12.5亿定增中远海特亏30% “定增王”前海开源折戟二级市场

12.5亿定增中远海特亏30%，“定增王”前海开源折戟二级市场

来源： 环球老虎财经app

原创 封其娟

作为一家2013年成立的公募基金，前海开源从0到600亿规模仅用了3年，而其因热衷于参与二级市场定增被投资者知悉，尤其是2015-2017年多次参与上市公司的定增，其“激进”的风格事后来看并不如意，大手笔参与定增的个股出现大幅亏损，甚至被投资者在公司拉横幅。或许是由于其业绩不尽如人意，规模一度在2018年萎缩至370亿，即便在近两年权益市场火热的情况下，其规模也仅为900亿出头。

12月8日，中远海特公告，前海开源拟以集中竞价交易或大宗交易的方式减持公司股份不超过1.07亿股。此次股份来源于2016年2月定增所得，总持股比例为10.63%，位列第二大股东。

2016年前海开源参与定增股价为5.48元，如今4年过去了，股价仅为4元左右，也就是说，12.5亿参与的定增到目前亏损近30%，不仅没有取得收益，还每年交3%的高额管理费。

作为一家公募基金，前海开源热衷于参与二级市场的定增和举牌，尤其是2015-2017年，花费超30亿资金参与了多家上市公司的定增，不过如今看来，多只重仓参与定增个股均出现大幅下跌，部分个股甚至被摘牌和ST。

12.5亿定增中远海特，四年亏损近30%

2016年2月，中远海特定增发行4.56亿A股，发行价格为 5.48元/股。中国远洋集团和前海开源各自认购2.28亿股，分别出资12.5亿，限售期为36个月。

其实定增早在2015年1月27日便公布预案，定增价为5.5元/股，彼时股价为6.76元/股，折价23%。

发布定增预案之时，A股正处于牛市中后期，中远海特的股价也不断拉升，最高自17.19元/股，不过随后股灾来临，股价下跌至6元附近，前海开源的浮盈也泡汤了。

不过随着中远海特的业绩不断下滑，股价也开始了下滑趋势，从2017年的8元左右下跌至2019年2月的3.5元左右。

2019年2月11日，前海开源参与定增的10.63%股份到了解禁期，不过当日股价收盘价3.35元/股，距离其定增价亏损40%。

显然，前海开源并没有减持的欲望。不过3.35元并不是中远海特的最低价，2020年股价继续下跌，最低到2.9元/股。然后在11月份有一波反弹，最高到5.1元/股。

或许是资管计划需要应对投资者的赎回，又或是看到股价回到成本价附近，前海开源开始了减持之路。计划于2020年12月29日至2021年6月26日期间减持公司股份不超过约1.07亿股，计划减持比例不超过5%。

倘若按照目前4元左右的股价计算，资管计划持有近五年，亏损27%。不仅没有取得收益，还交了高额的管理费。

根据资产管理合同显示，此次11号资产管理计划有19名自然人，6家机构，其中前海开源资产恒通4号资管计划也参与其中，年管理费率为 3.0%。也就说，即便股价在定增后出现下跌，前海开源依旧可以收取3%的管理费。

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资管计划参与新三板定增大幅亏损被投资者拉横幅

相比起参与定增标的的大幅下跌，被投资者在公司拉横幅或许才是前海基金不可诉说之殇。

前海开源于2015年发行了一款名为“前海开源资产锦安财富新三板资产管理计划”的产品，该项目主要投向中科招商定增项目。

而中科招商项目于2017年年底摘牌，市值从最高峰的1300亿，跌至66亿。该资管计划表现不如人意，被投资者上门维权。

中基协备案数据显示，该资管计划成立于2015年3月31日，合同期限为3年，总募集资金为1.57亿元，成立时投资者数量为110人。

募集规模不超过1亿元，主要投资新三板市场，管理费为1.5%，认购方式为100万起（不含认购费）。

中科招商2015年8月的定增公告显示，14名新增投资者参与了定增的认购，认购价18元/股，其中前海开源资产恒通3号新三板专项资管计划认购了1470万股，认购金额2.65亿元。

2016年5月，中科招商进行了分红送转，每股分红0.125元转增5股，如此原本18元/股的定增股的成本价除权除息后应该为2.98元。

由于新三板市场持续低迷，中科招商作为挂牌的龙头公司，因为不符合相关规定遭遇退市。终止摘牌前的2017年12月25日，最后一个交易日的收盘价为0.61元，市值66亿。

这个最高峰时曾创造了1300亿市值的新三板神话公司的陨落，对于参与中科招商定增和二级市场投资的股东们打击严重。若以摘牌前0.61元的收盘价计算，较定增价下跌了80%。

前海开源频出手定增市场

当然，除了中远海特、中科招商，公司亦参与了华仪电气、西部材料、厦门钨业、五矿资本等多家上市公司再融资，加上前两次的投资，合计出资金额已超30亿元。

2017年1月，前海开源15亿参与ST金瑞（目前更名五矿资本）的定增，持有1.48亿股，锁定期36个月。

2019年五矿资本有一次10转2，目前持股1.77亿股，持股比例3.94%。2020年1月前海开源参与定增的股份解锁。

三季报数据显示，华宝证券、招商证券资管已经开始减持，前海开源并没有减持。截止12月8日收盘，五矿资本的股价为7.25元/股，前海开源的持仓总额为12.83亿。持股三年后，不仅没有盈利，反倒亏损2.17亿。

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图片来源：五矿资本

2017年2月，前海开源旗下开源资管参与了奥马电器的定增，花费2.77亿定增获得898万股，发行价30.91元/股。截止12月9日，奥马电器收盘价4.51元/股，期间奥马电器进行两次转增，持股4272万股，持股市值1.93亿。也就是说，3年过去了，仍旧亏损0.87亿（未扣分红）。

除了参与定增亏损外，在二级市场上举牌的前海开源似乎也很水逆。

就在大手笔参与了五矿资本、奥马电器定增后的不久，前海开源便在二级市场上参与举牌。

2017年4月17日华闻传媒（目前更名华闻集团）公告，由前海开源基金发起设立的“前海开源聚和资产管理计划”（下称“前海开源聚和”）、“前海开源鲲鹏资产管理计划”（下称“前海开源鲲鹏”）和“渤海信托·煦沁聚和1号集合资金信托计划”（下称“前海开源煦沁”）合并持有公司共计1.01亿股，占比为5%，达到举牌线。

据中基协备案数据等资料显示，前海开源煦沁、前海开源聚和均为结构化资产管理计划，最初规模分别为18亿元、3亿元，其普通级委托人都为常州煦沁投资中心（有限合伙）（下称“常州煦沁”），优先级委托人为浦发银行广州分行，且都按照1：2的杠杆比例分为劣后和优先。

根据举牌公告，从2016年5月至2017年4月，前海开源旗下相关资管计划陆续建仓华闻传媒，买入价格大多在9元至12元。

2018年，华闻集团暴雷，股价从9元一路下跌至最低2.52元/股，前海开源损失惨重。截止12月9日收盘，华闻集团价格约2.83元，损失或超7成。

choice数据显示，除了以上提及的公司，前海开源还参与了包括东旭蓝天、山东黄金、辽宁成大等个股的定增，不过从结果来看，亏多盈少。

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事后看，二级市场上“激进”的投资风格最终给前海开源带来了大幅亏损。

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责任编辑：杨红卜