基金抱团持有的这些个股有变化

基金抱团持有的这些个股有变化！

陆海晴

当前市场较为震荡，风格切换较快，作为市场中重要的一股机构力量，公募基金一举一动颇受关注，从基金重仓股表现来看，目前基金报团可能出现了一定程度的瓦解。

安信证券分析师吕思江认为，或有两大因素导致基金抱团松动情况的出现：一方面部分弱周期板块遭遇机构止盈；另一方面周期股板块确定性较强且估值性价比较高，部分机构资金开始布局明年行情。

基金抱团略有松动

今年三季度末，基金前十大重仓股持股比例为28.9%，较二季度末的持股集中度再度上升。安信证券最新测算显示，当前基金抱团可能出现了一定程度的瓦解。

据测算，截至12月20日，以全市场基金持仓金额排序选择前1000只股票，前100名重仓股中，相比上个季度有14只股票得到基金增持，86只减持；而在后100名重仓股中，则有35只得到增持，只有头部的指数权重股得到进一步集中，但整体上基金抱团略有松动。

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安信证券分析师吕思江认为，或有两大因素导致基金抱团松动情况的出现：一方面部分弱周期板块遭遇止盈；另一方面周期股板块确定性较强且估值性价比较高，部分机构资金开始布局明年行情。

沪上一位基金经理表示，部分股票短期涨幅较高，已适当减持一部分，但是某些龙头公司业绩增长确定性较强，自己会选择作为底仓，容忍其短期高估值，不会轻易卖出。“某一线白酒龙头是不少基金的重仓股，大家倾向把它作为组合的压舱石，尤其是男性基金经理，本身也会喝酒，对高端白酒的业绩增长有较强信心。”

目前市场机构头部化、头部机构持股集中化，这一现象是否会在未来出引发踩踏的风险？

对此一家基金公司投资总监表示，从历史上看，只要基本面不出问题，踩踏的风险就不大。本轮结构性牛市中市场的选股其实非常理性，都是以短期业绩与长期竞争力结合选择公司，未来即使出现业绩的短期波动，长期也能回来，所以长期看风险并不是太大。

公募基金风格切换特点

事实上，当前以公募基金为代表的机构投资者对周期板块在明年的可持续性仍然存在一定争议，中银证券梳理历史数据发现，基金经理在面对行业风格下行和上行拐点时，应对速度和模式略有不同：当面临上行拐点时，公募体现为群体性理性，观望时间较长，而面对趋势下行拐点时，体现为群体性快速撤退。

具体来看：对于金融行业，基金经理对于上下行拐点常体现为“快进快出”。

对消费风格下行拐点反应最快：由于自 2015 年长牛趋势，基金经理对消费出现较明显抱团现象，当下行拐点来临，一致看空预期下，抱团现象迅速瓦解，撤退行情快速且显著。

对于周期行业，由于自2011年来超额收益行情鲜有出现，因此基金经理普遍对于周期行业信心不足，即使出现上行拐点，基金经理会也群体性3至6个月的观察期，显得“极其谨慎”。

市场震荡 资金何处去？

对于当前市场的震荡行情，在兴全基金谢治宇看来，经过了两年左右的上涨，市场上确实有一大批的公司，它们的整个估值水平和涨幅都是比较大的，现在市场可能进入了一个相对平缓的阶段，需要一段时间去做一些修正、寻找接下来的主要方向。

谢治宇表示，明年可能有两个点需要重点关注：一方面，今年的部分受损行业自然会经历复苏，比如说餐饮、旅游、航空等等领域；但另一方面，需要关注今年受益的部分，随着海外疫情的结束和产业链的恢复，可能会造成反过来的压力。

“当然不只是疫情相关的防疫物品，更多的可能跟出口相关。目前只有我国的产业链是最完整的，所以今年我们看到出口非常的强，但明年可能会发生变化。” 谢治宇表示。

当被问及春季行情如何布局，景顺长城基金认为，从当前来看，短期内2021年市场风格再平衡仍将延续。“低估值+盈利改善”将是配置的核心思路，考虑到当前的经济增速和市场的整体估值，部分顺周期板块可能仍有机会，后续看好顺周期板块内部估值仍有空间、景气度更加领先的板块。例如基本面有望反转的大金融板块以及同时受益于内需和出口、景气度保持强劲的家电行业。

从长期看，决定长期收益率方向的是产业结构的变化，因此，投资配置上，成长依然是未来长期重点关注方向，特别是科技、医药和消费升级板块，如果市场出现调整，或迎来配置良机。

就私募而言，私募排排网最新调查显示，基于明年流动性收紧和权益市场高收益不可持续的逻辑，72.73%的私募认为应当下调明年对权益市场收益的预期。就配置方向而言，63.64%私募明年上半年看好以科技为代表的成长股。

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编辑：吴晓婧

责任编辑：杨红卜