皇台酒业12月16日恢复上市：市值仅13亿 A股亏损酒企市值已70多亿

新浪财经 浪头饮食/王永

被暂停上市一年半之后，皇台酒业终于拿到了恢复上市的文件。

12月8日晚间，皇台酒业发布公告称，自2020年12月16日起恢复上市，当日交易不设涨跌幅限制。

值得注意的是，停牌前皇台酒业市值仅13.25亿元，经过一轮上涨之后，上市白酒企业估值普遍不低。目前两家前三季亏损的白酒企业青青稞酒和金种子酒，市值分别达到78亿及74亿元。而皇台酒业2019年归母净利润6821.37万元，今年前三季归母净利润400.26万元。

皇台酒业12月16日起恢复上市 目前市值仅13亿

12月8日晚间，皇台酒业发布《恢复上市公告书》，称公司已12月7日收到深交所下发的《关于同意甘肃皇台酒业股份有限公司股票恢复上市决定》，根据相关规定及深交所上市委员会的审议意见，皇台酒业股票自2020年12月16日起恢复上市，当日交易不设涨跌幅限制，不纳入指数计算。届时，其证券简称也将由“*ST皇台（维权）”变更为“ST皇台”。

停牌前（2019年4月25日）皇台酒业收盘价为7.47元，总市值仅为13.25亿元。在19家上市白酒公司中是最低的。

2019年皇台酒业实现营业收入9904.63万元，营收规模在上市白酒公司中垫底。实现归母净利润6821.37万元，不过非经营性损益就达到6199.21万元，扣非净利润仅为622.16万元。

今年前三季度，皇台酒业实现营收5435.75万元，归母净利润400.26万元，扣非净利润为103.06万元。营收规模同样垫底，不过净利润高于青青稞酒和金种子酒，这两家公司前三季分别亏损0.72亿元和1.04亿元。

目前青青稞酒和金种子酒市值为78亿及74亿元。如果皇台酒业复牌后市值向这两家公司看齐，将出现不小的涨幅。

皇台酒业风险仍未完全解除

为了帮助皇台酒业恢复上市，公司大股东先后做了不少努力。

一、无偿转让资产。2019年11月，控股股东盛达集团出资设立盛达皇台，2019年12月盛达集团与全资子公司皇台酿造公司签订股权赠予协议，约定将盛达皇台的100%股权无偿赠予皇台酿造公司，盛达皇台核心资产为商铺、工业土地、地上附着物。经过评估，盛达皇台评估基准日净资产账面价值为1.39亿元。这起资产转让使得皇台酒业2019年净资产达到9187.01万元，成功由负转正。

二、转移债务。为保减轻皇台酒业的偿债压力，武威农商行、葡萄酒公司（皇台酒业全资二级子公司）、武威市凉州区弘威城乡建设投资有限公司（以下简称“弘威城投”）、皇台商贸（皇台酒业第二大股东）、盛达集团（皇台酒业控股股东）五方，签署《债务转移协议》，约定葡萄酒公司将9000万元借款本金概括转移至弘威城投名下，由弘威城投无偿替代葡萄酒公司成为武威农商行的债务人，履行9000万元还款任务。

北京皇台作为担保人，以其持有的皇台酒业2466.79万股股权向武威农商行提供质押担保，盛达集团提供连带责任保证。同时，武威农商行与葡萄酒公司进行债务重组，并签署相关协议，一次性减免葡萄酒公司所欠不超过2100万元利息（包括罚息等）。

值得注意的是，目前的皇台酒业仍存在不少风险因素。

一、资产受限。截至2019年12月31日，皇台酒业仍有部分房屋、土地使用权及存货处于抵押或法院查封状态，受限资产的账面价值为1.3亿元。若未来无法清偿到期债务，或面临失去土地、厂房以及下属重要子公司股权的风险。

二、控制权不稳定。2019年4月12日，皇台酒业控股股东变更为盛达集团，盛达集团控制公司19.90%的股份，与上海厚丰所持股份数量较为接近。公司存在控制权不稳定的风险。

三、可能面临民事赔偿。2020年9月30日，甘肃证监局出具行政处罚决定书，认定皇台酒业存在以下违法事实：……2016年年报虚假记载库存商品账面余额8629.88万元，并依据2005年《证券法》第一百九十三条第一款之规定，决定：1．对皇台酒业给予警告，并处以30万元罚款。……”

如中小股东因公司2016年年报虚假记载库存商品账面余额8629.88万元的违法事实受 到侵害，公司存在被中小股东诉讼并面临民事赔偿的风险。

皇台酒业会困境反转吗？

盛达集团成为皇台酒业控股股东后，深度介入了经营管理。皇台酒业从2019年5月8日起正式恢复酿造生产， 2019年7月28日陆续推出新品，新品为窖底原浆12和窖底原浆18，分别有42°和52°，共四款产品以及六鼎系列等产品。其中52度窖底原浆 18 平均售价为399.96元，52度窖底原浆12售价则为167.73元。

2019年白酒旧品和新品占比分别为29%和71%。

今年前三季度，皇台酒业实现营收5435.75万元，净利润400.26万元，扣非净利润103.06万元，营收相比去年同期增长37%。

2010年以来，皇台酒业营业收入最高达到1.78亿元（2016年），其后因各种因素连续下滑了两年。

目前上市白酒公司中，营收规模最小的是金种子酒，2019年收入规模为9.14亿元，单纯酒类收入为2.93亿。金种子酒是白酒挤压式增长背景下弱势酒企的一个代表，其产品以低端白酒为主，在安徽省内竞争激烈的环境下，升级困难。酒类收入2012年一度高达14.68亿，其后不断萎缩至2019年的2.93亿。

皇台酒业所处的甘肃省经济发展程度不及东南沿海省份，白酒市场规模小，本土最强势的酒企金徽酒2019年营收仅为16亿。在这种背景下，皇台酒业的营收究竟能恢复到什么规模仍是未知数。

责任编辑：公司观察