非理性繁荣：投机狂潮正在席卷全球市场

原标题：非理性繁荣：投机狂潮正在席卷全球市场

众所周知，华尔街动物精神目前非常疯狂，但仔细分析数字却会发现，本轮牛市甚至比看上去的还要疯狂。

全球股市市值目前在100万亿美元左右。美国公司通过公开上市筹集了创纪录的1750亿美元。大约3万亿美元的公司债收益率为负值。

新冠疫情传播之际，经济周期一直岌岌可危，新的封锁措施使企业遭受重创。

受到无尽货币刺激和押注疫情后世界的推动，日内交易员和机构投资者享受着史上最为宽松的金融环境。

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“人气指标正在高涨，”Reyl & Cie驻日内瓦首席投资官Cedric Ozazman表示，“人们担心错过圣诞涨势，因此赶忙投资。”

以下是在这个充满死亡、疾病和经济灾难的一年里市场出现的泡沫迹象。

IPO繁荣

没什么能比上市热潮更能引起股市上涨了。彭博汇总的数据显示，从Snowflake Inc．到爱彼迎的上市，使得美国今年首次公开募股（IPO）规模达到了创纪录的1750亿美元。

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为“空壳”公司募集收购资金的特殊目的收购公司（SPAC）2020年已筹集资金超过600亿美元，比过去十年的总和还多。

投资者仍然还觉得不够。据估计，今年IPO上市首日的回报率平均达到40%，为有史以来除1999年和2000年之外的最高水平。

所有这一切引起了投资者对跟踪新上市股票的Renaissance IPO交易所交易基金（ETF）的空前兴趣，该基金今年以来的涨幅超过100%。Bespoke Investment Group指出，就连还未宣布收购目标的SPAC今年也上涨了近20%。

“如果这还不算亢奋，那我们就不知道什么才算了！”Bespoke分析师在报告中写道。

股市飙升

Robinhood投资者成为今年华尔街的话题，他们对从科技股到航空股的各种股票进行投机。由于这些散户投资者和机构专业人士都在追逐股市上涨，标准普尔500指数目前的市销率比2000年的峰值高出16%左右。

一切都在上涨。高盛的罗素3000指数中被做空最多的一篮子股票本季度上涨了约40%，是大盘指数的三倍。高贝塔系数的股票相对于低波动性的股票接近2011年以来的最高水平。

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根据SentimenTrader的说法，每当罗素2000指数从低谷上涨超过95%时，在接下来的三个月里都会出现亏损。目前该指数较3月份的低点上涨了约100%。

期权热潮

看涨的散户投资者已陷入前所未有的复杂的衍生品世界。在过去的20天里，美国各交易所日均成交约2，200万份看涨合约，创下纪录新高。

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芝加哥期权交易所（Cboe）的股票看跌看涨比率跌至近10年低点，这是交易员从未如此坚决地追逐个股上行的迹象。

并购狂热

公司董事会中的动物精神是著名的市场顶峰迹象。在创纪录的第三季度之后，本季度将成为自2016年以来交易活动最强劲的季度。标普全球公司收购了IHS Markit Ltd．，而AMD接管了Xilinx Inc．。

近年来，随着公司现金余额的增长以及交易量（占市场价值的百分比）仍低于长期平均水平，最近的并购交易可能仅仅是个开始。

欧洲加入

即便是规模比美国小得多、不太习惯首日大涨的欧洲IPO市场，也变得疯狂起来。

彭博汇编的数据显示，自11月9日以来，在44家在欧洲证券交易所上市的公司中，冠状病毒疫苗引发股市飙升的当天，平均涨幅为16%。其中约有70%的交易价格高于发行价。

RBC Capital Markets ECM全球联席主管Darrell Uden说：“鉴于股票估值的提高，IPO再次成为保荐人的可行退出途径。”

信贷回升

在近18万亿美元的负收益债券世界中，投资者被迫以创纪录的估值大量购买风险较高的公司债券。

在美国，垃圾债券的收益率已经大幅下跌，远低于今年早些时候评级较高的借款人可以发行的水平。

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新兴市场

当然，对于新兴市场国家来说，这是一个繁荣时期，他们在2020年发行了超过7300亿美元的美元和欧元债券，比以往任何一年都要多。

即使是在政治动荡的情况下，秘鲁还是发行了发展中国家有史以来收益最低的世纪债券。尽管科特迪瓦参加了20国集团的债务减免计划和国际货币基金组织（IMF）正在实施的一项计划，但该国以欧元计价的债券的收益率仍低于去年。

比特币

在一些人看来，随着一波新的资金涌入，比特币今年涨幅超过200%，这表明加密货币的时代已经到来。对华尔街的许多人来说，这只是非理性繁荣的最新迹象。

包括Ed Yardeni在内的Yardeni Research分析师在报告中写道：“我们将比特币和其他加密货币视为‘数字郁金香‘。我们无法对其进行估值。” “我们确实关注比特币的价格走势，将其作为衡量过度投机行为的标准。”

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责任编辑：郭建