张小泉冲刺创业板：经营规模小 营收增速高于同行

原标题：新股排查丨张小泉经营规模小，营收增速高于同行

近日，张小泉股份有限公司发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》申报稿，拟公开发行股票数量不超过3900万股，保荐机构为中信证券。

近日，张小泉股份有限公司（简称：张小泉）发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》申报稿，拟公开发行股票数量不超过3900万股，保荐机构为中信证券。

张小泉成立于2008年，属于制造业-金属制品业。公司是一家现代生活五金用品制造企业，主要销售产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品，产品主要以内销为主。

公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

公司规模小，营收增速快于同行

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据张小泉招股书数据，2020年上半年，公司实现营业收入2.51亿元，扣非净利润为3202万元。从往年数据看，2019年，公司实现收入4.84亿元，同比增长18.03%，扣非净利润为6230万元，同比增长44.93%。2018年、2019年，公司的扣非净利润增速均远高于营收增速。

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报告期内，张小泉的主营业务收入占公司营业收入的比重均在98%以上，主营业务较为突出。跟同行可比公司对比，公司的主营业务收入水平如何？

由上面的表格可以看到，报告期内，张小泉的主营业务收入规模为同行可比公司（爱仕达、哈尔斯、苏泊尔）的1/7左右，公司的经营规模较小，但主营业务收入增速远高于同行可比公司，可见公司成长性相对较好。

对于公司的主营业务收入增速高于同行，公司解释，同行可比上市公司处于成熟阶段，收入增长较为稳定，而张小泉在秉持老字号的基础上进行二次创业，不断推出新产品，并大力发展线上销售业务，因此主营业务收入增速高于同行。

从产品结构看，公司的产品主要分为剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品，报告期内，剪具和套刀剪组合的占比相对较大，合计占比在65%左右。

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从销售渠道来看，张小泉的销售渠道主要分为经销、直销和代销三大类。其中，经销占主营业务收入的比重在一半以上，且占比不断提升，截至2020年上半年为70%，且增速在三大销售模式中最快，2019年收入增速达到27%。

期间费用率上升

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看完收入，再来看公司的毛利率和期间费用情况。

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为36.37%、36.61%、41.25%和41.9%，公司的主营业务毛利率在2019年上升较快，主要受公司产品提价及调整产品结构所致。

跟同行可比上市公司对比，公司的主营业务毛利率水平如何？由上面的表格可以看到，公司的毛利率水平整体高于同行。对此，公司解释，主要是产品特性、销售模式、客户分布等不同所致。其中，爱仕达的主营业务毛利率跟张小泉相当，而哈尔斯国外销售占比较高，以ODM及OEM模式为主，毛利率相对较低，苏泊尔刀具占公司主营业务收入比重低，产品差异导致毛利率差异。

最后来看公司的期间费用情况。报告期内，张小泉的期间费用率分别为19.17%、21.84%、23.01%和23.78%，期间费用率明显上升。对此，公司解释，随着公司业务规模的拓展和营收的增长，期间费用总额相应增长，但费用的增长速度快于营收，使得期间费用率上升，公司的费用管控能力下降。

（作者：陈清华 编辑：朱益民）

责任编辑：张熠