东吴证券：12月金股组合盈利14.32% 1月荐股名单出炉

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1月，东吴证券推荐的金股为：分众传媒、波司登、恒瑞医药、山西汾酒、柏楚电子、火炬电子、长城汽车、招商银行、宁德时代、华友钴业。

【金股复盘】2020年12月，东吴证券推荐的金股组合收益率14.32%，在30家券商中排第5名，收益率最高的3只股票分别为长城汽车、杭可科技、隆基股份，月涨幅分别为50.52%、44.07%、32.8%。报告详见《券商12月金股组合"战绩":国金证券17%夺冠 国联最差》。

以下为东吴证券1月的金股报告：

短期经济有上行风险，短期内的乐观来自于：1）PPI从负转正，历史上来看，每一次从负转正回升都伴随着利润增速的大幅回升。2）外部需求非常乐观，补库存的需求被低估：美国汽车库存和新房空置率分别下降到了2012和1985年来的最低水平，未来半年内有较强的补库存需求。3）国内的基本投资需求：目前投资者的共识是，中国的房地产、基建投资都不会快速下降。

货币政策层面的宽松短期将会持续，估值不会明显下降：1）海外将维持宽松的货币政策：1.失业率控制：联储目前货币政策锚定的是失业率。2.国债发行的需要：一季度欧洲和美联储为了帮助欧洲财政困难的国家和新一轮的财政刺激还将继续扩表。2）我国货币政策不会快速收紧：2020年我国实行的刺激不大，目前来看紧缩货币没有必要，回顾2017年收缩是因为暴露了很多金融系统的不稳定性，我们预计明年国内不会这么急迫去提高短端利率，因此明年上半年的流动性仍将保持较为宽松，下半年经济回到正常轨道之后还需继续观察。

股市微观流动性整体宽裕，以顺周期及消费为代表的价值风格占优：1）资金面迎来公募及外资共同流入。12 月以来海外疫情再次恶化拖累经济复苏，国内经济率先实现正增长，A 股领涨全球，大幅提高 MSCI 提高 A 股权重的可能，同时 2020 下半年以来人民币持续升值，外资有望在一季度继续流入。9 月公募基金申请材料接受日指标出现峰值，考虑到 2021 上半年基本面仍将驱动牛市下半场，预计一季度公募基金发行将迎来开门红。2）跨年行情延续，通胀主题+可选消费。20Q3 以来全球供需回暖叠加库存低位，国内出口有望从供给驱动转变为需求拉动，未来 6 个月将维持强劲势头。全球供需匹配推动原材料价格上行，叠加疫苗预期，通胀加快归来。疫情后就业改善促消费政策落地，消费将成为下半年经济稳定器，早周期的可选消费率先启动。综合来看，在国内经济复苏的背景下，预计一季度以顺周期及消费为代表的价值风格将胜出。

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责任编辑：公司观察