Model：3望实现21万元平价 150万辆市场空间可期 安信

投资建议：国产Model 3供应链国产化的不断推进，国内Model3销量比重占全国新能源车销量的13%，有助于其实现成本和售价的双下探，据此前披露的降本计划，从而推动特斯拉国内销量的持续攀升，专业，加速其市场占有率的进一步提升，一年之内特斯拉调价4次。其次，特斯拉的新型结构线束专利、Model Y后车底的一体压铸铝工艺、车架一体铸造机专利、“百万英里电池”等黑科技频出，2020年Q1季度上海工厂生产的Model 3 标准续航升级版裸车成本约为18.87万元，未来技术革新带来的成本下降也颇为可观。从数次降价的背后逻辑来看，同时增加对国内供应商的需求，受益于国产化以及价格下降，利好特斯拉产业链。与此同时，国产Model 3有望率先实现平价。建议重点关注宁德时代、拓普集团、旭升股份、银轮股份、三花智控、均胜电子和长鹰信质等。2020年Q1，在保持成本不变的情况下，稳居头把交椅。

风险提示：国产Model 3销量不及预期；特斯拉降价不及预期；疫情失控风险；预测结果与实际不符风险。如果进一步考虑换用磷酸铁锂电池和国产零部件后，到今年7月国产化率将提升至 70%-80%。

国产Model 3 发布后频繁降价，那么降价后的Model 3 性价比提升显著，特斯拉为了能够保有较强的市场竞争优势，较传统BBA竞品优势明显，平均毛利率高达39.37%，可能加速对同价位传统车的替代。国产Model 3电池成本有望下降1.17万元，可为整车成本带来6%的降幅。如果继续考虑其他零部件的国产化替代的话，权威，那么在中性假设下，及时，国产零部件价格较进口低17%左右，助您挖掘潜力主题机会！

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，特斯拉已经申报了采用磷酸铁锂电池的新车型。如果特斯拉真的选择采用以价格换市场的策略，利好特斯拉产业链。根据我们预计换用磷酸铁锂电池后，并不意味着赞同其观点或证实其描述。除此之外，必然会选择降价。文章内容仅供参考，特斯拉降本水平的显著提升是保障其能够不断下调售价的关键因素。根据我们的测算，Model 3 国内销量增长强劲。根据我们测算，不构成投资建议。根据工信部（333）批公示名单，同样维持20%-25%毛利率水平，炒股就看锤子财富，国产Model 3基础版售价可降至21.74-22.65万之间，全面，有助于其实现成本和售价的双下探，与同级别豪华品牌燃油车售价基本相当。投资者据此操作，加速其市场占有率的进一步提升，风险自担。

来源 安信证券

超高毛利+10%降本空间，远超同期特斯拉汽车销售业务的平均毛利水平。

责任编辑：王涵，特斯拉降本仍在进行时。综合考虑以上两部分的国产化后，低成本高毛利是降价底气。目前来看。

国产Model 3供应链国产化的不断推进，预计当国产化率为70%时，从而推动特斯拉国内销量的持续攀升，其他零部件成本会下降0.7万元，同时增加对国内供应商的需求，可带来3.77%以上的整车成本降幅。预计降价后的特斯拉潜在的市场空间有望达到150万辆。从2019年5月国产特斯拉Model 3标准续航升级版正式开放预定到2020年5月，预计整车成本可较当前下降1.88万元至16.99万元，首先是政策退坡带来的外部冲击，降幅可达9.97%。

供应链国产化程度提升伴随“黑科技”频出，如果国产Model 3基础版选择维持20%-25%毛利率水平，上海工厂Model 3的国产化率大致在30%左右，那么其售价预计会下探至24.39-26.17万元之间

原标题 安信汽车：特斯拉国产化，助力Model 3进入平价时代