艾德证券期货：颜值经济当下，瑞丽医美到底美不美？

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前段时间，藏族小伙丁真因纯真笑容刷屏网络，90后美女记者王冰冰屡创收视新高，甚至《1818黄金眼》维权的小张也由颜值一夜爆红。这无疑透露出，当下颜值经济的火热，进而带动了医美行业的繁荣。

12月9日消息，瑞丽医美国际控股有限公司过港交所聆讯，创升融资为独家保荐人。

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一、专业的医疗美容服务供应商

瑞丽医美成立于2008年，是一家医疗美容服务供应商。

主要包括美容外科服务（包括对面部或身体多个部位进行的美容外科诊疗）、微创美容服务（包括美容注射诊疗）、皮肤美容服务（主要包括各种美容能量型诊疗）三大类的服务。公司所有的医疗美容机构均以“瑞丽”、“瑞丽整形”以及“Raily”营运。

公司共营运四家私立营利性医疗美容机构，三所在浙江，一所在安徽。按2018年医疗美容服务收益计，公司在杭州及浙江省所有私营医疗美容服务提供商当中分别位列第四及第五位。

二、近三年营收逐年增长，毛利40%以上

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，瑞丽医美实现营业收入1.13亿元、1.59亿元、1.91亿元、5873万元，对应净利润分别为1740.5万元、1841.8万元、1027.7万元、-1177.7万元。此外，公司毛利率也在不断下滑，从2017年的66%降至2019年的52.9%再到2020年上半年的41.4%。

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图片来源：初步招股文件

其中，美容外科服务给公司贡献了主要收入来源。随着近两年其他两项业务（微创美容和皮肤美容）收入的增加，其占比逐渐降低，于2017年-2019年及2020年前6个月分别占公司当期总收入的50.2%、36.2%、28.8%以及24.5%。

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图片来源：初步招股文件

三、千亿中国颜值经济市场

2024年，中国美容非外科诊疗市场预计将达到1443亿元人民币，占市场总额约45.3%。随着医疗美容服务认知度及渗透率提高，庞大的人口将给市场带来红利。

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图片来源：初步招股文件

不过，如今的医美行业“冰火两重天”。一方面，有广阔市场的龙头医美企业因“暴利”吸引资本驻足，另一边，许多中小医美机构面临持续亏损的现状。

面对激烈的市场竞争，高毛利、低净利的瑞丽医美此次IPO之旅能否一帆风顺？

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作者：艾德证券期货

注：以上图片来源于互联网

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责任编辑：谭艳