如何看投资数据，哪类投资最重要？

新浪财经2021-01-11 18:20:441阅

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这节课我们来了解下普通投资者要会看的一个宏观经济指标：投资数据。

现在随着我们经济发展模式的转变，投资到底还重不重要呢？它如何指导咱们股票投资呢？下面我来做下讲解。

首先第一点，我们来看下投资中的固定资产投资。

固定资产投资每个月都由统计局在月中，与其他经济数据一起公布，供我们判断整个经济环境是好是坏。固定资产投资主要包含四个大块，分别是基建投资、制造业投资、房地产投资还有其他投资。

其中，基建投资、制造业投资、房地产投资占整个固定资产投资的80%以上，是固定资产投资数据的主体。

就像我在之前课程讲的一样，宏观经济会映射到股市中。过去在高投资的发展模式下，与高投资相关的传统产业股票一路走高。

2003年到2004年这两年，固定资产投资同比增幅高达30%到40%，有些月份甚至到了50%以上。而现在呢，已经降到5%、6%，少了很多。

在2003年、2004年这两年中，虽然股市大幅下跌，但是却产生了“五朵金花”，比方说像汽车、煤炭、钢铁这些行业，都属于资本密集型行业。这代表了什么呢？

代表全球化的制造在那两年熊市的过程中，“五朵金花”的行业业绩大幅上涨。

全球化制造最先是在欧美，然后转移到日韩，到2003年之后，转移到了中国，给中国经济带来了巨大的机会。可见，当时“五朵金花”的行情实际上代表了那个时代的变化。

而近几年经济正在转型，消费正在代替投资和出口，成为推动经济增长最重要的引擎。

而近几年固定资产投资下滑的很快，市场上也有各种解释，有人说是因为杠杆率过高，地方政府还不起钱了，也有人说过去重复投资过多，浪费严重，回报率下降了，这些都是有道理的。

但大家还忽略了一个问题，就是人力成本越来越贵了。根据经济学理论，驱动经济增长的因素由劳动力、资本、技术进步构成。

过去改革开放四十年以来，我国经济得以突飞猛进地发展，第一就是劳动力成本低，第二就是有大量的资本涌入，第三就是技术进步的贡献。

但是从2010开始我国劳动力出现了一定瓶颈，特别是低端劳动力供给开始紧张，农村人口转移到城市的过程基本结束，而计划生育的政策导致年轻的劳动力减少，所以我们要靠劳动力这个要素推动经济增长就比较难了。

这也就是大家经常听到的“人口红利”结束这说法。我们从20世纪80年代开始实行计划生育，这是为了控制人口的过快增长。

我国政府也及时调整了政策，开始鼓励生育二胎，甚至现在已经有很多专家建议彻底放开计划生育，鼓励生育。

原因就是我国劳动力供给减少太快，导致劳动力成本上升，现在很多地方都出现了保姆的收入比大学生收入还高，很多保姆说5000元以下的工作不做，而很多大学生找工作的时候，3000元就干。

为什么会出现这种现象？

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一方面就是，过去10年我们高校扩招，大量人口转为高素质人才，很多人上了大学之后就业观念就变了，不愿意从事一些基建工厂里的一些低端工作，而高端工作又不需要那么多人口，这就造成了结构性失业。

一方面大学生找不到工作、就业困难，一毕业就失业，另一方面低端劳动力短缺，出现了用工荒，据说有些建筑工人的工资已经达到每月8000元到1万元。

这就造成基建、制造业等投资成本上升、收益更差，所以我国固定资产投资大幅下降。

关于“人口红利”是否结束，我有自己的看法。

很多人很悲观，认为中国人口红利已经结束了。我觉得这倒未必，其实是一种结构性的调整。

虽然低端劳动力现在减少了，但以大学生为代表的这些高素质人才却严重过剩，那这刚好为我们经济转型、产业升级提供了廉价的高素质人才，所以未来经济发展的前景我是不悲观的。

我认为随着人口素质的提高，就业观念的改变，将来会有更多高素质人才进入劳动力市场，这其实是有助于推动我们经济转型和产业升级的。

接下来，我们说一下基建投资。

基建投资是托底中国经济的重要手段。

由于我国很多基建投资是由地方政府来主导的，中央财政负担较少，所以如果加上地方政府的债务，尤其是由各地方政府投资平台借来的隐性债务，中国的债务率会比现在统计的数据高很多。

现在，基建投资已然是托底经济的重要手段，这同时给基建板块带来一定的投资机会。2019年9月份，我国下发了《交通强国建设纲领》，高铁、轨道交通、车联网等板块大幅上涨。而水泥这些板块也表现不俗。

所以，未来基建板块还是有一定投资机会的，大家可以关注一下。

最后我们来看一下制造业的投资状况。

制造业投资的快慢决定未来经济的产能，也决定了未来企业利润的大小。我们知道，股票的上升是受到企业盈利向好的刺激。

但是现阶段，由于经济下行压力较大，企业对经济预期较差，导致很多企业不愿贷款进行投资。这样的话经济产能的复苏短期内很难反转，所以制造业的投资表现不佳。

最后我们简单来总结一下这节课的内容：

这节课我跟大家分享了固定资产投资这个指标，以及对于经济发展的意义。固定资产投资包含了基建投资、制造业投资和房地产投资等等。

另外，我们了解了中国固定资产投资增速下行的背后原因，重新认识了中国人口红利是否已经结束这个判断。

最后我们分析了基建投资、制造业投资等等。目前基建投资已然是托底经济的重要手段，基建类的股票是可以关注的。而制造业投资则表现不佳。