兴富资本王廷富：聚焦行业赛道 专注挖掘隐形冠军

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兴·访谈 | 兴富资本王廷富：做“隐形行业冠军”的资本合伙人

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编者按

近两年来，相比二级市场的“日光基”频现，一级市场的表现显得有些暗淡，一级投资机构呈现两极分化，在注册制背景下IPO退出常态化，一级市场“二级化”趋势明显，一级市场估值普遍较高，对投资机构筛选项目和投资能力都提出了更高的要求。面对资本市场的新变化和新挑战，如何在马太效应下长期聚焦细分赛道挖掘热门行业或明星公司？本期《兴·访谈》我们邀请到兴富资本王廷富做客，在他看来，兴富资本着眼于长期收益和可持续发展，经济新常态下，未来主要依靠“效率驱动”和“创新驱动”，兴富资本深耕数据化和智能化领域，为企业深度赋能的同时为客户掘金行业龙头和有价值的明星公司。

本期嘉宾

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王廷富兴富资本创始合伙人、董事长

复旦大学国际金融学士、复旦大学管理学院MBA、长江商学院EMBA。

拥有20多年投资银行、直接投资、证券投资方面的从业和管理经验。曾任兴业证券投资银行总部总经理、首批保荐代表人，被评为2011年中国券商最佳投资银行家及保荐代表人。

曾组建并担任兴证创新资本负责人，主导投资的11家企业已上市6家。

2015年创办兴富资本，主导基金策略方向和产业生态资源构建。

01

聚焦行业赛道

专注挖掘隐形冠军

Q：您说希望兴富“做隐形行业冠军的资本合伙人”，如何定义“隐形行业”？

A：“冠军”是指希望行业第一名；“隐形”是大众不太熟识的公司，基本为产业链中上游的制造业或者生产的服务业；高度聚焦于细分领域；通常是有持续的增长；高度贴近客户，通常以直销方式面对客户。我们认为这类企业会有长期可持续增长的能力。

Q：兴富的投资主要都聚焦在To B企业，这是出于什么考量？

A：这是整个经济发展的演变的过程。要提升运转效率，就需要很多to B的企业帮助，这会给很多To B的企业比较好的增长空间，整个市场也会较好的接受。“隐形冠军” 聚焦在产业链的中上游，基本以服务to B为主，在当前“效率驱动”的发展方向下，To B企业会越来越绽发出新的活力，被市场所认可，我们也会持续在这方面进行布局。

Q：为什么没有选择一些当下热门的行业或者明星公司，而专注于挖掘隐形冠军？

A：“隐形冠军”符合兴富的特质。第一，追求长期可持续发展，正如兴富第一愿景是百年老店；第二，这些 “独角兽”行业增长特别快、估值高，往往受市场追捧，但能把握住的好的机会不多，热潮过后可能就逐渐式微了；“隐形冠军”的增长速度没那么快，但长期来看发展潜力非常可观。我们希望每个项目独立尽调、独立决策，做企业的最紧密的外部投资人，与我们投资逻辑相匹配。

Q：如何聚焦好赛道？

A：一有发展前景，二是有自己独到的资源和优势。经济新常态下，传统的改革红利基本消失，未来主要依靠“效率驱动”和“创新驱动”。数据化和智能化是增长新引擎，也是未来10年确定的较好投资机会。我们在数据化和智能化两个领域进行布局有较深较久的研究，并且能给所投的企业较好赋能。例如万得信息基本覆盖了国内基本所有的金融机构的业务核心人员，企查查月活几千万，商业人士基本都会使用，形成了 “数据雨林”赋能投资计划联盟。

在智能制造领域，很多合作过的装备类龙头公司都是我们的投资人，这样的智能装备联盟在行业研判和产业链上游的资源对接方面提供了很多帮助。在这两个赛道我们有比较好的抓手，所以才能做好投资。

02

一级市场洗牌

坚持正确的方向

Q：一级投资目前有没有一些新的变化或调整？市场遇到了哪些困难？

A：第一，资管新政出台，一级市场缺乏来自银行的稳定资金，整体募资相对有难度、有压力。一级市场本身是长周期的投资，所以对普通的投资人要做长期的投资布局，配置上是很困难的。

第二，注册制出来之后，IPO常态化。未来企业只要是不错的企业，顺利从IPO退出的大门将永远打开，是长期利好的。但二级市场火爆，部分非专业投资人哄抬价格，导致很多企业脱离正常估值水平，这不利于行业的长期稳定发展。

Q：您认为如今国内的一级市场到了怎样的发展阶段？

A：现已进入洗牌期，投资机构越做越大，资金整体规模也会越来越强，很多机会型投资逐渐退出市场。我们还能稳步发展，就是因为形成了聚焦赛道，自身优势得到了投资者的持续认可，做细分赛道专业的选手还是比较好的发展方向。

Q：对于同一赛道的竞争者，兴富资本有何优势？

A：在数据服务赛道，我们是很有信心的，目标就是做行业第一。目前为止企业都愿意接受我们作为它的投资人，有比较强的竞争能力。

但在智能制造领域，确实会碰到很多优秀的投资者竞争，对于不选择我们的企业，也会持续的做好跟踪联络；新制造业中最终选择我们的企业，一是认可我们对行业的理解跟研究，二是认真扎实的投前服务。在工业机器人领域，我们曾经梳理整个产业链，梳理出30多家优秀的企业，走访之后发现只有两家企业是最值得投资的，经过努力我们都成功投进。

Q：您认为什么样的项目才是一个好的项目？

A：我总结为“四好学生”：好行业，好公司，好团队，好价格。第一，好行业的标准是在未来5年内保持两位数以上的增长。第二，好公司要具备比较强的竞争能力，有比较深的护城河；三年后，盈利能力要至少翻一番。第三，好团队的一把手要具备比较强的企业精神，有比较好的诚信度和契约精神。第四，投资价格合理，看好的公司可以价格给得贵一些，当然不能太离谱。

03

做创业者的

最好伙伴和推手

Q：您觉得怎样才能成为优秀的投资人？

A：具备专业能力和行业资源整合能力。优秀的企业永远都是被人追捧的。通过行业梳理，找到细分赛道上比较优秀的企业，进行各种方式联络，寻求企业能接受我们的投资是很困难的过程，是对投资人能力的考验。

高度重视投前服务能力和投后服务能力。投前服务能力包括客户的对接介绍，战略咨询，资本辅导建议；投后服务就是投完之后帮助企业成长，这是建立投资人及投资机构口碑的重要环节，对未来的投资会带来很大的积极效应。

Q：兴富未来三五年的经营规划是怎样的？

A：我们愿景的第一目标就是要做百年老店，兴富不求规模太大，但求生存最久，所以我们会做比较长远的规划。第一，给投资人好的业绩回报，获得持续支持；第二，在专注领域得到市场的认可，建立品牌度；第三，团队迭代更新，支撑企业长期的可持续发展。另外，在数据主赛道真正奠定行业第一地位，在智能制造领域要向其他一流头部机构看齐。

Q：您从兴证投行到如今从事一级投资，一路走来，收获最大的是什么？

A：第一是业务至上，在兴业证券工作的17年给了我服务很多优秀企业的机会。兴富也一直秉承兴证扎实做事的特点；第二，从事过二级市场投研工作，能从资本市场产业链形成比较完整的、深刻的认识，重视研究，一定要发现好的企业才去投资。第三，与企业建立长期共赢的合作伙伴关系，不追求短期收益。我们曾经投的12家企业中有5家成为了我们的投资人，我们也希望把这一理念贯彻下来，做创业者的最好伙伴和最大推手，帮助企业发展，未来它也可能会成为我们的投资人。

Q：除了做好投资以外，您也一直热衷公益，您怎么看一家企业的文化？

A：我在兴业证券时公司就一直强调责任文化，后来我出来成立了兴富，也传承了这一文化。第一要有担当精神，第二就是要弘扬正能量，传递正能量的企业，我们才去投资；第三，企业做大、能力增强的同时，能够发挥自己的能力、出自己的一份力量去回馈社会，是很美好的事情。

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责任编辑：逯文云