股价已经飞上天的新能源车 还能不能投资？

口述 / 魏丹荑（微信公众号：吴晓波频道）

前两天，我看到一位明星基金经理在季度报告中说：“市场已经渐渐地由基本面推动，演变为“口号式”投资。具体表现就是核心资产不断地提升估值，将10年乃至20年以后的远景贴现到现在。”

什么意思呢？说得简单直白点，就是他认为现在很多股票虽然优质，但是股价确实已经太贵了，10年、20年以后的事情，谁能断言呢？

上个月，我们上架了一门系列课程——《我的股票计划Pro》（行业分析版）。课程筛选出了未来几年最值得关注的40多个细分行业。

几周前，我和大家分享了白酒行业的投资逻辑【点此回顾】，今天，我再来分享另一个炙手可热的行业——新能源汽车。相信大家在看完之后，一定会对新能源汽车行业的投资前景与投资风险有更清晰的认知。

2020年，特斯拉的销量不过50万辆，市值却高达6600多亿美元。而丰田汽车年销量超过千万辆，市值却只有特斯拉的四分之一。

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美国如此，中国也是如此，比亚迪、蔚来、小鹏，当前市值全都比年销量第一的上汽集团要高……当下资本市场对新能源汽车的追捧，可见一斑。

为什么会这样呢？因为新能源汽车戳中了资本市场的几个兴奋点。

第一，新能源汽车是一个绝对的朝阳产业，目前处于从0到1阶段，未来有从1到100的想象空间，是为数不多的有巨大增长空间又相对刚需的蓝海。

当下燃油车的市场大概是每年9000万辆，即使只有十分之一的车会被新能源汽车取代，那就是900万辆，而2020年全年的新能源车销量才300万辆。即是说，保守估计也有300%的成长空间。

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所以，在信仰新能源车的投资人眼里，新能源车对燃油车的替代，就像当年智能手机取代功能手机，特斯拉就相当于当年的苹果。

第二，新能源提供了一个可持续发展的能源方案，对人类有巨大的经济和社会价值。

环保，现在已经是全球各大主要经济体的共同意识，多国政府都提出了远期的“碳中和”目标。在此背景下，用新能源替代石油、用新能源车替代燃油车，显然是一个可行而必要的策略。

而且，各国政府都希望自己能实现能源安全。比如，我国的石油对外依存度高达70%，长期如此，当然是不可接受的。但如果用新能源，情况就完全不同了。

比亚迪的创始人王传福曾讲过一个例子：“中国1%的沙漠面积，如果能够铺上太阳能电池板，那么中国十三亿人民的用电就解决掉了。”

无独有偶，特斯拉的创始人马斯克也曾举过类似的例子，他还说：“石油这么宝贵的东西，你们居然用来烧？”

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理解了上述两点，你就能理解为什么像恒大这样地产巨头，也要拼命烧钱，杀入这个和自己主业毫不相干的领域。

新能源汽车行业有巨大的想象空间，又没有形成固定的市场格局，当然有很多机会，但是价格也确实已经很贵了。接下来就是很多人最关心的问题：新能源车概念股这么贵了，还能不能买。

要解答这个问题，我们必须要了解一下新能源汽车行业的风险。

首先，最大的风险是烧钱。

越是核心的科技，烧钱烧得越凶，特别是在产业发展初期。

别看马斯克今年在登上世界首富的宝座后，云淡风清地发推让大家回去工作，当年他可是一度烧钱烧到濒临破产，被逼得卖车卖房，睡在工厂。

2020年股价暴涨30倍的蔚来，仅2019年一年，就烧掉了114个亿，累计烧掉的钱一度超过了它市值，股价从14美元跌到只有1美元，要不是合肥市政府关键时刻输血，很可能就死在2019年，根本看不到2020年的太阳。

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这就是新能源汽车，每个人都抱着对未来的无限幻想，但又不得不面对现实的残酷与骨感。如果你买了一只新能源概念股，那你必须得对它的财务状况心中有数。

其次，技术还存在一些不确定性。

比如充电不方便，城市里想找个充电桩不太容易，找到了还有可能是被人占用着，或者干脆是坏的。

再比如充电速度太慢。燃油车没油了，2分钟就能加满开走，新能源车充满电则要花好几个小时。

充电不好充，那么电池是不是能耐用一点呢？目前这一点也被很多人诟病，有些车号称续航500公里，但实际根本不达标，如果是在北方，到冬天更是会被续航焦虑彻底笼罩，电量稍微低一点，连空调都不敢开。

充电不方便，可以建更多的充电桩；续航焦虑，则要依靠技术研发。目前看来，这两方面的状况都有所改善，也有望继续改善。

最大的痛点是充电速度太慢。目前的解决方案主要有两种：

一种是换电模式，直接给你换个新电池，这和加油时间差不多。但成本巨大，蔚来建一个换电站要300万元，如果要建成密集有效的站点网络，还不知道要烧多少钱。

另一种是改进充电技术，让充电更快速。这既需要烧钱搞研发，还要硬碰硬地搞商业竞争，让竞争对手也采用自己的充电标准，从而让充电桩这些基础设施尽快普及和共享。

目前看来，这两种方案的实现难度都挺大。未来问题能否顺利解决，何时能够解决，则有很大的不确定性。

那么，这个阶段的投资基本就是一场豪赌：一方面，企业的产品销量和收入很有限；另一方面，企业为了提升产品收入又需要源源不断的巨额资金投入，但最后很可能到一点水花都看不到。我们做投资，不能太理想化，一定要对不确定性有所敬畏。

但是，投资新能源汽车行业也不完全是赌博，因为方向毕竟是确定的，我们只有控制好投资仓位，理解产业链上不同企业的特点，才能大幅提升自己的胜率。

而这，正是我们策划《我的股票计划Pro》（行业分析版）的初衷。这套课程分为大健康、大科技、大消费、大金融、大基建、大地产和交易这七大模块，讲透了40多个行业的投资逻辑，目的就是为了帮大家加深对行业的理解，从而提升投资胜率。

如果你不想错过时代发展的红利，又不想被时代发展的风险所吞没，那么，通过学习这套课程，建立一套行业分析框架，将是一个不错的选择。

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责任编辑：李思阳