长城基金程书峰：资金面超预期宽松 收益率全线下行

上周（11月30日-12月4日），央行继续通过MLF和逆回购操作向银行间市场投放资金，维护市场宽松流动性的意图较为明显，尤其是11月30日通过MLF向市场投放2000亿资金，大大超出市场预期。效果也较为明显，除上周一和上周五，银行间隔夜成交价为1.1%以外，其余三个交易日的价格均在1%以下。成交量也随流动性的宽松继续回升，从此前的3.5万亿增至4.3万亿。

随着银行间的流动性持续宽松，1Y以内的同业存单收益率上周均有较为明显的下行，也是近几个月以来首周明显下行。

具体来看股份制银行的CD走势：上周，非跨年的1m收益率继续下行50bp至2%左右，而跨年的1m收益率则上行50bp至3%左右；3m下行15bp至3.1%左右；6m下行10bp至3.2%左右；9m下行10bp至3.25%左右；1Y下行8bp至3.25%左右。

整周来看，上周中长端利率债收益率继续下行。具体来看，截至上周五，5Y国债收益率下行5bp至3.10%，7Y下行5bp至3.27%，10Y下行4bp至3.26%，30Y下行4bp至3.86%。

上周，中长端债券的收益率继续下行。对于债市的短期影响因素有两个：一方面，是上面所描述的央行的宽货币态度，尤其是在月底进行非常规的MLF操作，并将于12.15继续进行常规的MLF投放的提前告知，使得市场对于央行加大宽松意图的感到乐观；另一方面，则是月底公布11月的PMI达到52.1，各分项指标也都表现优异，表明经济复苏正处于进程中，对于债市的走势有一定的压制。

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责任编辑：马婕