一周券商策略：跨年轮涨或仍将继续，但需注意市场预期较为一致

经历前期回调后，上周指数在经济数据走强带动下小幅反弹，上证指数周涨幅1.4%，创业板指继续好于市场整体表现。市场成交相较前期继续回落，日均成交额下降至7000亿元左右的水平。

行业与主题方面，新能源汽车产业链依然维持高关注度，尤其是偏中上游相关个股上周领涨市场；医药股在龙头公司带动下，上周也有不错表现；电子、通信和纺织服装表现疲弱。

关于本周（12.21-12.25）股市走势，新浪财经通过梳理机构的交易策略发现，多家券商表示跨年轮动慢涨行情或仍将继续，但需要注意目前市场预期较为一致，可能提前从趋势性机会过渡到结构性机会。

中金公司策略认为，前期强调“新老偏均衡”、“复苏交易仍是主导”，目前市场可能仍处于这一阶段，但也要注意目前市场预期较为一致，且政策渐变的大基调已经形成，投资者仓位普遍不低，市场可能会提前从趋势性机会过渡到结构性机会的阶段。

配置方面，中金策略建议，新能源汽车产业链中，继续关注中上游高景气的领域；科技及产业自主领域中，关注科技硬件的逢低吸纳机会；消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费及食品饮料等；周期性行业中，关注后续景气程度可能继续改善、估值较低的原油产业链。

中信证券策略表示国内政策节奏的分歧消除，经济复苏和流动性宽松支持下，A股跨年的轮动慢涨仍将继续。年末激烈的机构博弈跨年后将迅速缓和，建议坚持顺周期主线的同时，在快速轮动中强化跨年后高景气品种的配置。

具体配置上，中信策略建议在快速轮动中配置跨年后品种。顺周期板块依然是行情主线，包括工业板块中的有色金属和基础化工，以及可选消费中的家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等。

华泰策略表示，中央经济工作会议“不急转弯”的基调为A股的估值减压、盈利浇水，12月以来期限利差走阔或已是政策基调的体现，产业政策重点关注自动化+互联化+绿色化共同影响的制造业升级+汽车消费+城市更新。

华泰策略还表示，中美制造业继续修复，中国制造业投资亮眼、美国房地产消费景气，中国企业部门与美国居民部门供需互洽的判断继续验证，出口景气及制造业设备更新仍将是自上而下的关键主线。

在行业配置上，华泰策略表示，当前至明年5月，出口景气及制造业设备更新仍为关键投资主线，对应PPI同比与国债长端利率延续回升。另外，在明年PPI同比与国债利率见顶之前，银行保险的配置逻辑继续顺畅。

海通策略认为，春季行情年年有，但启动时间差异较大，牛市中的春季行情涨幅更大。春季行情中风格和行业特征不明显，成长和价值占优几乎各半，领涨的行业并无特别规律。

行业配置上，海通策略还表示，政策不急转弯，牛市格局没变、春季行情在途，中短期大金融更优，中长期主线仍是代表转型升级的科技和内需。

国盛策略认为，随着疫情冲击平复，无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势。机构优势持续凸显，互相成就、强化机构牛、结构牛。

配置方面，国盛策略表示关注以下三条主线。一是宏观波动收敛，微观景气更重要，关注光伏&风电、新能源汽车、机械、医药、白酒、电子等景气向上的行业板块；二是“十四五”规划元年，关注“科技强国”、“新型消费”、“平安中国”等主线相关投资机会；三是把握周期核心资产重估的阿尔法机会。

国泰君安策略表示，维持3100-3500点震荡格局，布局良机阶段兑现。中央经济工作会议强调政策操作不急转弯提振风险偏好，继续认准全球原材料周期、可选消费、新能源科技三朵金花。

广发策略指出，“不急转弯”有助于减轻市场关于21年政策退出力度的担忧；“需求侧管理”追求需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡；科技创新位列新年工作重点第一位，反垄断延续此前表述。

具体配置上，广发策略建议布局21年海外经济修复主线：出口链及出行链的景气修复提速“内需消费”（汽车、休闲服务、航空）；涨价配合产能/库存周期启动的制造业（工业金属、玻璃、通用机械）；景气拐点确认的低估低配大金融（银行、保险）。主题投资关注国企改革（上海深圳国资区域实验）。

安信策略认为12月以来市场的下跌反映出投资者对政策未来退出和收紧的过度担忧。现在中央经济工作会议给出了明确的政策信号：“不急转弯”，未来政策逐步退出，投资者所担心的“政策悬崖”现象出现概率极低。在政策信号落地之后，预计在流动性预期边际改善，复苏预期深化的背景下A股有望进入年初躁动行情。

配置上，安信策略仍建议以顺周期为主线（包括金融、可选消费、涨价链、出口链等），逐步关注成长股机会，行业上重点关注：军工、白酒、汽车（包括新能源汽车）、白电、化工、有色、机械、保险、银行、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。（陈秋霞 陈矿然）

责任编辑：戚琦琦