富达国际：下半年A股市场可能还会保持高位震荡

富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群在今日的富达国际2020年中市场展望策略会上预测，今年下半年A股市场可能还会保持高位震荡，看好强者恒强各板块的龙头个股。

周文群认为，首先在流动性比较充足环境下，估值提升会比较明显。但受疫情的影响，业绩下滑也是无可避免的，可能暂时还没有看到特别清楚的全年情况，但是估计今年下半年业绩的下行还是会逐步发生，所以估值提升会抵销业绩下行，估值在偏高位的震荡过程中。另一方面，精选个股也显得特别重要，疫情对很多行业影响是不一样的，对各国的影响差异更是非常大。

此外，在改革红利方面，周文群相信，改革的红利会比较有利于估值提升，虽然业绩有下行的压力，但是今年有个比较明显的主题就是强者恒强。虽然疫情对整体经济造成比较大的影响，但各行各业的龙头都在各自板块有市占率提升的现象，“所以强者恒强会是比较明显的特征”。

“与全球主要国家比，A股指数市盈率还是低很多的”，周文群介绍，全球主要经济体今年盈利增速都有一个非常大的下调，A股盈利增速下调通常会稍微滞后一些，“现在主流券商和预测机构都把盈利往负的方向调，就算假设今年整体盈利是在-5%，基本上A股跟年初比指数并没有出现特别大的下滑，指数和PE估值表现比较同步，这也显示出了业绩下调还没完全到位”。

下半年投资策略方面，在指数高位震荡、精选个股情况下，周文群更看好强者恒强各个板块的龙头。龙头在子板块的优势非常明显，大企业无论在复产以及在疫情掌控方面都体现了比较大的优势，所以在大企业已经恢复过来的过程中，小企业跟大企业的差距进一步加大，也为大企业提供了更多兼并收购的机会。受益于线上渗透率提升的板块，包括电商、物流、教育。

对于权益类板块，周文群认为，疫情增加了逆全球化趋势，增加不确定性。全球货币超发虽解决眼前问题，但为通胀、滞胀埋下风险。在周文群看来，中国刺激政策在这一轮非常有效，而且相对非常可知，“国内市场会是比较好的避险资产，因为它的刺激副作用也会比较少”，周文群说，“最后，我认为在流动性支持的状态下，权益类市场还在高位震荡过程中，个股分化会比较明显，科技创新是增长点，强者恒强是今年下半年比较明显的趋势。”（记者 张思源）

责任编辑：陈志杰