纽交所转变态度 中国三大电信运营商摘牌风险暂缓

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纽交所转变态度，中国三大电信运营商摘牌风险暂缓

来源： 读数一帜

冯奕莹 等

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纽交所收回此前将三大电信运营商退市决策，表示不再对中国三大运营商摘牌。但对于在美上市企业来说，13959号行政令和“中共涉军企业”清单和带来的风险并未完全消失

文丨《财经》记者 冯奕莹 张欣培 金焱

编辑丨陆玲 谢丽容

事情出现反转。5天后，纽交所表示不再对中国三大运营商摘牌了。

此前，纽交所在2020年12月31日发布声明，称为了遵守美国总统唐纳德·特朗普行政令，已决定启动中国三大电信运营商中国电信、中国移动、中国联通的退市流程，将在 2021年 1月11日之前，终止该三家公司在纽交所的股票交易。

然而，1月5日上午（北京时间），纽交所所属的洲际交易所集团（ICE）网站发布最新消息，经过与相关监管机构的进一步磋商，不再推进与2020年12月31日宣布的三家发行公司有关的摘牌行动，三家公司将继续在纽交所上市和交易。

消息公布后，港股三大电信运营商直线拉升，中国电信（SEHK：00728）、中国移动（SEHK：00941）、中国联通（SEHK：00762）均涨超5%。截至1月5日港股收盘，中国移动收涨4.56%，中国联通收涨8.5%，中国电信收涨3.35%。

象征意义大于实际意义

此次被摘牌三家电信运营商，在美国流通的ADR股本和交易量均不大。因此被市场人士认为象征意义大于实际意义。

1月4日，中国移动、中国联通和中国电信公告称，截至2020年12月31日，其在纽交所交易的美国存托凭证（ADR）代表的普通股分别占每家公司总股本的2.2%、1%、0.57%。如果刨除最终由各公司控股股东持有的普通股，美国存托凭证（ADR）代表的普通股则分别占比8%、5%、3.32%。而美国存托凭证（ADR）在纽约证交所的日均交易量分别占三家公司港美股总日均交易量的约22%、10.99%、9%。

证监会亦在元旦假期期间回应称，三大运营商ADR（美国存托凭证）总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占2.2%，其中中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币。

多位市场人士指出，因为美国并非该三大运营商的第一上市地，前述退市政策针对的主要是三家运营商的ADR（美国存托凭证），融资功能缺失，交易量较小，对三家公司的实质性影响有限，象征意义大于实际意义。

而对美国ADR（美国存托凭证）投资者来说，可将ADR（美国存托凭证）换成普通股，若退市损失也有限。

资深美股投资者、美元基金Anlan Capital执行董事陈达向《财经》记者介绍，在美国资本市场，中字头公司的活跃程度较低，并非主流，而且三大运营商主要融资地在香港，在美国交易不是很活跃。

陈达认为，之所以选择这几家退市，存在某种政策上的考量。像拼多多这种以美国为唯一上市地，或为主流中概股的公司，如果被美国退市，会造成非常大的影响。而如中国移动，在香港交易比较活跃，在美国的交易量不大。美国政府选择中字头企业做动作，对于那些公司本身影响并不大。

风险并未完全消失

纽交所表示，此前做出的退市决定，是响应2020年11月12日特朗普的行政令。此行政令禁止美国投资者对由军方拥有或控制的中国公司进行投资。行政令称，“这些公司虽然表面上仍然是私人和民用的，但它们直接支持中国军事，情报和安全机构，并协助其发展和现代化。

该行政命令将于2021年1月11日生效。所涉及的企业，由美国国防部根据1999年财政年度《国防授权法案》条款界定，当时已形成包含31家公司的 “中共涉军企业”名单。2020年12月3日又增补4家，目前共计35家。

涉军企业名单当中目前包括中国最大的芯片制造商以及众多中字头航空航天、造船、建筑公司和科技公司等。此举旨在阻止美国投资公司、养老基金和其他机构买卖这些中国企业的股票。

全国企业合规委员会专家丁继华告诉《财经》记者，这份清单的目的是帮助美国企业进行尽职调查，让美国企业避免一些不恰当的商业活动。“它并不是一定要制裁的名单，而是给总统提供了一个工具。总统可以根据形势的需要选择是否制裁，这个权力行使与否由总统决定”。

路透社此前曾表示，这是美国总统特朗普在“选举失利”后推出的重大政策举措，表明其政府正寻求利用任期剩余的几个月打击中国。

2020年12月，美国国会众议院表决通过《外国公司问责法案》，随后由特朗普正式签署，也被普遍认为是针对中概股的举措。

对于在美上市企业来说，13959号行政令和“中共涉军企业”清单和带来的风险并未完全消失。

眼下拜登就要正式入主白宫，获得废除特朗普颁布的行政令的权力，其进一步的举措是各界关注焦点。政治观察人士和外交人士多认为，缺乏政治资本的拜登，不会希望被认为对华软弱，拜登直接废除13959号行政令和“中共涉军企业”清单的可能性不大。同时，拜登可能会拿川普的政策和中国交换。

美国驻华大使馆前商务公使蔡瑞德对《财经》记者说，“即使在拜登就职典礼后，我相信白宫除了说话的语气更加成熟之外，不会有很多戏剧性的变化。”他介绍，拜登政府现在仍没有透露与中国打交道的计划，它不想没必要地去挑衅中国，但必须显得强大并致力于解决双方彼此竞争的议题。

蔡瑞德认为，拜登上台后，对阻止中美一直以来消极的互攻，走出这一恶性循环，不能说是“更好”，只能说“没那么差”。

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责任编辑：杨红卜