A股3年连涨难?港股跑输两年要翻身?天弘基金刘国江:坚定看好港股

2020年沪深300指数涨幅达27.21%。相比之下，港股市场却显得相对弱势，2020年恒生指数下跌3.40%。而在2019年，恒生指数仅上涨9.07%，同样大幅跑输沪深300指数36.07%的涨幅。连续两年跑输A股，港股未来怎么看？天弘港股通（A类代码006752，C类代码006753）基金经理刘国江表示，相比于部分股市整体涨幅透支基本面，港股部分资产仍被低估，近两年港股的低迷正好为未来提供了上涨空间。

从过往历史看，自2000年以来，上证综指未能连续3年上涨，2021年A股能否继续走牛成为投资者最为关心的话题。虽然港股市场前两年相对低迷，但不少机构认为目前处于低估状态的港股市场正是布局的好时机。中信证券表示，相比A股，明年的港股可能具有更高的配置性价比。流动性方面港股比A股更占优势。与此同时，当下港股的估值环境相对更好，这也有利于凸显港股的配置价值。中金公司也认为，A/H溢价处于历史高位、同时港股市场特别是老经济板块估值处于历史低点，这可能意味着H股相比A股或将提供更好的投资机会。

拥有10年港股研究经验的天弘港股通精选基金经理刘国江表示，港股其实从今年疫情造成的巨大的底部之后，到目前反弹幅度也不少，一些基金的净值反弹超过50个点。从横向比较看，港股在全球一些其他市场涨幅过大透支了部分基本面的情况下，今年港股上涨比较理性，一些资产甚至还有点低估。可以认为，港股今年相对低迷的表现反而提供了后面比较广阔的空间。

从天弘港股通精选的十大持仓中可以看出，刘国江始终保持着持仓集中，低换手率，长期持有优质企业的投资理念。持仓集中度方面，截至2020年三季度末，天弘港股通精选前十大持仓占比合计达73.23%。刘国江表示，自己对于标的选择有着十分严格的标准，护城河、核心竞争力、财务报表、管理团队、未来发展等都在研究范围内。

值得注意的是，与其他沪港深基金不同，天弘港股通精选前十大重仓股均为港股，相对于其基金更加纯粹，保证了精准的港股定位。这一思路与天弘基金提倡基金经理专注能力圈的理念一脉相承。天弘基金从2018年起也施行了股票投研一体化改革，将股票投研团队分成TMT、医药、消费和制造四个小组，通过“赛道”分组明确各小组的独立投资研究范围，也使基金经理在能力圈内更专注，同时清晰产品投资策略。刘国江表示，“赛道”分组可以保证基金的投资方向不发生偏离，同时也增加了对于优质标的更深度研究。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前阅读基金法律文件，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

责任编辑：谭艳