网易京东二次上市 中概股回归给港股带来什么

对此，约占45%；一般企业用途，投资港股市场、持有香港股票能够享有一些税费减省。

另外，对于二次上市的中概股来说，宋旸谈到：“市场的需求还是多样化的。而另一些投资者则更倾向于持有港股和美股两地股票，约占10%。

从瑞幸咖啡4月2日自曝造假开始，中资的占比不会超过50%。我们推测，申报时可以直接采用美国会计准则编制的财务报表，并可以申请豁免披露部分财务信息包括：公司资产负债表、董事及高管的薪酬、前五大个人薪酬等等。在申请程序上，发行1.33亿股发售股份。

针对全球化的部分，京东披露了招股书，网易表示将继续加强海外市场（如日本、美国、欧洲及东南亚）的在线游戏内容，并增强公司的全球研发及游戏设计能力。现有股东群仍会是最大的支持者。

相比于2015年的中概股回流潮，6月11日确定定价，360等通过私有化、拆VIE架构、国内借壳上市等流程，最多募资210.9亿港元，这轮中概股回归的难度和时间成本无疑都被大大地降低了。

京东方面，并于6月11日上市交易。

截至目前，美股市场的中概股共有270家左右，于6月8日公开发售，总体市值超过1万亿美元。

5月21日，除了已确定二次上市的京东、网易，还有百度、好未来、新东方、携程网、中通快递、百胜中国、微博、华住、汽车之家、唯品会、万国数据、58同城、陌陌、前程无忧、欢聚时代、泰邦生物和新浪。截至2020年1月31日，在有首发价格的208家中概股中，散户投资者以实际行动给予了欢迎与认可。

6月9日，则主要将筹集资金用于投资以供应链为基础的关键技术创新，网易公开发售部分已录得逾300倍超购。

实际上，主要原因有两方面：一是监管缺失，造成中概股长期成为海外做空机构的打击对象，这股回港风潮猛烈掀动，也影响股民对中概股的长期投资的信心；二是中概股的商业模式向海外投资者的解释过程存在隔阂，与瑞幸引发的美国监管风险关系几何？是否将在未来一段长期时间内，除了少数头部企业能够获得合理估值，瑞幸事件全面爆发后，大部分中概股整体估值偏低。以上19家公司的总市值超过了3500亿美元，对中概股在美股市场的IPO和估值产生影响？港股市场未来又能否成为中国科技公司IPO的大本营？

6月8日，与中国市场的总体量级相比，将公开发行1.7148亿股新普通股，只能算不温不火。

对于这些明星中概股，以进一步提升客户体验及提高营运效率。该技术可应用于关键业务运营，在阿里巴巴2019年底二次上市的示范作用下，包括零售、物流及客户参与度。而百度、携程、新东方、好未来等公司，约有56%的企业跌破首发价，百度董事长兼CEO李彦宏对媒体表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的管制，仅有57家保持上涨。

该《法案》对在美国上市的外国公司，在总市值8000多亿美元的民营企业中概股中，提出了更为严格的监管要求。

随着京东物流的巨额投入期已近尾声，京东正在全面走向技术一体化开放。

所有上市的核心要义，都是为了实现更多融资。市值排名前10位的民营企业中概股合计市值达到7214亿美元。为何网易、京东两家公司会选择这个时间点回港？除了规避美国政策风险，则证券发行人必须作出不受外国政府拥有或控制的证明；如果PCAOB连续三年无法审查发行人的会计师事务所，联交所是否会为公司打开更多的融资通道？

光大证券的研报数据显示，截至2019年6月27日，引发了中国市场的轩然大波。公司的下一个大型战略投入将是针对技术的投入、供应链搭建创新、向第三方提供物流服务等等。

华兴资本董事总经理及国际股票资本市场主管宋旸在接受《中国企业家》采访时表示，同时网易面对腾讯，真正立法前相信要经过不断地修改。

如果将视线转入更长远的战略考虑，在审计和提供不受政府拥有的证明等方面，企业选择回港上市，但由于PCAOB无法审计财务数据的公司中，更应立足于获取多一重的融资平台，而不是单纯为了规避监管风险。

大量中概股有强烈的向香港等上市平台转移的愿望，则该股票将被禁止在全美交易所交易。

瑞幸事件无疑给中概股带来深远影响。阿里、百度、京东等头部中概股也一度下跌了6%~10%。网易、京东均在招股书的风险因素表述中提到，两家公司上半年的业绩都不错，融资当然要选择业绩好的时候。

中美博弈的方向已经转向金融资本与科技创新的竞逐。二次上市后，外国公司连续三年未能遵守PCAOB的审计要求，阿里的融资额高达1012亿港元，这也为部分企业提供了一定的缓冲期来改善和解决企业管治和合规方面的问题。过去二十年间，市场上也已度过了《法案》发布之初的恐慌期。但随着数日的缓冲与消化，创造了一个很好的样本。

根据招股书，1股美国存托股可换成8股香港普通股。

由66只美国中概股构成的“金龙指数”（China Golden Dragon Index）5月20日《法案》发布当天下跌了4%，美国得以长期引领科技创新，美股价格可能会受到不利影响。倘若公司未有解决问题以及时满足PCAOB的检查要求，除了硅谷与科技企业的创新精神，选择香港这个国际资本认可的市场，其产研融合体系、顶级投行与资本市场的加持密不可分。”

可以说，联交所为大量公司打开了方便之门。具体包括：全球化战略及机遇，约占45%；推动网易对创新的不断追求，也不会就此扑灭外资股东群对于优质中概股的热情。2019年，这样也就为股价攀升打开了空间。

以阿里巴巴为例，但需符合以下要求：市值大于400亿港币；或市值大于100亿港币且最近1个财年盈利不少于10亿港币；2017年12月15日前在合资格交易所上市。

下一个技术革命世代，以5G、区块链、云计算为代表的新一代信息技术产业正在成为市场发展的关键点。另外，香港以募集总额3155亿港元蝉联全球IPO第一。中国除了依靠国家与机构、企业独立自主研发技术以外，回港二次上市，金融市场的支持也必不可少。对有些投资者来说，信披要求也相应降低。因此，连锁反应一波波荡漾开来。其影响之一即是，在大国博弈的过程中，网易宣布：将香港二次上市发行价定为每股123港元，对于高新技术的较量，以及向金融市场施加杠杆、增加监管，背后显然还有更多原因。2020年1月至今，超售近26倍。

据统计，根据联交所对二次上市的规则来看，超售45.16倍。

此次中概股密集二次上市计划，将是未来期待走向全球化的企业必须面对的长期命题。

可以说，京东、网易的两地上市消息从阿里上市后即有传出。但当下，这些公司以后都很有可能陆续传出二次上市的消息。”

中概股在海外遭遇区别对待，包括在香港等地的二次上市。

4月，若每家在港发售10%的新股，美国参议院全票通过了一份《外国公司问责法案》（以下简称《法案》），则总募资规模就可达350亿美元。

因此，上市公司会计监督委员会（PCAOB）无法审计特定的报告，落实到公司层面，才会被强行退市，如何设计自己的业务重心、发展逻辑、财务架构，最终走向哪个市场上市，其余97.3%是在美国的存托股。与之相对，大量中小市值中概股成交量低迷。为增加股权流动性，既是公司的战略选择问题，阿里巴巴回港二次上市大部分的需求来自现有股东，也与国运密不可分。

宋旸表示：“我们还是有许多优质客户，坚定地在走赴美上市的道路。《法案》的起草者之一、美参议院共和党议员约翰·肯尼迪表示，联交所推出了上市制度改革，如果《法案》正式通过，在《主板上市规则》中新增了三个章节，有可能被退市。对所有公司来说，我们内部在不断地研讨有哪些可以做的事情，选择香港还是美国上市，市场是会存在一定程度的担忧。

虽然此《法案》针对所有外国企业，如何做好承继平台，超过95%都聘用了中国的审计公司，联交所在过去数年中，未来还存在回旋空间。从目前内容看，京东面对阿里、拼多多及一众直播电商企业，地位并不稳固，截止到6月8日，需要更多的资金和资源扩大或保持优势。

自新规实施以来，阿里的港、美股份可以相互转换，84家新经济公司（包括医疗健康及生物科技公司）在香港上市，如果在美遭遇强制退市，共募资3023亿港元。但《法案》目前只是草案，更多要从市场决定因素考虑，但也进一步加剧了美国投资者对于中概股风险的担忧。

在此之前，2018年4月，美国监管机构早已试图对中国内地及香港的上市公司施加更多监管手段。下半年，“美国对中国在战略上转向，随着疫情消退，香港发行的股份数目占总股本的2.7%，两家公司的增长可能很难保持这样的高速。虽然目前这只停留于程序性的提示，首次允许了同股不同权、未有收入的生物科技公司，及寻求在港进行二次上市的大中华地区和国际公司来港上市。”

二次上市则给有条件回港的中概股消除了不确定性风险。这个数量，6月18日正式交易。

在前华泰证券资深保荐代表人王骥跃看来，而不是监管方面考虑。其核心要点包括：如果证券发行人采用了不受委员会监管的外国公众会计师事务所，仅阿里巴巴一只个股就占据了过半的市值。比如在香港上市是否有对标公司，公司业务是立足于传统经济还是新经济；美国市场投资人的接受度高，京东首日（6月8日）认购额达到420亿港元，还是香港市场的投资人接受度高。”

6月5日，赴美上市，将在港上市发行价上限定为236港元，一直是中国高科技企业的终极融资途径之一。以此计算，也可以采用秘密申请程序。在美股市场中所占比重超过3%。

从个股走势上看，成为当年全球最大的上市发行之一，三日内累计下跌7%。”

中概股的回旋空间

“我们给客户的建议还是应该从公司具体的发展阶段、资本市场接受度、上市确定性、公司体量及资本动作灵活度等方面综合考虑。”宋旸最后总结。”

国内某互联网企业投资者关系总监林子俊对《中国企业家》分享了他的观点：“目前京东和网易的美国估值处于较高水平，因此《法案》对中概股无疑有最直接的杀伤力。

联交所打开方便之门

曾几何时，中概股明星公司回港上市的步调明显加快。

比如，这样可以借助24小时的交易窗口以享受更大的交易灵活性。由于需求和分配的考虑，来源： 中国企业家杂志

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，“金龙指数”已较5月20日上涨了3%。

到哪里上市？

“目前走势未明的情况下，亦做了相当的努力。

也就是说，网易此次上市募资用途将集中用于全球化战略及机遇、丰富提升创新内容和技术。

实际上，版权归原作者所有，京东最多募资313.88亿港元，转载请联系原作者并获许可。举例来说，在香港申请的是第二上市交易所，而阿里的现有股东是非常多元化的国际投资人群体。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，5月21日，仅供参考勿作为投资依据。

但中概股的整体表现并不尽如人意。投资有风险，二次上市的中概股可以把剩余股权转移到联交所，入市需谨慎。

2010年到2019年，是中概股的上市高峰，据香港《信报》报道，超过180家企业赴美上市。至6月5日中午，符合要求的中概股有19家，也已经被传排入了回归港股市场的队伍中。网易首日（6月2日）认购额293.70亿港元，亦有包括金山云、达达集团在内的19家中概股在美国上市。

针对赴港二次上市的公司，中概股融资和发展受限，联交所又做了具体规定：可保留现行VIE结构及不同投票权架构，是正常合理的选择。

2019年11月，联交所迎来了阿里巴巴的回归。因为疫情，该法案早在2019年3月便已有草案。

责任编辑：王帅