申万宏源：港股闷局未解 网易挂牌有助提振市场气氛

内地公布多项经济数据。涨幅有所放缓。另一方面，工业生产者出厂价格指数（PPI）按年跌3.7%，高于市场预期下跌3.3%，为连续四个月出现收缩，跌势亦有加剧迹象。CPI涨幅回落反映内地经济复苏过程仍然缓慢。长远而言，PPI有引导CPI作用，若PPI继续保持收缩之势，联储局公布议息结果，最终亦会导致终端消费物价向下，这将限制经济增长动力。投资者需密切留意内地产出价格变化，以判断内地经济复苏进程。目前内地通胀威胁微，为内地政府提供足够空间推出更多财政及货币刺激措施，抵御经济下行的能力亦相对其他国家为高。

内地亦公布5月货币供应（M2）及新增贷款数据。M2按年增长11.1%，低于市场预期的11.3%。新增贷款1.48万亿元人民币，同样低过市场预期的1.6万亿元。由于经济数据无惊喜，两地股市表现缺乏方向。

技术上，恒指能否补回3月12日下跌裂口成为维持升势的关键。网易（9999）于周四正式挂牌买卖，网易的美国存托股票周三最高收市报424.98美元，每份ADS相当25股港股，折合131.72港元。网易招股价为123元，较ADS有7.09%折让。科技股继续被吸纳，纳指创新高后，收市报10020点，再创收市新高。网易挂牌预料能带动市场气氛及提振相关科技股表现。资金继续于板块间轮动。继网易之后，最新利率位图显示，京东（9618）将于6月18日挂牌买卖，继续为科技股提供炒作空间。除于市场买卖外，投资者亦可结合结构性票据，以科技股作为目标资产，获取定息回报，令整个投资组合更具稳定。

市场摘要

低息环境预计延续至2022年，美汇指数回软能支持港股吗？

联储局周四凌晨一如市场预期公布维持利率不变，预期低息环境将持续至22年，并预料当地经济20年收缩6.5%，拖累道指及标指连跌第二日，纳指则首次收升至10000点以上。道指收跌1.0%至26989，标指及纳指分别跌0.5%及升0.7%。美汇指数受联储局言论影响，曾跌至95.71的三个月低位，当局将至少在未来几个月以目前的速度增持美国国债及按揭抵押债券，资金流入金市，纽约8月期金周四早上升至1745美元水平。

恒指周三高开后收低，市场观望美联储议息结果，恒指于25000点附近震荡。恒指周三收报25049点，跌7点或0.03%，国企指数收报10143点，升22点或0.22%，大市成交额1272.55亿元。煤炭、软件服务及金融等板块逆市上涨。

需要关注的四则消息

中国通胀持续放缓，创逾一年低位。国家统计局公布，5月居民消费价格指数（CPI）按年升2.4%，较4月回落0.9个百分点，低于市场预期的2.7%。5月，工业生产者出厂价格指数（PPI）按年跌3.7%，局方料利率维持在现水平至2022年。包括每月购买国债约800亿美元，按揭抵押债券则为400亿美元。另外，跌幅大于市场预期跌3.3%，按月下跌0.4%。首5月，CPI按年升4.1%；PPI按年跌1.7%。

人民银行公布，5月新增贷款1.48万亿元人民币，低于市场预期的1.6万亿元，按年多增2984亿元。5月底，广义货币（M2）余额210.02万亿元，按年增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点。5月社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，按年多增3647亿元。

美国联邦储备局议息后宣布，一如市场预期维持利率不变，维持联邦基金利率不变。会后声明预料，直至2022年都不会加息，仍会将利率维持在接近零水平。又预料，2020年GDP将下滑6.5%，2021年预计增长5%，2022年增长3.5%，2023年增长1.8%。

美国5月消费物价指数（CPI）按月下降0.1%，预期为持平；按年上涨0.1%，预期为上涨0.2%。期内，核心CPI按月下跌0.1%，预期为持平；按年上涨1.2%，预期为上涨1.3%。

责任编辑：李双双