盲盒狂欢的背后 Z世代新消费理念会影响基金经理吗？

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

盲盒狂欢的背后，Z世代新消费理念会影响基金经理吗？

来源：证基风云

原创 夏悦超

套用一句经典台词，“人生就像一个盲盒，你永远不知道打开是什么样子。”最近，盲盒第一股泡泡玛特在港股上市，引发投资者追捧，盲盒经济的兴起是否会带动文化传媒行业的复苏行情？

对于引领盲盒潮流文化的玩具公司泡泡玛特，最近的舆论关注呈现“两面派”，业界讨论的焦点从一开始的“新奇”“上瘾”转变为现在的“交智商税”“到底有多好玩”等。

类似的意见分歧在投资圈内已展开激烈讨论，曾有公募男基金经理对盲盒经济感到不解，也有女基金经理或研究员大呼太“上瘾”，甚至有机构开始考虑提拔90后基金经理，但更担忧会跑不赢投资白酒的70后基金经理。

有争议意味着会有更多流量和关注，盲盒的购买者大多是Z世代（1995年至2009年出生的群体）年轻人，他们的成长和新鲜消费欲开始引起更多机构投资者重视，这是否会对整个文化传媒行业带来复苏行情？

公募对文娱不太“感冒”

“我的基金全绿了，我的泡泡玛特没有了！继续加仓吧，各位，我们不能当韭菜！！！今天必须加仓！！”一位投资者在网上感慨道。对他而言，基金业绩翻绿似乎意味着不能用更多赚到的钱去抽盲盒玩具。

早在泡泡玛特引领整个文娱新消费潮流之前，一款在9月发行的游戏《原神》就已在Z世代年轻人群体中掀起一番狂热，这款游戏自上市以来迅速登顶全球最受欢迎的游戏宝座，并创造了接近40亿元的单月流水，其光芒一度盖过腾讯手游《王者荣耀》。

按照诸多券商分析人士的观点，潮玩盲盒公司泡泡玛特的成功上市，让投资者将目光重新聚焦于Z世代消费群体，他们的喜好更多来自于广阔的文化传媒领域，其细分赛道包括游戏、数字阅读、网络视频、短视频、电影电视和新营销等。

但国内专业投资者似乎对上述领域并不“感冒”。东方财富Choice数据显示，截至今年三季度末，公募基金持有文化、体育和娱乐业股票市值占股票投资总市值比例仅为1.11%，更多的公募基金倾向于持有制造业公司的股票。据光大证券统计，截至今年二季度末，主动偏股型基金（包含普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金）配置传媒比例环比下降至4.89%，超配幅度由2.64%下降至1.90%。

不过，这并不代表传媒行业不受重视，买入行业龙头依旧是公募基金的首选策略。据光大证券统计，二季度公募基金对传媒行业的重要上市公司大多数以加仓为主，小部分上市公司存在因获利了结或调仓被减仓的情形，但减仓幅度较小。整体来看，公募基金对传媒板块持仓稳定。二季度末，公募基金前十大重仓股包括芒果超媒、三七互娱、完美世界、分众传媒等，均为所在行业头部公司。

有个别公募基金一直对上述行业在内的新兴产业维持高仓位，如泰信行业精选混合，三季度末对文化、体育和娱乐业股票投资市值占比达到41.77%，该基金三季报中提及，“我们对股市一直长期看好，尤其看好新兴产业，如科技、传媒、军工等成长类板块，因此长期维持对成长股的高仓位配置。”

新老消费理念激烈碰撞

线上文娱方兴未艾。在新冠肺炎疫情影响下，“宅经济”搭建起来的文娱消费新场景让人眼前一亮。山西证券指出，文娱消费场景的复苏行情有望在2021年上半年延续，主要分为线上和线下两个层面，包括出版、广告、影院、游戏、视频+直播、数字阅读等板块。

但在二级市场的投资圈，盛传“只投自己有把握的行业”这一投资理念。《国际金融报》记者曾采访过的部分基金经理表示，不会去投看不懂的行业，哪怕这个行业特别火热。

据记者统计，目前市场上存续的基金中，名称包含“传媒”的基金数量仅有14只，大部分成立时间集中在2014年至2017年，截至2020年12月15日，可统计的年内平均收益率为28.7%，部分基金业绩分化较大。造成这一现象的主要原因在于，即便是这些传媒主题基金，也有部分对传媒行业持仓比例较低，更多的倾向于配置制造业或者科技行业的股票。

“主要还是这类行业标的太少，同时也与目前基金经理的投资风格有关，基金经理精力覆盖不够。”一位公募市场人士向《国际金融报》记者表示。

有业内人士指出，不投资或者不关注文娱行业。或许是巨大的年龄差导致存在一定的代沟，60后和70后投资者更倾向于关注白酒等传统行业。

但目前来看，Z世代年轻人引领的文娱新消费潮流带来新老消费观念的激情碰撞。

关于泡泡玛特带来的盲盒模式分歧，沣京资本基金经理吴悦风曾在社交平台公开分享：“上海的一家公募组织过一次对公司的调研，男基金经理普遍满头问号，女基金经理和研究员分为两派，一派觉得没什么意思，一派抽了几次，上瘾，据说最多的至今也有百抽了。”

新老事物带来的观念碰撞在其他领域也有体现。某位70后投资者老吴向记者表示，虽然此前常开烧油的汽车，但随着人工智能被应用在造车领域，自己在试驾部分新能源汽车过程中体验较好，会更倾向于关注新能源造车新势力。

已有公募基金公司试图拥抱Z世代年轻人的消费习惯。证监会官网显示，12月14日，华夏基金申请注册了一只华夏中证动漫游戏ETF，目前处于接受材料状态。如果该产品获批，将成为市场上首只动漫游戏主题的基金。

中国青年剧作家、导演向凯对《国际金融报》记者表示，公募基金经理对文娱消费关注较少是因为大部分文娱产品虎头蛇尾，很多产品只有大概念就盲目在市场圈钱，根本无法形成真正的文娱IP，甚至不少文娱产品仍在走“换个马甲就是新产品”的老路，根本经不起市场和消费者的检验。

文娱投资仍需慎重考量

提及传媒行业，近两年二级市场研报出现频率最高的词汇便是“复苏”。自从2015年之后，传媒行业泡沫破灭，在A股表现一蹶不振。数据显示，传媒行业指数近两年年度涨幅排名居28个申万一级行业指数中下游甚至靠后水平，远不及2015年接近80%的年度涨幅。

文娱新消费在Z世代年轻人的狂热追逐下大步走进公众视野，这种新鲜感是否会吸引长期资金持续流入整个文娱领域，还是一时感官刺激带来的“昙花一现”？

“文娱消费不存在消费复苏，而是在我国市场从来没有好过。大多数消费者尤其是年龄偏大的消费者没有文娱消费观念，其中部分消费者为容易接受新鲜事物和新鲜玩法的年轻一代，但这些消费者随着新的产品出现又会快速转移，难形成忠实消费群体。”向凯表示。

随着5G时代降临，机构投资者对整个传媒行业给予了重视。广发中证传媒ETF曾在三季报中表示，“展望四季度，我们认为整个传媒行业的景气度将持续改善。首先，以户外广告为代表的线下行业开始出现明显复苏。其次，随着国内疫情得到有效控制，国内影视院线将逐渐恢复正常。最后，上半年表现较好的游戏行业将随着5G应用的推出而持续获得用户关注，涉及云游戏、VR产品的相关游戏公司将迎来发展良机。”

但向凯认为，文娱消费还任重道远，需要行业踏实认真拿出长远目光来研发文娱产品，所有投资文娱产品的资本方都应该有过深刻的领悟，投资的结果基本都是打水漂，这大部分是由于开发文娱产品的企业不够专业，没有长远打算，盲目跟风所导致的。文娱投资有风险，仍需慎重考量。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：杨红卜