艾德证券期货：兆科眼科赴港上市，能否复制爱尔眼科的成功？

李氏大药厂旗下的兆科眼科于2020年12月18日正式向港交所递交招股书，拟主板上市，高盛与杰弗瑞担任联席保荐人。

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一、23条管线获得2轮融资

兆科眼科为一家眼科制药公司，致力于疗法的发现、开发及商业化。目前公司已建立起包含23种候选药物的眼科药物管线，包括11种创新药物和12种仿制药，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科疾病及症状。

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图片来源：官网

创新药方面，目前在研的11款创新药中，仅三款是兆科眼科自研产品：环孢素A眼凝胶、环孢素A/瑞巴派特眼凝胶以及ZK002，其他均为引进产品。而且在自研的三款产品中，仅环孢素A眼凝胶处于三期临床，预计2022年上半年可以提交新药申请；其他两款产品都处于临床前，预计2025年以后才能进行新药申请。

其他引进的创新药中，公司一共引进了6家公司的8款创新药产品，其中有四款创新药是今年才引进的。

财务方面，公司产品众多，但到目前为止公司并没有商业化收入，2018年、2019年以及2020年9月，公司分别亏损3688.1万元人民币（单位下同）、1.22亿元以及5.75亿元。

此外，兆科眼科进行了2轮融资，募集金额合计1.95亿美元，B轮融资结束后，公司估值预计达到4.7亿美元。此外，高瓴、TPG、正心谷资本、奥博资本、爱尔眼科以及方源资本均为公司的基石股东。

二、行业市场前景广阔

中国眼科药物市场正处于起步阶段且存在巨大增长潜力，截止2019年中国的干眼、黄斑变性、糖尿病性黄斑水肿、青光眼患者分别是美国的13.3倍、10.5倍、6.0倍、4.8倍，整体眼科患者需求远超美国。

2015年至2019年，中国眼科药物的市场规模以9.3%的复合年增长率从18亿美元增至26亿美元，并预计以18.6%的复合年增长率在2025年增至72亿美元，而2025年至2030年的复合年增长率将进一步提升至22.9%。然而，目前资本市场这一板块并不是空白的，兆科眼科选择赴港能否获得成功或许还是一个未知数。

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作者：艾德证券期货

注：以上图片来源于互联网

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责任编辑：谭艳