居第二大股东，而淄博韵泽则成为其第一大股东。这就意味着，这笔交易完成后，上海泽润将不再是沃森生物的子公司。

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在这里，先做一个科普。

众所周知，最近几年HPV疫苗（也就是宫颈癌疫苗）很火，甚至在国内可以说是一针难求，而上海泽润的主要产品就是二价HPV和九价HPV。目前，二价HPV疫苗已经完成了III期临床研究，新药注册申请已经在今年6月获得受理。此外，九价HPV疫苗也已经启动了临床试验。

正因为此，业内普遍认为其是沃森未来2-3年之后还能继续增长的重要支撑。也就是说，如果沃森生物将这块资产卖掉的话，那么沃森生物的价格势必也要大打折扣。

另外，此次交易的作价其实是参照前不久上海泽润创始人股东惠生投资的转让价格，即给上海泽润的整体估值为35亿元。但是，如果参照沃森生物700亿元估值来看的话，属于绝对的“贱卖”。

于是，消息一出，整个市场瞬间炸锅。

据各投资者流传出来的会议内容，关于“为什么卖”这个问题，管理层是这样解释的：

“两价和九价如果我们要继续研究和实现产业化，针对国内和国际的竞争格局，我们最少还要投10-15个亿，才可以让这两个项目顺利下去。本着对投资人负责的态度，我们主动做出了这个决定。三年之后再看我们今天的举措，你会明白的。”

说白了一句话，就是管理层不看好这块资产的发展前景了。

但是，这样的解释很难站得住脚，因为假如果真不看好的话，为什么不早说？恰恰产品马上就要上市了，可以自己造血了，却说要卖。需要特别说明的是，在此前的半年报里，沃森生物是这样披露的：

“目前各产品研发进度和注册申报工作不断推进，未来实现上市后将为公司业绩提供稳定的支持。”

可仅仅四个月后，子公司的核心产品便出现了问题，甚至到了不得不低价甩卖的地步。

其实，在这份“贱卖”核心资产的背后，还隐藏着几点疑问。

第一，公告里说，“本次股权转让将激发上海泽润的市场化和专业化的发展动力，促进上海泽润相对独立的发展，有利于上海泽润建立市场化的激励机制，吸引和留住更多的高端人才，打开发展空间。”

可正常的逻辑是，很多企业的目标就是被上市公司收购，难道沃森生物的股权激励还不足以激励和留住人才？要知道，沃森生物历史上本身就是一只大牛股。

第二，根据此前披露的《2018年股票期权激励计划》显示，公司层面的业绩考核指标为2019年及2020年两年累计净利润不低于12亿元。而公司2019年全年和2020年前三季度净利润分别为1.94亿元和5.41亿元，还差4.65亿元，因此涉嫌存在为了满足股权激励目标而导致出售资产的行为。

第三，此次交易的收购方是淄博韵泽和永修观由，成立时间分别为2020年11月19日和2019年6月25日，公告未说明这两家公司是否与上市公司股东、董监高存在关联关系。尤其是淄博韵泽，从时间上来看就是冲着收购成立。由于疫苗产品从研发到产业化所需的时间通常很长，因此作为一家新成立的公司，究竟是否有利于上海泽润的长远发展呢？

第四，公司前面提到，针对国内和国际的竞争格局，最少还要投10-15个亿。淄博韵泽、永修观由以约11.4亿元收购沃森生物持有的股权，但是仅以增资的方式向上海泽润注资1.1亿元。话说，上海泽润不是很需要钱吗？

总而言之，就是这笔交易存在这种或者那种的疑问，很难让投资者信服。

在这样的背景下，沃森生物于12月7日收到了深交所和云南证监局的双重关注函。最后，或许是出于监管的压力，又或许是上市公司管理层认为该决议无法在股东大会通过，因此选择在12月7日早上开盘前发布公告称取消将该决议提交股东大会审议。

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也就是说，该出售方案暂时停止。

不过，尽管出售方案暂时被迫取消，但是沃森生物的单日股价跌幅还是达到了20%，这对于上市公司近12万的投资者来说，依旧是一个晴天霹雳的消息。

最后，大家觉得这是这究竟是管理层的能力问题呢？还是人品问题？如果你是投资者，是否还愿意继续持有沃森生物呢？

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责任编辑：张熠