九丰能源欲IPO募资21亿 套期保值却亏1.6亿

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

这家公司欲IPO募资21亿，买2艘船，套期保值却亏1.6亿……

来源： IPO日报

原创 杨紫薇

近日，证监会官网显示，江西九丰能源股份有限公司（下称“九丰能源”）将于12月30日上会，接受发审委的审核。

此次申请上市，公司拟募集资金26.77亿元，而计划投资的项目也颇为“简单”：21.27亿元用于构建2艘LNG运输船，另外5.5亿元则用于补充流动资金及偿还银行借款。

估值暴涨

据介绍，九丰能源将自身定义为一家“燃气产业中油及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商”，产品主要包括液化石油气（LPG）、液化天然气（LNG）等清洁能源以及甲醇、二甲醚（DME）等化工产品，可应用于燃气发电、工业燃料、城镇燃气、汽车燃料等领域。

截至招股书签署日，公司控股股东为九丰控股，实控人为张建国、蔡丽红夫妇，两人合计控制公司64.6%的表决权；蔡丽萍、蔡建斌（与实控人蔡丽红系兄弟姐妹关系）分别持股5.49%、1.37%。

此外，蔡建斌还是公司的创始人之一，2008年与蔡丽红合伙成立了九丰有限（系公司前身），目前在公司担任董事一职。成立十年后，九丰有限整体变更为股份有限公司。

IPO日报注意到，公司在2017年进行了多次增资和股权转让，估值也随之大幅上涨。

上会稿披露，2017年3月，盈发投资认缴了公司306.75万元的新增注册资本，本次增资价格为8.05元/出资额；同年5月，富盈投资、衡通投资等股东以24.5元/出资额认缴了新增注册资本；2017年7月的增资中，九丰能源再次引入了广发乾和等6位新股东，彼时增资价格已上升至53.94元/出资额。

IPO日报粗略计算，在短短4个月内，九丰有限的增资价格增长了570%，同时估值也增长了8.2倍（2017年7月公司估值约为39.3亿元）。

而根据本次发行股份及募集资金来看，九丰能源若能成功上市，发行市值将进一步上升至约107亿元（及以上）。

多重身份的大客户

公司估值暴涨，那么公司近年来的经营情况如何？估值暴涨是否合理？

根据上会稿，2017年-2019年及2020年上半年，九丰能源实现营业收入104.47亿元、114.94亿元、100.21亿元、37.38亿元，对应净利润分别为3.65亿元、1.86亿元、3.75亿元、3.55亿元。

其中，公司2018年的收入虽然增长但净利却下滑明显，同比下降了19.72%，这主要系套期保值业务产生的一次性大额非经常性损失所致。

据悉，2018年，九丰能源结合原油的季节性波动规律和往年经验，预测原油价格在2018年下半年将呈上升趋势，因此通过原油期货交易进行看多方向的套期保值操作。然而当年第四季度，油价出现了大幅下跌，公司为了及时止损而进行了平仓，导致套期保值业务出现了1.48亿元的巨额亏损，而这一亏损也直接体现在了当年的净利润中。

记者注意到，报告期内，公司各期套期保值业务损益金额分别为-3524.89万元、-1.48亿元、-976.27万元、2778.28万元，共计亏损了1.65亿元。

除了投资赔钱之外，在公司的上会稿中，频繁出现的一家公司新海能源也吸引了IPO日报的注意。

公开信息显示，新海能源（全称“新海能源集团有限公司”）成立于1996年6月，主要业务为油品、液化石油气及电子产品销售。

据悉，新海能源在2018年出现了公司的前五大客户名单之中，销售额达到5.65亿元；到了2019年一跃成为第一大客户，九丰能源对其全年的销售额已超过10亿元，而在2017年，这个数额也不过1.27亿元。

另一边，这位大客户还担任着九丰能源供应商的角色。2017年，该公司系第五大供应商，九丰能源当期对其的采购总额为4.42亿元。

对此，九丰能源表示，向新海能源采购主要考虑到规模采购的经济优势，由新海能源先统一向上游供应商采购整船货，再将其中一部分转卖给公司。

此外，由于同样销售LPG产品，新海能源还是九丰能源的竞争对手之一。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：杨红卜