分析师：美联储放宽回购，银行板块最看好富国银行

银行板块投资者可以预期的一件事是，在美联储放宽回购限制后，2021年大型银行将重新进行股票回购。

Evercore ISI分析师Glenn Schorr认为，信托银行和证券经纪商最具备回购的“火力”。他写道，美国制商银行(MTB.US)不太可能恢复股票回购。该行在美联储的压力预测中表现最差。不过，一些银行出于对经济和信贷状况的谨慎预期，可能会选择推迟回购。该分析师还认为，美元走软和长期美国国债收益率逐步上升，这两种情况都将有利于银行回购。

可以肯定的是，银行投资者可能急于告别2020年。标普银行精选行业指数今年累计下跌了17%(橙色线见下图)，而覆盖面更广的标准普尔500指数上涨了18%(蓝色线)。区域性银行指数(紫色)的跌幅相对较小，全年下跌了8%。

{image=1}但对于那些多元化经营的大型银行来说，也有一些非常亮点——涉足资本市场和抵押贷款的银行就是其中之一。此外，并购活动在今年下半年大幅回升。

事实上，在过去一年里，唯一一家表现超过标准普尔500指数的美国大型银行股是摩根士丹利(MS.US)(累计上涨38%)，它不像传统银行那样吸收存款。相反，它通过资本市场业务、财富管理服务以及承销服务赚钱。

在2020年的大部分时间里，小摩分析师卡Kabir Caprihan更青睐经纪商，而不是银行。现在他支持多元化的货币中心银行，这反映当前的利差水平和改善的宏观经济预测。

鉴于摩根士丹利股价相对于其他银行股和标准普尔500指数取得上涨，Caprihan在12月中旬将该股评级从“增持”下调至“中性”。相反，他更加看好了富国银行(WFC.US)。

而大摩分析师Betsy Graseck认为，卫生事件疫苗、新的财政刺激措施和潜在的经济反弹将在明年帮助改善银行信贷损失，盈利增长则将推动股票回购持续到2021年下半年。她在11月底将大型银行股和消费金融类股的行业评级上调至“有吸引力”。

KBW分析师Frederick Cannon和Brian Kleinhanzl认为，如果财政刺激政策不"过于温和"，2021年金融类股将实现强劲表现。他们还认为，到2021年，通过银行和非银行的贷款都将增加。Kleinhanzl写道，美元走弱暗示"通缩最严重的担忧"已经缓解。他本月稍早上调银行类股评级至“增持”，称信贷复苏、股票回购和宏观环境好转等可能推动获利。

杰富瑞分析师Ken Usdin表示，在经历2020年的强劲表现之后，抵押贷款银行业务明年将面临更严峻的挑战，尽管他仍认为2021年将有强劲增长。他写道：“由于严格的存款准备金要求，预付款活动的增加（以MBS预付款速度来看）正在给NII（通过更高的预分摊费用）和按揭服务费带来压力，但这些有望减轻未来的负担，”

值得注意的是，当各大银行在1月中旬开始发布2020年第四季度业绩时，投资者将更好地预期2021年的表现。Odeon Capital分析师Dick Bove给出了银行股收益可能超市场预期的几个原因：资本市场的强劲表现、强劲的存款流动、长期利率较高以及贷款损失趋向稳定。风险因素包括则包括：工商业贷款总量下降；住房贷款放慢。Bove写道：“某些类别债务延期期限的结束可能导致贷款损失增加”。此外，他还说，许多区域性银行可能需要增加在技术方面的支出，但该类银行多数没有参与资本市场活动。

另外，Stone Fox Capital称富国银行的股票“非常便宜”，并指出，在削减成本和股票回购的帮助下，该股的每股收益有望达到6至8美元。