中泰资管：十年上涨近1000万倍是不是投资的好标的？

新浪财经-自媒体综合2020-12-21 19:43:090阅

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金融破段子 | 十年上涨近1000万倍，是不是投资的好标的？

来源：中泰证券资管

这个周末，2020年的投资界大IP“比特币”二上热搜。

一是比特币价格突破24000美元整数关口。事实上，自比特币2010年第一次产生对应0.0025美元的价格开始（一个美国的程序员用10000枚比特币换取了2个披萨），这十年间比特币所对应的价格涨幅已近1000万倍。

二是据中国庭审网的消息，此前备受关注的“大连一家三口坠海丈夫被救起”一案的导火线，竟是夫妻投资比特币失败，亏了2000万。

不管鄙视它的人有多强的酸葡萄心理、讨厌它的人有多不待见，在赚钱是硬道理的世界，全球范围内正有越来越多的机构和基金经理表达了对持有比特币的兴趣。

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包括花旗银行在内的不少机构不顾“打脸”重新审视比特币，提高对其的目标价；芝加哥商业交易所集团（CME）12月16日宣布将在2021年2月8日上线以太坊（ETH）期货产品；甚至此前已经做了多年“比特币空头”的达利欧也在12月公开表示，过去十年比特币和其他数字货币已经成为一种类黄金资产替代品。比特币与黄金等供应有限的流动财富存储方式既有相似之处，也有不同之处，因此可作为黄金的一种分散投资。

那么，十年涨幅近1000万倍的比特币，是不是投资的好标的？

伴随比特币价格的起伏，看空、看多的阵营都有各自的充分理由。不过，当我们为比特币的造富梦想欢呼之时，还应该看到，比特币造富神话中还伴生着大量毁灭财富的灾难。

据媒体的不完全统计，从 2010 年至今比特币至少经历过多次跌幅超过30%的暴跌；期间价格被腰斩甚至膝盖斩的情形比比皆是。而就在今年的11月26日，比特币曾因日内的抛售潮，单日一度暴跌14%。

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数据来源：华尔街见闻

升跌幅动辄多位数的大起大落中，一个不难发现的事实是，在比特币的定价体系中，似乎很难找到价值评估的锚。

在经典的价值评估模型中，一项资产的价值取决于它能带来的现金回报（分子），以及你的要求收益率（分母）。比如，母鸡可以下蛋，企业可以创收，债券可以付息还本……但比特币本身只能被交易、并不提供产出。

有人说，交易本身就是价值，看似有理，却很难提出一个交易价值的评估模型。它是用高技术算法（区块链）耗费大量能源挖掘（实际上是创造）出来的数字符号，价格却不是由所消耗的能源决定。它更像一朵心中花，稀缺性、流动性、安全性，皆因人的交易而存在，一旦交易停止，终将归于虚无。

在《克鲁格曼的经济学讲义》一书中，2008年诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼也曾对比特币有过如是表述，“它们的价值完全取决于自我实现的预期，这意味着彻底崩塌有真实的可能性。如果投机者出现集体性的怀疑时刻, 突然害怕比特币会变得一文不值, 那比特币就会变得一文不值。”

虽说一切皆有可能，但追求暴富并非我们所推崇的致富路径。事实上，从郁金香泡沫开始，古往今来的造富运动都告诉我们，有日进斗金之时，就有泡沫出清之日。资产泡沫的易碎性和价格的波动性本质从未有变；而如果买入自己都无法评估的资产品种，无异于把财富主动权完全交给市场波动。

市场中永远有“抛硬币大赛”冠军，比特币的价格也许还会接着涨，但投资中不要轻易行认知越界之举，更别拿自己无法承受的代价去冒险。

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