张裕罕见发布年度业绩下降预报 但仍是行业内利润前端

来源：证券市场红周刊

多年来，张裕作为中国大型的葡萄酒企业，是行业景气与否的风向标。作为行业龙头，张裕的业绩下降正是当下中国葡萄酒行业的一个缩影。

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2021年1月22日，中国大型葡萄酒制造商张裕A（000869）罕见的发布了年度业绩下降的预报：2020年该公司归属于上市公司股东的净利润预计为4.68—5.71亿元，比上年同期下降59%—50%，基本每股收益在0.68—0.83元/股之间。

多年来，张裕作为中国大型的葡萄酒企业，是行业景气与否的风向标。2020年也是张裕自上市以来极为罕见的业绩波动如此大的一年。

对于净利润的下滑，张裕A在公告中给出了解释：一方面，是因为“受新冠疫情等因素影响，国内葡萄酒市场整体持续萎缩，导致公司营业收入同比出现较大幅度下滑，削弱了盈利能力”；另一方面则是因为张裕公司于2019年将张裕等“商标使用费差额扣除增值税后共计2.19亿元计入2019年度损益，因该事项计入2020年度损益金额为零”。

张裕业绩预报还解释称：2020年该公司收购了张裕集团旅游业务，归属于上市公司股东的净利润上年同期数预计调整增加1，152万元，每股收益上年同期数预计调整增加0.1元。

作为行业龙头，张裕的业绩下降正是当下中国葡萄酒行业的一个缩影。

根据前三季报统计显示，ST威龙（维权）净亏损1.64亿元，利润同比下降830%；莫高股份净亏损684万元，利润同比下降147%；ST中葡净亏损3705万元，同比下降2747.8%；ST通葡净亏损1851万元，利润同比下降693%……14家葡萄酒上市公司2020年第三季度的数据显示，大部分葡萄酒企业较上年亏损程度加大，利润在百万元以上的葡萄酒上市企业，只有张裕一家。

中国酒业协会日前公布的2020年1-11月数据显示，全国155家规模以上葡萄酒企业利润总额为2.56亿元、同比下降51.85%。如果刨除张裕前三季度利润总额为4.04亿元，这意味着其他154家葡萄酒企业已呈现出整体性亏损。横向对比，2020年前11个月，葡萄酒业业绩比白酒、啤酒、黄酒行业下滑的更严重。

如今，中国葡萄酒市场消费人群较为狭小，相对白酒每天消费4200万瓶、人年均5.61升的饮用量，葡萄酒每天仅消费350万瓶、人年均只有0.92升（含进口葡萄酒）的饮用量，大多数消费者尚未养成葡萄酒饮用习惯。与此同时，进口葡萄酒不断涌入，已在中国市场占据半壁，使得本土企业总体销量、销售收入连连下降。

2020年，新冠疫情突如其来，更是重创了原本萧条的葡萄酒传统市场渠道。从部分商超系统2020年葡萄酒（含国产葡萄酒和进口葡萄酒）销售数据看，2020年家乐福葡萄酒销售额为1.22亿元、同比下降36.5%；麦德龙销售额为8亿元、同比下降32%；沃尔玛销售额为1.55亿元、同比下降28%。

尽管中国葡萄酒企业普遍开始向线上转移，但一项市场调研机构的数据显示，2020年全国线上各类酒水整体业务量与上年持平。其中，葡萄酒下滑明显、同比下降14%。在天猫，葡萄酒略微下滑；在京东，葡萄酒下滑14%。

不过，2020年宏观形势对于中国葡萄酒业并非没有利好。

2020年起，国家开始强调“加快形成以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的新发展格局”；全国正在大力倡导节约粮食和反对浪费粮食（葡萄酒生产不耗费粮食、不占用良田）；全行业在不断推动葡萄酒降税；年轻群体可能出现消费迭代等……业内人士普遍认为，这些给中国葡萄酒市场未来的发展提供了有利的环境。可是，这些宏观利好何时能够转化为企业现实的利润，尚存在不确定性。

但考虑到对澳洲葡萄酒“双反”导致进口酒整体受挫；疫情的不确定性因素继续存在；经销商放弃葡萄酒转而经销酱酒的风潮仍在持续等因素，业界的一种流行观点预计，总体上2021年中国葡萄酒市场仍很艰难。

每逢一个行业陷入困境之际，同时也会孕育着市场格局重大变化的契机。

中国葡萄酒文史专家、知名葡萄酒专家陈庄指出，葡萄酒行业从过去十年的百花齐放、百家争鸣的状态，已经逐渐向少数全国性头部企业聚拢，这是一个向好的信号。任何一个行业都有这么一个发展阶段，白酒和啤酒都经历了这个发展阶段。

“2021年，全球疫情有望基本得到控制，葡萄酒行业或将迎来后疫情时代新的上升周期。”在陈庄看来，随着全球疫情的逐渐消散、中国经济不断向好，中国葡萄酒市场将逐渐走出谷底。

在中国葡萄酒业内一种主流观点普遍认为，越是行业萧条之时，越是在市场低迷之时，越需要进行基础性推广工作。当下中国葡萄酒行业急需进行葡萄酒文化的大众教育。

可是，中国葡萄酒市场总利润从2012年57亿元的高峰，一路跌到2019年的10.58亿元、2020年前11个月的2.56亿元（中国葡萄酒协会数据），国内葡萄酒行业的大多数厂家亏损或基本无利润，少有企业能拿出大量精力、资金真正去启蒙葡萄酒消费市场，这又导致葡萄酒的整体蛋糕迟迟培育不起来，陷入恶性循环。

目前，部分中国葡萄酒头部企业已经开始着手对市场进行基础性的培育。眼看春节又至，疫情再起，在社交消费被一定程度限制的同时，有葡萄酒企业发起“今晚在家和你喝一杯——7天葡萄酒公益行动”，引导消费者春节期间居家畅饮、培育刚刚起步的中国家庭消费市场。

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责任编辑：凌辰 SF179