腾讯1个月狂涨50% 比2015“港股大时代”更疯狂

50倍市盈率是否过高引发争议。

26日上午腾讯控股（00700.HK）大跌5%，在连涨之后迎来回调。不过，昨日腾讯大涨近11%，这只“港股股王”一度突破767港元，市值突破七万亿港元，超越几家大银行的市值之和，自12月28日低点算起1个月内涨幅近50%。第一财经记者发现，这个涨幅已经比2015年4月的“港股大时代”更加疯狂。

2015年3月12日到4月9日，腾讯控股一个月内上涨33%，成为当年公募基金可以通过港股通投资港股，“港股大时代”开启之后最耀眼的明星股之一，不过4月27日恒生指数爬上28588点见顶，随后陷入了熊市的泥潭。

现在跟近六年前的行情有所不同的是，这一次的腾讯控股等科技股，在摆脱反垄断阴影后，受到了以易方达明星基金经理张坤为代表的公募基金管理者的追捧。在张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金当中，2020年底持股腾讯控股1352万股，占基金资产净值比例为9.48%，是贵州茅台和美团-W之后的第三大重仓股。

对此，深圳一位持股大量科技股的基金经理向第一财经记者表示，2015年4月港股几乎就是4月的前两周涨幅较大，把之后的涨幅基本都透支了，当年4月8日恒生指数暴涨近四个百分点，开启了“港股大时代”，但当年的大涨其实没有持续性。

2019年腾讯控股的净资产收益率是21.56%，该基金经理认为，估计未来三五年可以维持在20%以上的水平。现在来看其实50倍市盈率左右的腾讯控股只是跟历史平均水平差不多，后续也估计有其余资金跟进，估计可持续时间会比2015年更长一些。

在特斯拉方面也是腾讯投资的一招好棋。

四年前腾讯控股入股特斯拉（TSLA），获得了逼近20倍的丰厚账面回报，账面浮盈接近300亿美元。从2017年3月以每股203美元（前复权股价40美元左右）入股特斯拉，到如今特斯拉超越一千美元大关，在对京东集团、美团点评、拼多多等企业的成功投资后，腾讯控股的“高超投资水平”让人刮目相看。

安信国际表示，上调腾讯控股目标价至807港元，视频号对于微信乃至整个腾讯生态系统的影响意义重大，实现了对于微信生态发挥自身流量优势在小程序、公众号、朋友圈广告等领域以外的再次变现业务外延，相信微信的强社交属性可以保障视频号用户的导入规模和用户粘性，在直播、电商领域的拓展优势也远大于腾讯此前的项目的探索。

然而一位认为腾讯控股估值过高的基金经理则向第一财经记者称，腾讯控股过去几年一度有五六十倍的市盈率可以理解，因为以前的净资产收益率水平能稳定在25%以上，但规模增大后未来只会逐步走低，现在五六十倍的市盈率可能偏高了。类似的2007年的时候，金融地产等龙头股的净资产收益率水平也是在20%以上，部分超过25%，一度涨到六七十倍的市盈率，股价几经波折后要直到2017年才回到2007年的高点。海外科技股方面，直到2015年微软（MSFT）等龙头科技股才超越了2000年3月科技网络泡沫的高位。

“好公司其实显而易见，区别在于用什么价格买，否则长期投资时间上的成本太高了。”该基金经理强调。

责任编辑：马婕