基本面修复：聚烯烃或延续温和反弹 银河期货
资料来源：WIND、金联创、卓创资讯
图表25：BOPP薄膜价格 单位：元/吨
展望6月行情，或有重心进一步上移的可能。
二、影响因素分析
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图表3：美原油日K 单位：美元/桶
资料来源：金联创、卓创资讯、WIND
资料来源：博弈大师
图表4：美国商业原油汽油库存 元/吨
图表26：BOPP开工率 单位：%
资料来源：WIND
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图表5：国内油制LL理论生产盈亏 单位：元/吨
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图表6：LLDPE基差 元/吨
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图表27：编制开工率 单位：%
图表7：LL进口利润 单位：元/吨
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资料来源：WIND
图表9：国内LL装置开工率 单位：元/吨
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图表28：水泥月度产量 单位：万吨
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资料来源：WIND
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资料来源：金联创、卓创资讯、WIND
图表12：PE月度进口量 单位：万吨
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图表29：全国乘用车月度产量 单位：辆
图表13：近期LLDPE停车产能一览
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资料来源：金联创、卓创资讯
图表14：国内油制PP理论生产盈亏 单位：元/吨
资料来源：金联创、卓创资讯、WIND
资料来源：WIND
图表15：PP基差 元/吨
图表30：注塑开工率 单位：%
资料来源：WIND
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资料来源：WIND
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图表31：全国冰箱月度产量 单位：百万台
图表19：PP月度产量 单位：万吨
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图表20：PP检修损失 单位：万吨
资料来源：金联创、卓创资讯、WIND
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图表21：PP月度进口 单位：万吨
图表32：全国洗衣机月度产量 单位：百万台
资料来源：WIND
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资料来源：卓创资讯
资料来源：金联创、卓创资讯、WIND
图表23：农膜价格 单位：元/吨
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（四）库存
图表24：农膜企业开机率 单位：%
图33：聚烯烃石化库存（千吨） 图34：聚烯烃港口库存（千吨）
成本端，我们在1500附近提出PP-MA价差可以试探扩大方向，虽然在以往的淡季，这点在PE端较为明显。另一方面，目前已经走到2150上方，承接5月行情运行特点。基本面角度，一方面，但月中供需逐步修复。基本面角度，6月中建议逢高获利了结。因此，聚烯烃价格在前期整理后，为6月行情打下基础。
（一）国际原油
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资料来源：卓创资讯
资料来源：WIND
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（五）各品种间价差
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图35：LL-9-1合约价差（元/吨） 图36：PP-9-1合约价差（元/吨）
图表11：PE检修损失 单位：万吨
资料来源：WIND
图37：LL-PP9月合约价差（元/吨）图38：PP-3MA9月合约价差（元/吨）
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图表17：华东某MTO理论生产盈亏 元/吨
资料来源：WIND
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银河期货
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新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，供给端的压力环比5月或平稳略降。PE端主要装置有，技术面上在9月期货价格在冲击前高的时候，预计月度检修损失在20万吨。需求数据上，家电仍有反复，并不意味着赞同其观点或证实其描述。月度预计检修损失在不到30万吨。实际上，或仍有震荡的可能。文章内容仅供参考，目前油价依然处于温和反弹的通道。前期产业政策逐步效果，考虑5月到6月的网络消费刺激，冲高可适度降低多头比例。因此综合来看，不构成投资建议。6月或处于承上启下的关键时刻，一、行情走势回顾及策略呈现
（三）下游消费
资料来源：WIND、金联创、卓创资讯
图表1、2：国内LLDPE期货&PP期货指数日K线图
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图表10：LLDPE月度产量 单位：万吨
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资料来源：文华财经
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图表21：近期PP停车产能一览
5月聚烯烃期现货延续温和重心上移的反弹。尤其是上游装置的检修一定程度上抵消了部分下游需求的下降，下游部分需求仍处于释放当中，国际原油价格也逐步平稳，成本端的波动对于化工品端的压力下降。投资者据此操作，中沙天津、神华宁煤、蒲城清洁、延长中煤、中天合创等装置，预计下游家电的需求也会逐步回升。PP端主要装置包括，大连有机、蒲城清洁能源、中沙天津、中天合创、镇海炼化。同时考虑欧洲部分国家正在逐步复工，风险自担。对冲角度，预计潜在的需求释放仍可期待。当然，一方面，需要关注到上游装置检修依然持续。
（二）聚烯烃基本面
责任编辑：宋鹏，5月的现货供需修复。
图表18：国内拉丝PP生产开工率 单位：元/吨
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综上，下游月度数据来看，6月聚烯烃价格角度以持有看多为主，乘用车有一定回升
资料来源：WIND
