美联储即将上演年末压轴大戏 策略师们都关注哪些要点？

2020年金融市场经历了极为动荡不平的一年，而周三的美联储决议将是今年收官前最后的重大事件之一。

策略师们将会观察，央行是否会把未来的资产购买操作与就业和通胀指标挂钩，甚至采取行动改变购债的步伐和对象，例如把重心向较长期债券倾斜，从而支撑经济。

会议召开之际，美国已开始接种新冠疫苗，提振了疫情有望在几个月内改善的乐观预期。国会领袖们似乎也在向财政纾困方案靠拢。但若谈判仍然绵延不绝，美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔可能会承受支撑经济的更大压力。

策略师们预计的情景包括，如果美联储意外鸽派，收益率曲线将趋平、美元走低、股市上涨。展望未来，策略师们仍旧预计明年10年期美债收益率将突破1%。

市场将对美联储的行动做何反应？以下为部分策略师的观点：

意外温和

高盛集团的Kamakshya Trivedi等策略师表示，美联储有可能会意外温和，从而可能令美元在较短时间里出现新一轮疲弱走势，一些利率敏感的领域，例如科技股可能也会跟上。

调整购债操作

瑞银财富管理资深固定收益策略师Leslie Falconio认为，鉴于当前全球央行采取宽松政策，美联储可能扩大购债计划，类似于2011年9月的扭转操作，倾向于2011年行动的下端，相当于较长期美债收益率走低15个基点左右。“然而，我们预计此举效果难以持久，不改变我们对2021年下半年收益率曲线陡化、利率走高（10年期收益率至1.25%）的预期”。

较长期指引

“FOMC可能会就放慢或结束资产购买操作的情景给出较长期指引，”渣打G-10外汇研究全球主管Steven Englander表示。“这些举措可能足以限制国会达成财政协议后国债收益率的回升，并在没有协议的情况下鼓励收益率降得更低、更快。具有矛盾意味的是，如果达成财政协议，美联储可能更有必要增加资产购买规模，因为需要对限制国债收益率展现决心。”

细微的需求

FHN Financial的Jim Vogel表示，2020年初显然经济和市场陷入困境，需要扩大资产负债表。而未来，这一需要会变得更加微妙，需要美联储更加精准的指引--而市场需要时间才能吸收。投资者还完全没有消化新的通胀政策。

收益率曲线

道明证券的Jim O’Sullivan和Priya Misra等策略师指出，延长加权平均久期（WAM）将令曲线牛市趋平，对这一温和的结果，市场价格大概只反映了25%。他们表示，外汇方面，基本情景是美元将面临进一步下行风险，但其跌势越来越成熟。仓位过高、估值考量可能最终会是鸽派结果的限制性因素。

按兵不动、立场温和

瑞穗银行经济和策略主管Vishnu Varathan表示，预计最有可能的情况是总体基调乐观，但充斥着谨慎。“尽管如此，预计FOMC将按兵不动，但政策基调温和；细节是关键，美元形势不利。”

责任编辑：刘玄逸