焦煤：供需依然偏好 有望再度上涨
原标题：焦煤：供需依然偏好 有望再度上涨 来源：文华财经
征稿（作者：宝城期货 陈栋）--步入1月中旬以来，国内炼焦煤期货2105合约在上行至1825.5元/吨一线后，期价涨势受阻，继而出现高位调整的走势，并于本周三一度跌破20日均线。目前来看，随着春节返乡潮临近，尽管政府号召民众就地过年，但山西地区部分煤矿仍有放假预期，预计炼焦煤市场存量或下降。与此同时，在焦化厂利润丰厚情况下，补库积极性不减，市场需求仍在。预计炼焦煤2105合约回调空间有限，后市有望再度上涨。
宏观预期好转
从宏观面来看，一方面，美国民主党意外掌控参众议院多数席位，这无疑使得拜登主张的刺激政策有望顺利通过，美国经济复苏预期增强，积极因素鼓舞大宗商品全线大涨。另一方面，世界银行最新发布的《世界经济展望》报告中预估，基于新冠疫苗将广泛接种的乐观展望，2021年发达经济体萎缩幅度低于此前预期，同时受益于中国经济复苏强劲，2020年全球经济崩溃程度将略低于此前预估。预计2020年发达经济体和发展中经济体经济分别萎缩5.4%和2.6%。对于2021年，世行预计发达经济体和发展中经济体经济将分别增长3.3%和5%。其中美国和欧元区经济将分别增长3.5%和3.6%，中国经济有望增长7.9%，全球经济有望增长4%。在宏观预期有所好转的背景下，国内商品期市做多信心有所抬升。
焦煤供应依然偏紧
我国焦煤供应端主要分为两方面，其一、国内焦煤产出。据国家统计局最新数据显示，2020年11月，全国原煤产量34727.3万吨，同比增长1.5%，增速比10月加快0.1个百分点；日产1158万吨，环比增加72万吨。1-11月，全国原煤产量合计34.8亿吨，同比增长0.4%。12月各地煤矿整体以保安全生产为主，加之年度任务完成，产量相比11月份或有减量情况。据了解，2020年底至2021年初安监环保等部委对煤矿例行督察检查，小部分煤矿于上周开始陆续放假，近期煤矿放假范围不断扩大。受疫情影响和政府保供要求，政府鼓励煤矿工人属地过年，而正式文件暂未出台，一旦外地工人春节放假返乡再回煤矿上班，必须集中隔离14天，再居家隔离7天，合计三周时间。元旦后乌海及周边洗煤厂炼焦精煤价格攀升，导致买家抢煤现象环生，对煤的指标不再严苛，更多关注能“抢”到多少量。自有煤矿配套洗煤厂的焦企，已于11月开始囤煤至今，大都已完成储煤目标，无煤矿及配套洗煤厂的焦企，采购焦煤成本高，多以按需采购，或省外调集。
其二、外部供应。据海关总署公布最新数据显示，2020年11月中国煤及褐煤进口量为1167.1万吨，环比10月1372.6万吨减少14.97%，同比减少43.84%；2020年1-11月煤及褐煤累计进口量26482.6万吨，同比减少10.8%。炼焦煤方面，11月进口焦煤372.2万，月环比降36.88%，年同比大幅降39.72%。1-11月份炼焦煤进口合计6899.9万吨，年同比下降5.43%。从12月份整个月份来看，蒙煤通关受疫情反复影响，通关尚未大幅恢复。而随着全球范围内的疫情反弹，部分国家提高封锁级别，海运煤市场预计受到一定影响，短期内出口活动可能会有所放缓，港口货源仍在持续等待。分国家进口来看，11月份进口国家来自蒙古，进口量达248.9万吨，月环比降9.68%，1-11月份合计进口量2221.5万吨，年同比降31.02%；其他国家澳大利亚、加拿大、美国以及俄罗斯11月份合计进口量116.08万吨，与去年同期相比，进口量不足一半。12月份在平控政策的影响下，预计进口量仍处低位。预计今年炼焦煤整体进口量少于2019年。综合来看，疫情影响进口蒙煤通车不畅，国内炼焦煤现货价格继续呈现稳中看涨的态势。
焦煤需求依然偏好
从利润方面看，据我的钢铁网调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利在700-800元/吨。在高利润的带动下，焦企生产意愿趋强，原料煤刚性需求存在，尤其山西省外焦企，由于运输受限以及运价上涨，当下补库显吃力，市场寻货增加，预计1月份继续以增库为主。据统计全国110家洗煤厂样本来看，12月原、精煤库存处于波动态势，原、精煤库存延续降库。最新数据显示，原煤库存385.84万吨，周环比降9.07万吨，月环比降8.32万吨；精煤库存233.88万吨，周环比增1.32万吨，月环比降2.71万吨。由于运输中间环节干扰，部分路段出现限流情况，影响煤矿出货不畅，导致精煤降库缓慢。1月份，下游继续保持增库节奏，产地煤企仍以降库为主。
综上来看，目前宏观预期稳中向好，焦煤供需结构仍保持乐观态势，国内外供应偏紧且下游焦炭企业补库需求仍在，产地煤企仍以降库为主。估计后市焦煤期货2105合约调整空间有限，仍以偏多思路为主，短期目标位在1900-2000元/吨区间。
作者简介：陈栋，主要负责大宗商品的研究分析工作，在多家报刊媒体发表文章，同时负责为投资者撰写产业政策评论解读。
责任编辑：李铁民
