上投摩根王大智：集全球智慧，管理好每份托付

倡导价值投资、关注基金投教。上海市基金同业公会与第一财经携手推出《基金时间》特别栏目，最新一期特别邀请上投摩根基金总经理王大智，从外资视角，为投资者剖析中国市场投资机会和基民投资所需心态等问题。

投资要用望远镜，而不是显微镜

投资就是投未来，及时洞察趋势的变化，是投资成功的关键。王大智表示，面向未来我们应该用望远镜而不是显微镜，这样投资者才不至于被短期的不确定蒙蔽双眼。才能看得更长远，并发现更长期投资价值。从外资独特的视角来看，当下的中国市场有着“两高两低”的优势，存在较高的投资价值。

首先，经济高速增长。摩根资产预测，未来十到十五年中国的经济增速预计为4.4%，而同期美国欧洲只有1.8%和1.3%。其次，企业盈利增速较高。数据显示，未来两年中国企业的盈利增速大概在20%，美国只有2%，欧洲甚至可能发生倒退。

再次，A股估值较低，处于全球洼地。 Wind数据显示，A股的市盈率大概在15倍左右，同期欧洲市场的估值为18倍，美股的估值还要更高，市盈率大概为22倍。最后，A股与全球其他市场的相关性较低，能够较好的分散组合风险。

尤其是在无风险利率下降、房住不炒和打破刚兑的大背景之下，我国居民的资产配置方式将可能发生改变，更多的资金可能会选择长期表现较好的权益类资产，未来五到十年这种趋势将越发明显。因此，未来中国的资本市场还有很大的发展空间。

分散投资，鸡蛋不要放在一个篮子里

成功的资产配置，将会是收益的主要来源。在实际投资当中，针对投资者该配置多少比例的权益基金这一问题。王大智认为，这需要从实际情况出发，根据自身的风险承受能力，去匹配权益资产的配置比例，特别是风险匹配度是最先需要考虑的事情。比如说投资目标是实现保本，那么权益类资产就可能不适合，因为很可能无法承受市场期间的波动。

王大智也提醒到，对于权益类基金的收益率，不能有不切实际的过高期待，像今年很多基金收益翻倍的情形并不是常态。长期来看，权益类基金的复合收益率达到15%~20%，就是已经非常不错的收益。投资者在挑选基金时，不要选择“一年特别好、一年特别不好”的产品，要挑选长期表现优异的产品，最好可以多花一点时间，了解一下基金的投资风格、成立时长和历史表现等多方面因素。

收益和风险就像是硬币的一体两面，市场的波动是再所难免的。在投资过程中，不能只盯着收益，同时也需要了解风险，有赚就会有亏。比如2007年和2008年，市场行情好的时候，投资者权益类资产配置比较多，但是随后行情急转直下，很多只配置权益类资产的投资者收益出现了大幅回撤。经过此次教训，这些投资人开始慢慢转向多元分散化的资产配置投资。

而随着中国资产市场的开放，国外的一些先进投资逻辑和价值投资方式逐渐地引进中国市场，未来内地的投资人也会一定会意识到分散资产配置的重要性，一定要做好资产分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里。。

把专业的事情交给专业的人去做

对于投资者是该选择“炒股”还是“买基金”？王大智认为，无论是股民还是基民，投资的最终目的都是希望能够获利，但是基金投资的获利方法可能跟股票不一样。

把专业的事情需要交给专业的人去做，投资也是如此。对于普通投资者而言，投资的门槛较高，投资者可能并不具备专业研究能力和经验，也没有太多的时间和精力去研究。而基金经理不同，投资就是他们的本职工作，每一天、每一个月、每一年他们都专注在某个领域，也就形成了较为专业的研究能力。而且公募基金运作相对透明、收费清楚，并且有着严格的风控管理体制，因此基金对投资人来说是应该一个非常合适的投资工具。

那么投资人该如何选择基金管理人呢？王大智认为随着中国资本市场对外开放程度的提高，国内和国外的联系愈加密切，合格的基金管理人，需要既吸取先进资本市场的理念和方法，又要从自身市场的实际投资需求出发。而作为首批成立的中外合资基金公司，上投摩根将继续依托外方股东丰厚的投资经验，结合对中国市场的深耕，汇聚全球投资智慧，管理好投资者的每一份托付。

上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

责任编辑：谭艳