马丁?谢克：如今资本市场的发展正受到三大趋势的推动

第十七届中国国际金融论坛于2020年12月17日-18日在上海举行。主题为“数字经济时代的金融服务”。国际资本市场协会总裁马丁?谢克视频参会并致辞。

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以下为会议实录

马丁?谢克 国际资本市场协会总裁

大家好！

很高兴参加第十七届中国国际金融论坛这个重要的会议，感谢中国国际金融论坛给了我这个机会，对国际资本市场协会（ICMA多个关键领域分享我的想法，探讨ICMA在这些领域做出的工作。

很抱歉，由于疫情的原因，我无法亲自到会。我的分享主要涵盖三个领域：

首先，快速了解ICMA的最新情况以及我们在全球的活动和重点领域。 其次，我将谈一谈造成债务资本市场快速变化的一些趋势，并着重介绍ICMA与金融科技有关的活动。最后，总结迄今为止我们在中国的活动，并关于如何进一步加强协作，推进我们在金融科技领域的工作，分享一些看法。

你们中的许多人已经非常熟悉ICMA，但请允许我做个介绍，并谈谈它在全球的活动和重点领域。ICMA也就是国际资本市场协会，是跨境债务证券市场的国际性的自律组织。我们的会员遍布各大洲，包括债务资本市场发行机构、银行中介机构、投资者、市场基础设施等方方面面，此外还有中央银行和主权机构等官方机构。 我们的会员数量超过600个，其中90多个机构来自亚洲，约30个来自中国。 我们总部设于苏黎世，另外，在巴黎、伦敦和香港也设有办事处。我们的使命是为债务资本市场制定最佳市场实践标准，以增强现有法规。

我们专注于四个核心领域，即一级市场、二级市场、回购和抵押品市场以及可持续金融。此外，还有跨越以上多个领域的重要议题，即整合资本市场避免分散化、金融科技和、市场电子化，以及可持续金融。 针对每个领域，我们都设有会成员委员会和理事会，并提供标准文档法律文本、规则和、建议以及最佳市场实践指引南。 举例而言，《绿色债券原则》、《社会责任债券原则》、《可持续发展债券准则指引》以及现在的《可持续发展挂钩债券原则》，ICMA一级市场手册和《全球总回购主协议》，这些都是很好的例子。以上这些都广泛地应用在世界各地的国际债券市场当中。

我们与监管机构密切合作，为其提供我们众多会员的意见，有助于监管机构制定适当的和相应的法规。 我们与包括中国在内的全球市场监管机构都维持着良好的关系。 我们还针对全球资本市场的各个方面进行研究并发布研究报告，这些报告均可从我们的网站上获取。与此同时，针对DCM债务资本市场范围内可用的商业金融科技解决方案，ICMA也都记录在册，包括一级市场发行、二级市场现金债券交易、回购交易以及所有面向运营相关的流程。 我们还对全球主要司法辖区的DLT监管指南和立法计划进行了摸底调查，从而为商旅投资人提供一种透过监管的发展进程方向感，并预测未来对于更广泛地应用分布式账本技术（DLT）会有怎样的监管格局，更广泛地应用分布式账本技术（DLT）。

此外，我们还针对为市场参与者传道授业提供实训项目，并组织圆桌会议和大型会议，帮助他们了解其感兴趣的资本市场主题。 简而言之，我们的目标是促使国际跨境资本市场高效运作，从而造福于市场参与者和全球经济。

众所周知，我们关注到，如今资本市场的发展正受到三大趋势的推动。

首先是亚洲资本市场特别是中国债券市场的增长和国际化 ，其次是可持续发展 ，第三是金融科技和数字化 。金融科技在资本市场各项活动的方方面面得到了日益广泛的应用，这的确是全球性的大趋势，而今年疫情带来的远程办公也加速了这一趋势。坦率地讲，疫情期间，绝大多数资本市场参与者都是远程办公，金融科技帮了大忙，正是在其作用下，市场的作用才得以良好运作、充分发挥其作用。 即使在两年前，这也是难以想象的。如果没有金融科技，我们将会迷失方向，资本市场根本无法运转。 从分布式账本技术（DLT）到人工智能（AI），各种技术转化都在发挥着作用，这一点有目共睹。它帮助我们改善了沟通，引入了流程自动化和流程效率，并重新设计了整个流程。

在ICMA关注的四个核心领域中，我们看到：

在一级市场中，技术增加了工作流和通讯工具，整合了条款和条件，促使条款说明书自动生成，并促使对应方之间进行直接连接。

在二级市场和回购市场中，技术从各个方面促进了自动化现金债券和回购交易。

它提供了交易见解：《金融工具市场指令II》（MiFID II）发布的透明度数据进一步充实了市场数据，有助于我们进一步了解欧洲市场的价格形成和交易模式。

在操作运营方面： 我们始终关注直通式处理和流程自动化工具是金融科技的重点，用来管理法规律和运营流程。

可访问性有所改善，尤其是对于零售参与者而言： 例如，BondbloX这家交易所位于新加坡，为大众提供基于区块链的债券交易。这家交易所将债券分成较小的面额，从而将债券交易引入大众市场。 [今年10月，它从新加坡金融管理局（MAS）监管沙箱中毕业，成为管理局承认的认可市场运营商。]

在可持续债券市场中，越来越多的人开始关注怎样利用金融科技简化影响力效益报告，标准化统一并管理和监控关键绩效业绩指标（KPI），以及管理迅速增长的数据需求。想要构建充满弹性和运行稳健的市场，这些都数据是构建稳健的可持续债券市场的关键支柱。 绿色技术现在颇为流行，随着可持续金融市场规模不断扩大，绿色技术现在成为了颇为重要的流行术语它也变得不可或缺。 ICMA充分参与了这些讨论，包括市场上的先导和开拓性应用，发表了一些短评有洞见力的文章，促进了跨行业的圆桌讨论。

对于监管之下的金融活动而言，金融科技的作用愈加凸显，对于全球的监管者和监察者而言，金融技术的重要性也与日俱增。一方面要支持金融创新，另一方面又要评估金融科技如何影响资本市场运作，监管人员面临着双重挑战。尤其是从监管角度对其进行调整，使其融入市场运行，构建运行稳健且充满弹性的市场。我们ICMA也作出努力，与包括中央银行在内的监管机构进行讨论，其中许多中央银行是ICMA的会成员，同时，我们也在适当的条件下参与到政府官方部门的有关工作组当中 。市场环境动态多变，很难全面了解所有的金融科技解决方案，因此，为了帮助我们的会员，我们评估了每个市场领域投入应用的解决方案，将其统计在目录中，定期更新内容，并将这一可用的资源发布在了我们的网站上。 查看这些统计目录，可以看出，不是所有很多解决方案并非站在都应用了高深的科技前沿，要对现有系统进行打破重塑。实际上，债务资本市场中最有效益的一些大多数增值型金融科技服务都致力于面向多个系统，对标准化处理众多系统的其输入和输出进行标准化，管理数据并提升互操作性。

因此，ICMA正在考虑将通用领域模型（CDM）扩展到回购和债证券领域。我们的目标是针对将证券交易事件和生命周期用开发单一、和通用的数字化表示形式表示，供众多市场参与者访问和使用。 从本质上讲，CDM以机器可读的格式创建了通用的结构单元。 CDM可以重现和表示所有交易或生命周期事件，表达方式内容一致，可供复制，从而获得完全相同的现金流量和证券输出。 这将促进数据标准化，并提升数据在跨公司和跨平台情景下的互操作性。有了这种通用语言，可以提升行业效率终将得以提升，简化新技术的开发和适应应用过程也将得以简化。

现在，我想谈一谈我们在中国的活动，并针对未来如何在中国就金融科技开展更加紧密的金融科技合作谈一些看法。 顺应会员和董事会的要求，过去十年间，ICMA在中国非常活跃，而且直接参与相关活动。2013年，我们成立了香港办事处以服务亚太地区，此举进一步增强了ICMA在中国的角色。在许多方面，我们在中国的活动迈上了新台阶，包括中国会员公司的数量以及中国会员在全球治理和讨论中的参与度。 我们与中国的会员以及中国的监管部门分享国际债券市场的经验，并与中国银行间市场交易商协会（NAFMII）密切合作，促进共同开发中国在岸和跨境债券市场发展。

中国的债券市场正逐步走向国际化，能够参与这一进程， 我们倍感振奋。 现在，中国债券市场规模巨大，我们在全球范围内的其他会员非常重视，都希望进一步了解如何进入贵国资本市场并了解其特征性和动态。 跨境投资和发行享有巨大的发展机遇。ESG投资和可持续发展是推动全球资本市场发展变化的另一大趋势。

在这个快速增长的市场中，《绿色债券原则》和《社会责任债券原则》是应用范围最广的国际发行人准则，基于对这两个原则的管理经验，我们一直积极参与中国的绿色债券市场发展议程，在这个重要的市场中，在绿色债券发行方面，中国积极制定法规、创建定义，中国的绿债发行量在世界范围内居于领先地位。 中国在技术发展中发挥着核心作用，大型科技公司众多，且整个社会对金融技术科技的接受程度也很高。这一点也逐渐外溢至资本市场。在这方面，关于国际债券市场的金融科技计划，我们很高兴与中国市场分享我们在国际债券市场中金融科技方面的经验和专业知识。

金融科技议题复杂，影响深远。借助监管金融技术和绿色技术应用程序，金融科技可以通过流程自动化和数据管理在资本市场上提高效率，而且还具有对资本市场的某些方面进行重新设计优化的能力，从而永久改变价值链中现有参与者的角色。随着中国和国际债券市场的数字化发展，我们也会持续努力，针对为促进金融科技的讨论和发展贡献自己的力量。

总之，逢此激动人心之时，资本市场正在深刻变革，而金融科技正是这一变革的核心所在。ICMA期待在中国与相关机构继续在金融科技领域开展高水平合作。

再次感谢组织方邀请我参会，相信本次会议一定会颇有成效、结出硕果。

新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：蒋晓桐