深陷亏损泥潭 君龙人寿四度增资“补血”

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深陷亏损泥潭，君龙人寿四度增资“补血”

来源： 环球老虎财经app

原创 周晓娜

自2008年成立以来，君龙人寿十年间四度增资“补血”，这背后是靠银保渠道拉动保费增长导致公司难以实现内生性增长、业务持续亏损、偿付能力不断“告急”。虽自2016年，公司开始新五年规划改革，但个险队伍培育投入多、见效慢，公司短期内似乎仍难以实现盈利。

12月8日，银保监会发布行政许可信息，君龙人寿获批增资1亿元注册资本金。增资完成后，君龙人寿注册资本金由7亿元增至8亿元，其股东及出资比例保持不变。

事实上，这不是君龙人寿第一次增资，成立于2008年11月的君龙人寿，初始注册资本为2.4亿元，此后，其原始股东台湾人寿和建发集团分别于2011年12月、2014年10月、2016年9月对其增资1.2亿元、1.4亿元、2亿元。

几度增资的背后，是君龙人寿业务扩张、偿付能力下滑、持续亏损所带来的资金面吃紧的困境，此次增资也不例外。据统计，公司核心及综合偿付能力综合率已从2018年末的196.56%下滑至2019年末的176.78%，2020年3季度进一步下滑至147.48%。而成立12年，君龙人寿并未实现盈利，2009年至2019年已连亏11年。

此外值得注意的是，君龙人寿的银保渠道占比一直较高（50%以上），这将造成对银行依赖性大，渠道成本高；其次产品期限相对较短，现金流压力较大。

持续亏损、偿付“告急”，君龙人寿四度增资“补血”

资料显示，君龙人寿成立于2008年11月，初始注册资本金2.4亿元，股东为台湾人寿和建发集团各持50%比例。或是对公司的持续看好，此前2011年12月、2014年10月和2016年9月，公司两位股东按持股比例已增资1.2亿元、1.4亿元和2亿元。

然而值得注意的是，虽然此次增资是君龙人寿第四次增资，但成立以来君龙人寿核心和综合偿付能力一直呈下滑趋势。

据偿付报告显示，君龙人寿2009年第四季度核心和综合偿付能力为9303%，2010-2013年分别骤降至1852.08%、1438.14%、872.21%和388.07%。2014年10月的增资使得公司2014年末偿付能力回升至514.21%，但2015年末又降至212.78%，2017年以后更是降至200%以下。

偿付下滑的背后是公司尚未实现盈利之殇。虽然早已熬过寿险业“七平八盈”的定律，但成立12年的君龙人寿至今仍深陷亏损泥潭。纵观公司历年年报，2009年-2019年，该公司依次亏损0.25亿元、0.43亿元、0.52亿元、0.5亿元、0.44亿元、0.41亿元、0.41亿元、0.48亿元、0.26亿元、0.11亿元、0.63亿元，11年累计亏损4.44亿元。

其中该公司2019年净利润亏损幅度同比扩大了472.73%。据悉，亏损一方面来自2019年君龙人寿保费收入的缩减。2019年，君龙人寿保费收入为5.65亿元，同比下滑7.58%。其中，较为显著的是，2019年，君龙人寿的新单保费收入为2.86亿元，同比缩减35.75%。

另一方面，君龙人寿2019年投资的‘光大永明-中信国安（维权）棉花片危改项目不动产债权投资计划以及‘长安宁-天津物产流动资金贷款集合资金信托计划’发生实质性违约，造成投资亏损，如未发生投资损失，公司已首度呈现获利。

针对上述两项计划，君龙人寿2019年资产减值损失为6147.57万元，而2018年仅3.3万元，大额的计提资产减值准备使得公司实际资本减少（由2018年末的4.95亿元降至4.81亿元），偿付能力也急剧下滑。其核心及综合偿付能力综合率已从2018年末的196.56%下滑至2019年末的176.78%，2020年3季度进一步下滑至147.48%。

而今年8月，银保监会就《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）公开征求意见，“征求意见稿”中表明，符合监管要求的偿付能力达标公司，需要同时符合“核心偿付能力充足率不低于50%”、“综合偿付能力充足率不低于100%”，以及“风险综合评级在B类及以上”这三个要求。不符合上述任意一项要求的，均为偿付能力不达标公司。

此外值得一提的是，连年亏损也让这家公司高管出现多次变动。资料显示，2017年8月10日，原保监会批复核准林炫圻担任君龙人寿总经理。这是自2015年底其更换总经理之后的又一次关于总经理职位的变动。除了总经理频繁更换，2017年君龙人寿首席风险官、合规负责人、董事会成员等多个核心管理岗位也出现了人事更迭。

持续亏损、偿付能力不断下滑，君龙人寿无法实现内生性增长，如果继续扩张，资金面就不乏吃紧，这也就不难理解公司今年再度增资。

过度依赖银保渠道，公司退保金激增

资料显示，成立之初，君龙人寿保费收入增长缓慢，2009年公司实现保险业务收入0.36亿元，2010年突破1亿元，2011年-2014年保费收入分别为1.4亿元、1.49亿元、2.22亿元和3.2亿元。

直到2015年，公司保费收入开始突破5亿元，为5.84亿元。而据公司2015年年报，可以发现2015年公司银行代理和个人代理渠道相较2014年大幅增长，其中银保渠道收入由2014年的1.98亿元增至3.03亿元，同比大增53.03%，事实上，银保渠道依托于现成网点，可帮助保险公司迅速提升保费规模。

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而此后君龙人寿银保和个人代理保费收入来源不断增强，个人代理保费收入占比由2017年的19.25%增长至2019年的33.64%；对应时间内，银保渠道保费从48.99%增长至57.9%。

值得注意的是，银保渠道保费占比较高对业务经营有一定影响。首先是依赖银行渠道，渠道成本较高，没有主动权，对公司造成较大现金流压力；其次，银保渠道过往销售的多是中短存续产品，退保率也较高。

公司年报显示，君龙人寿2016-2017年退保费大大增加，分别为0.69亿元、2.67亿元、2.99亿元、2.07亿元；赔付端，2017年至2019年，君龙人寿赔付支出分别为0.95亿元、0.96亿元、1.55亿元。两项支出成为营业支出扩大的主要因素。

而自2018年以来，君龙人寿保费收入多数年份呈缩水状态，2018年-2019年保费收入分别为6.11亿元和5.65亿元，同比分别下降20.75%和7.53%。这背后是自2016年提出新五年规划后公司业务结构正在优化，停止了原先的中短存续期保险业务，提升了长期期缴业务占比，已由2016年的17.17%增长至2019年的49.33%；趸缴业务相应从72.04%下滑至2019年的40.17%。

今年以来，新冠疫情或在一定程度上影响了公司投资资产的质量或资产收益水平，从君龙人寿2季度报告来看，净利润仍未扭亏为盈。不过值得一提的是，公司3季度开始扭亏为盈，实现正盈利0.37亿元。

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责任编辑：杨红卜