新希望服务正式赴港IPO 刘永好家族旗下的又一资本运作

39年前，刘家兄弟四人决定辞掉公职，凑够1000块钱开办养殖业。此后，刘家兄弟的商业版图不断扩大，建立起了一个笼罩农业、食品、化工、房地产、金融等多领域的庞大帝国，家族总资产更是扩大至千亿，其中刘永好连续22年蝉联胡润百富榜四川首富。

1月13日，继新希望乳业在深交所上市后，刘永好家族旗下又一企业筹备上市，新希望服务控股有限公司（以下简称“新希望服务”）出现在港交所的申请聆讯的名单中，刘永好及其女儿刘畅为公司实控人。

毛利率超40%，在管独立第三方项目仅2个

1月13日，新希望服务提交赴港上市申请书，农银国际为独家保荐人，在亿翰智库发布的2020中国物业企业综合实力百强中排名第39位。

对于物业公司来说，管理面积始终是绕不过的一个核心指标。招股书显示，截止2020年9月30日，新希望服务的物业项目覆盖中国6省14个城市、一个自治区及两个直辖市，为55项物业提供物业管理服务，在管总楼面面积约为780万平方米。截至最后实际可行日期，公司在管总楼面面积进一步增至1030 万平方米。

然而，在在管面积增长的背后，与大多数脱胎于母公司的物企一样，新希望服务大部分物业管理服务都与新希望地产及其联系人开发的物业有关，体现出较高的依赖性。

2018、2019年以及2020年前9个月，新希望服务向新希望地产及其合营企业或联营公司开发的项目提供物业管理服务的收入分别约为110.7百万元、133.6百万元及116.5百万元，占其收入总额的95.1%、95.0%及90.0%

值得注意的是，新希望服务来自独立第三方的项目在2019年以前均为零，直至2020年前三季度，来自独立第三方的项目数量才增至2个，在管楼面面积为36万平方米，收入39.6万元，占比0.3%。

从收益方面来看，新希望服务的收入及利润都在稳步上涨，2018年到2019年，新希望服务的收入从2.58亿元增长47.5%至3.81亿元，同期净利润从4106万元增长55.7%至6404万元。

2020年前9个月，新希望服务的收入为3.68亿元，同比增长31.3%；净利润为7936万元，同比增长33.2%。

公司主要包括四大业务，物管服务、非业主增值服务、商业运营服务及生活服务。新希望服务在招股书中称，一般而言，商业运营服务及生活服务的毛利率往往高于其他业务线的毛利率。

对此，为了提高利润的“含金量”，新希望物业向高毛利的商业运营服务及生活服务加持比重，对比2019年及2020年前9个月数据，商业运营服务的收入占比从19.6%增加至20.9%，生活服务则从8.8%大幅增加至15.5%。

2018年、2019年及2019年及2020年前9个月，公司对应毛利率分别为42.6%、41.9%、43.7%及44.9%。

新希望物业称，“未来计划 （i）继续发展我们的商业运营服务；及（ii）投入更多资源扩展生活服务及探索其他高毛利率的服务，以提高公司在生活服务市场的市场份额。”

上市前夜股权腾挪，原两大股东双双退出

从公司的发展历程来看，新希望服务成立于2010年，前身为四川鼎晟物业服务集团有限公司，注册资本为500万元，由四川新希望南方房地产开发有限公司（新希望房地产当时的全资附属公司）持股80%权益，新希望地产持股20%。

2011年7月，新希望地产耗资400万元，从四川新希望南方房地产开发有限公司收购新希望服务80%股权。此后，新希望服务由新希望地产全资持有。

2020年8月31日，在赴港递交申请书前几个月，新希望地产将旗下新希望商业全部股权转让给新希望服务，做价7935万元。由此，新希望商业由新希望服务全资拥有，商业运营服务也成为了新希望物业的主营业务之一。据招股书显示，该项业务对公司整体营收的贡献度约为20%。

期间，为了激励人才，新希望服务成立了成都云景观澜企业管理有限公司（以下简称“云璟观斓”）来实施股权激励计划，新希望服务分出6.2%股权予云璟观斓，以视为对高管的股权激励。截至2020年12月5日，新希望服务由新希望房地产、云璟观斓及Tidal Investment分别拥有90.8%、6.2%及3%。

然而，在递表的前一周，新希望服务股权架构再次调整，新希望服务原两大股东四川新希望房地产、成都云璟观斓退出，由刚成立的一家外商独资企业接手。

张明贵掌管理权，刘永好家族握控股权

IPO前，新希望服务的股权架构变为：Cathaya Trust持股90.8%，员工持股平台持股6.2%、Cui Donghong占股3%。

其中，Golden Rose由以刘永好的家族成员为受益人的全权信托Cathaya Trust（简称）100%控股，新希望集团董事长刘永好，及其女儿刘畅控制公司超过30%的投票权，为公司的实控人。

Cui Donghong（中文名：崔东红）曾于新加坡中华总商会担任多个高级职务，通过商务活动结识了刘永好父女。新希望服务称，Cui Donghong作为本公司投资者，加上其丰富的投资经验和人脉，将为本公司的形象增添价值。

值得注意的是，刘永好及刘畅并未在新希望服务担任任何职位。新希望服务称，“多年来，其最终控股股东刘永好及刘畅并无担任本公司或本集团任何成员公司的董事，也未参与该集团的日常运营和管理。”

新希望服务的董事长由张明贵担任，在此前的股权激励计划中，张明贵持有云璟观斓32%股权，

成为被激励力度最大的那一个。2014年起，张明贵就一直掌管新希望集团地产板块，并于去年9月份从新希望地产总裁调任新希望执行董事长、总裁。

在2020年物业股频繁破发的背景下，新希望服务能否绕过破发僵局？

责任编辑：陈诗莹