三闯港交所：汇森家居通过聆讯 沃尔玛是主要客户之一

据港交所12月10日披露，汇森家居国际集团有限公司通过聆讯，中信建投国际为其独家保荐人。

据悉，汇森家居曾于2019年2月26日及2019年8月28日先后递表港交所，后因资料失效等原因导致申请失败。一年之后，曾明重启控股企业上市计划，于2020年6月30日再次递表，一年半时间里连续三次冲刺港股，终于成功通过聆讯。

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汇森家居是中国家具产品制造商，主要专注于以原始设计制造方式生产及销售板式家具。公司的家居产品主要以批发形式销往海外市场，包括海外零售连锁店直接销售或通过属于家具贸易商的客户销售。近年来，公司的家具产品销往全球逾55个国家及地区。以出口额计，公司为2019年中国最大的板式家具出口商。

汇森家居提供的产品包括三类，即（i）板式家具（如电视柜、书架、搁板、书桌及咖啡桌）；（ii）软件家具（如沙发）；及（iii）其他，包括户外家具（如户外桌、户外凳及火坑桌）以及运动与休闲设备（如乒乓球桌、桌上足 球桌及台球桌）。

从收益方面来看，2017至2019年度，汇森家居分别实现收益28.23亿元、33.27亿元及37.19亿元，复合年增长率约为14.8%。与收益类似，2017至2019年度，公司的利润也在逐年上涨，公司近三年的净利润分别为3.35亿元、3.85亿元及5.68亿元。

然而，到了2020年上半年，疫情成了汇森家居收益增长“拦路虎”。2020年上半年，汇森家居实现收益16.31亿元，同比减少约7%；同期，净利润为2.39亿元，同比减少5.6%。对此，公司表示，收益的减少主要与 COVID-19疫情的爆发导致生产设施的临时停运及导致客户下单时变得相对保守有关。

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按产品来划分，板式家具为汇森家居的主要产品，2017至2019年度及2020年前六个月，公司来自板式家具的销量分别占总收益的约99.9%、95.5%、93.7%及92.0%。然而，以2020年前六个月的按产品划分的毛利率来看，营收占比最大的板式家具毛利率却最低，为21.8%，远低于软件家具32.7%的毛利率。

从整体毛利率来看，于2017年、2018年、2019年及2020年前六个月，汇森家居的毛利润率分别约为23.6%、23.6%、23.8%及22.5%，呈现小幅下滑趋势；同期，公司的资产回报率为11.7%、12.0%、17.1%及13.9%。

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值得注意的是，汇森家居严重依赖海外市场，于往绩记录期，公司超过90.0%的家具产品销售（包括直接出售予海外零售连锁店及透过家具贸易商的销售）归属于海外市场客户。其中美国是汇森家居的主要出口国，2017至2019年度以及2020年前六个月，销售家具产品中以美国作为交付地点的收益占比分别为72.4%、69.4%、71.8%及 70.5%。

此外，公司对五大客户的依赖较为严重，2017至2019年度以及2020年前六个月，公司来自五大客户的收益占比分别为86.1%、 79.7%、84.2%及84.6%。值得注意的是，沃尔玛是公司家具产品的主要客户之一，汇森家居亦为沃尔玛于中国的最大且唯一的板式家具直接供应商。同期，公司来自沃尔玛的收益占比约为19.8%、22.0%、23.9%及24.1%。

责任编辑：陈诗莹