诺德基金王恒楠：风格切换中建议把握细分行业龙头投资价值

文/诺德基金量化投资总监王恒楠

上周市场震荡下行，市场情绪较为低迷，市场风格较为均衡。其中上证综指下跌2.83%，深证成指、中小板指及创业板指分别下跌3.36%，3.57%及1.58%。沪深300和中证500的涨跌幅分别为-3.48% 和 -3.95%。本周截至12月17日，上证指数涨幅1.72%，深证成指涨幅为2.47%，创业板指涨幅3.64%，中小板指涨幅1.55%，沪深300和中证500分别上涨2.61%和1.60%。

从行业表现来看，休闲服务（7.11%）、有色金属（5.03%）、食品饮料（4.93%）、医药生物（5.01%）涨幅较大。其他板块：非银金融（2.27%）、化工（1.74%）、机械设备（1.52%）、通信（-0.50%）、电子（-0.22%）。

截至12月17日，陆股通净买入为80.58亿元，其中沪股通净买入44.02亿元，深股通净买入36.56亿元，上周陆股通净买入69.59亿元（沪股通净流入73.27亿元，深股通净流出3.67亿元）。从资金流入的行业看，流入较多的板块有食品饮料、家用电器、休闲服务和电子。

上周两融余额出现明显回落，沪深两市合计为15782.32亿元。本周截至12月17日两融余额为15919.96亿元，其中沪市为8360.87亿元，深市为7559.09亿元，相比上周有所回升。

宏观数据来看，统计局公布了2020年11月社会消费品零售额数据，我国社零总额同比+5.0%，线下首次增速回正。其中网上商品零售额同比增长12.1%，分品类来看，可选消费品反弹持续，粮油食品、饮料、烟酒等消费品类增速保持相对高位。11月工业增加值同比增长7%，预期增长6.8%，前值增长6.9%；1-11月固定资产投资累计同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值增长1.8%；工业生产表现符合预期，制造业PMI生产指数也再度加速，需求复苏、制造业投资加速、出口数据表现良好，房地产单月投资回落，新开工有所加速，基建投资单月回落，工业企业利润保持较好复苏，受制造业投资拉动，经济的内生动力有所恢复，整体复苏动能强劲。

资金方面，央行发布了三季度货币执行和《中国金融稳定报告（2020）》，对中国经济的增长表示肯定，提出把好货币供应总阀门和保持宏观杠杆率稳定，重申了稳健的货币政策，保持流行性的合理充裕，稳住杠杆仍是主基调。

时值年末，市场的风格剧烈切换加剧整体波动性，长期来看不影响企业和经济的逐步改善向好，具有基本面支撑的医药、科技行业仍是我们配置的主要方向，尤其在行业中具有自身竞争优势的龙头公司，更受市场青睐。在中长期震荡向上的趋势基本不变的情况下，建议关注行业景气度好及高成长的细分行业龙头。

责任编辑：陶然