李扬：今后若干年里债务不断增加将是一个新常态

物价上涨不可避免，需管理好物价

扩张债务是否会引发通胀？

5月22日，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在一场线上活动上指出，政府赤字增加、债务多发行会是今后很长时间里的新常态。

政府工作报告表示，积极的财政政策要更加积极有为。今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。

债务不断增加将是新常态

李扬认为，物价和去年相比上涨了，因为经济下行在减少需求的同时减少了供应。通货膨胀说的简单些，就是过多的货币追求过少的产品，而现在过少的产品已经是事实。但如果通过赤字方式往社会多投了流动性，增加了需求，需求和供应的关系就会逆转，物价上涨恐怕不可避免。

最近有关“财政赤字货币化”的话题被热议，李扬直言，这已经是一个事实，先认事实，然后再慢慢讨论。

3%的财政赤字率底线是过去加入欧盟的一个入盟的条件。李扬表示，现在把它当成国际惯例，其实是有一点误解的。理解政府的财政赤字，要注意到前几年关于经济体制改革、关于财政政策改革有一句话非常重要，即支出产品转向政策。宏观政策的取向为它的一个基本出发点。那么在经济下行时期，就需要宏观政策的刺激。

李扬总结强调称，今后若干年里债务不断增加将是一个新常态，我们要学会在赤字和债务不断增加的大环境中去生活。债务本身不是魔鬼，但若被心里有鬼的人拿去用，就会变成魔鬼了。当前应该面对的问题是，债务管理的有效性，债务收入用在哪里等问题。未来中国整个经济的总体上都需要增加赤字，接下来一个非常严峻的挑战就是如何管理好它，让它真正为宏观经济的恢复以及未来的成长提供正能量。

李扬进一步指出，这次疫情对中国提出了全面的挑战，也对物价的管理提出了新的挑战。在这种复杂的情况下，必须要确保物价不要上涨太多。李扬拿美国举例称，到美国的超市里，会发现它的鸡蛋、蔬菜、肉几乎是永远不涨价的。对于这样一个完全市场化的国家，却对一些攸关最底层大众生活的相关物价进行管制。

李扬分析称，在经济下行时期，财政收入是它的减函数，也就意味着经济下行时财政收入减少得更多。但恰恰在经济下行的时候，又需要政府多花钱，于是多花钱的问题和收入减少的问题放在一起，就是财政的缺口问题。在这个背景下，李扬指出，政府赤字增加、债务多发行会是今后很长时间里的新常态。这将不只是今年的状态，而是未来好多年都会面临的新常态。中国有可能一下子就走到日本、美国等大规模财政和金融政策的轨道上，大家需要对此有一定的心理准备。

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