英科医疗股价一年狂飙14倍：转债价格更是完爆茅台 原因在这里

千亿牛股彻底火了！股价一年狂飙14倍，转债价格更是完爆茅台！原因在这里

原创 证券时报 阮润生

作为A股防护手套龙头，英科医疗（300677）2020年业绩迎来大爆发，净利润有望同比增长近40倍。

截至1月22日，上市公司市值已经突破千亿元，英科转债更是报收3420元，坐实“债中茅台”。

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量价齐升 持续扩产

1月24日，英科医疗业绩预告显示，去年归属于上市公司股东的净利润将达到盈利68亿元至73亿元，比上年同期增长37倍至近40倍，基本每股收益达到22.27 元/股–23.91 元/股；与此相比，上一年度基本每股收益为0.91 元/股。

英科医疗表示，报告期内受新型冠状病毒疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，公司一次性防护手套产品售价有较大幅度增长，使得报告期内公司的销售收入和毛利率均大幅提升。

外贸方面也迎来大幅增长。公司在口罩、隔离衣等防护用品贸易板块的增长，加上美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括公司的主要产品丁腈手套，相关关税的免除有利于进一步增加公司产品的出口竞争力，提升公司整体盈利能力。

不过，由于报告期内原材料价格上涨和人民币兑美元汇率的升值对公司业绩有一定抑制。

2020年，英科医疗也在持续扩产。

上市公司表示，自2019年8月以来，随着安徽生产基地陆续有PVC手套生产线和丁腈手套生产线投产，公司手套产能同比大幅增加；加上内部节能降耗，提高生产效率，提升产品品质，也进一步提升毛利率。

另外，公司已开始推进全球化制造进程，通过全资子公司新加坡英科投资为投资路径在越南设立子公司，实施年产88.2亿只（882万箱）高端医用手套及其他医疗耗材项目。

在最新回复投资者提问中，英科医疗指出截至2020年末，公司一次性防护手套年化总产能达360亿只，其中PVC手套约240亿只，丁腈手套约120亿只；受疫情影响目前一次性手套在全球范围内供需依然严重失衡，公司PVC手套和丁腈手套产品一直处于满产满销状态，部分客户订单已排期至今年二季度。

目前英科医疗的一次性手套供需依然严重失衡，价格仍有上涨态势。公司一直在全力推进手套生产线的建设，以满足快速增长的一次性防护手套市场需求，未来不断会有新的产能释放。

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银河证券指出，在疫情造成医用手套巨大缺口之际，公司布局大量产能，有助于公司积极抢占全球市场，成长为全球医用手套巨头；未来疫情消退，公司也有望凭借本次疫情期间建立的供应关系，维持客户，永久性提高公司医用手套市占率；而由于全球疫情还要持续数年，公司产品在较长时间内都将面临供不应求量价齐升的局面。

高价可转债

英科医疗作为防疫耗材牛股，2020年累计涨幅高达一年14倍，期末获中欧医疗健康A、前海开源等55家基金持仓，并且今年开年以来上涨近70%，在1月22日股价报收284.36元/股，总市值突破千亿大关。

英科医疗可转债“英科转债”表现更是惊艳，去年累计涨幅近18倍；今年来继续上涨，最新报价达3420元，成为可转债市场第一高价债，被称为“债中茅台”，对应平价底价溢价率高达23倍，转股溢价率为36%。

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由于英科转债已多次触发强制赎回条款，不少投资者担忧“一旦强制赎回持有者面临巨大亏损”。此前高溢价的“泰晶转债”就发生被强制赎、投资者亏损的情形。

而英科医疗已多次发布不提前赎回公告。最新一次上市公司披露结合目前股价表现及可转债转股情况综合考虑，决定可转债期限2020年11月3日到期后未来三个月内（即2020年11月4日-2021年2月3日）“英科转债”在触发赎回条款时，不行使“英科转债”的提前赎回权利，不提前赎回“英科转债”。

上市公司实际控制人的地位也在进步一加强。英科医疗去年完成了定增，以28.71元/股发行价向上市公司控股股东、实际控制人及董事长刘方毅发行募资5亿元，用于投资年产61.84亿只高端医用手套项目以及补充流动资金。交易完成后，刘方毅持股比例增至40.1%。

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另外，英科医疗已经启动赴香港主板发行上市，扩充资本。机构认为正逢其时。由于马来西亚传统龙头企业开工、扩产受疫情拖累，英科医疗将优先承接全球产能转移，疫情下公司手套业务量价齐升，业绩高增长带来充裕现金流，后续H股发行募资有望进一步增厚资金实力，叠加公司营销、研发与成本等要素优势，有望加速扩产满足全球订单转移需求，实现对传统国际龙头企业的快速超车。

责任编辑：杨红卜