人民币中间价报6.5387上调120点 中金：美元的冬天尚未结束

12月22日，人民币中间价报6.5387，上调120点，上一交易日中间价报6.5507，在岸人民币上一交易日收报6.5494。

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世卫组织：英国上报的新冠病毒变体9月已在当地传播

当地时间12月21日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织卫生紧急项目技术主管玛丽亚·范·科霍夫在回答总台记者提问时表示，英国研究人员在11月末至12月初发现英格兰东南部地区的病毒传播增多，而当地已有干预措施，引起他们的警觉。通过研究病例特征和病毒基因序列，研究人员发现了被命名为“B117”的这一变体，并对英格兰东南部地区的病例展开了回溯性分析，发现9月的一些病例就已存在此种变体。英国研究人员于12月14日将此分析上报给世卫组织，上周晚些时候上报了有关病毒变体传播力的报告，目前英国仍在进行相关研究。

人民币汇率持续上涨并未引发企业大规模结汇

整个11月，衡量企业结汇意愿的结汇率（即客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为63%，与去年同期基本持平；衡量购汇意愿的售汇率（即客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）为65%，同比略降1个百分点。

“这表明外贸企业的逆周期操作力度正随着人民币汇率持续上涨而加大。”分析人士表示，其中不少外贸企业都趁着汇率上涨，持续加大购汇力度应对未来的对外付款需求。此外，不少出口企业都将汇率波动风险对冲纳入明年的出口订单合同，早早通过买入远期外汇衍生品对冲汇率波动风险，也令企业结汇率保持平稳。

“这也表明11月外汇储备环比大增505.2亿美元，主要是受到外汇储备资产估值影响，当月巨额外贸顺差与外资持续增持人民币资产对外汇储备增加的影响并不大。”一位华尔街对冲基金经理认为。

随着人民币持续上涨，越来越多企业已意识到赌汇率存在巨大的投机风险，因此他们正在积极引入远期外汇衍生品对冲汇率波动风险，树立风险中性意识，此举也有助于未来中国资本跨境流动继续延续自主平衡趋势。

中金：美元的冬天尚未结束

疫情似乎没有改变美元作为世界货币的特殊性。从不同国家有效汇率变动与新冠肺炎死亡率之间的关系或者从美元与全球政策不确定性之间的时间序列关系来看，美元仍有其特殊地位，并仍具备作为全球储备货币的溢价。这些事实表明，风险溢价是衡量美元的一个关键因素。

我们基于理论和实证检验，确定了短期至中期驱动美元走势的三个关键因素：实际利差、期限溢价和安全溢价。实际利差决定了全球资产的相对吸引力，从而决定跨境资本流动。美国国债安全溢价的下降和期限溢价的上升通过资产组合平衡机制使美元承受贬值压力。

短期内，我们预计美元仍有走弱空间。与今年持续且广泛（针对一揽子主要货币）的贬值不同，明年美元走弱将更多呈现前置性和选择性。一季度，在美国/欧洲实际利差主要受通胀预期差异走阔而温和收窄、安全溢价下降以及期限溢价低位震荡的背景下，我们预计美元会进一步贬值3%左右，但贬值速度趋缓。

明年一季度之后，美元走势将面临较大不确定性。如果疫苗能够在发达经济体中达到有效且足够大规模覆盖，一方面，全球共振复苏背景下风险情绪进一步改善，以及通胀和利率不确定性加剧将推动期限溢价上升，这些因素将令美元承压。另一方面，美欧实际利差重新走阔的可能性，叠加“共振复苏和美元走弱”逻辑的边际弱化，或将支撑美元。如果疫苗不及预期，一方面，风险情绪恶化、全球经济复苏前景难料以及欧元可能再次承压等因素会使美元获得较好支撑；另一方面，美国仍将深陷疫情危机泥潭，叠加美联储届时可能加大扩表力度，这些美国自身因素将令美元承压。基于此，我们判断美元一季度之后或将区间波动，上下行风险取决于全球共振复苏的强度和广度。

责任编辑：郭建