港股重挫！港交所跌超6% 创去年3月来最大跌幅 怎么回事？

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来源：21世纪经济报道（作者：姜诗蔷 编辑：朱益民）、华尔街见闻、券商中国

今日早盘，港股主要指数低开，恒指跌逾1.4%，恒生科技指数震荡走弱。

截至发稿，恒指跌2.08%，报29531.39点，大市成交额1343.86亿港元。

蓝筹股方面，港交所（00388）昨日大涨8%，今日早盘回吐逾6%。截至发稿，跌6.51%，报517港元，跌幅为2020年3月以来最大。

消息面上，高盛发布研究报告，将港交所目标价由380港元上调5%至400港元，维持“沽售”评级。该行表示，由于今年初以来港交所的成交量高于预期，将2021年每股盈利预测提高7%，但保持2022年大致不变，计入较高的盈利预测，估值为中期处于最佳的预期。

其他重磅蓝筹方面，中国联通（00762）跌3.9%，报4.43港元；舜宇光学（02382）跌2.89%，报215港元；阿里巴巴-SW（09988）跌1.71%，报253.6港元。

港股基金“派发”春节红包

近段时间以来，“南下香江”成了各大机构的关键词。

1月25日，易方达蓝筹精选的基金净值涨幅达到5.05%。

2020年四季报中，易方达蓝筹精选重仓的4只港股，分别是美团-W、腾讯控股、香港交易所、以及颐海国际。几只港股的持股占基金资产净值的比例分别为9.59%、9.48%、9.4%以及3.07%。

而1月25日，这几只港股分别收涨5.16%、10.93%、8.33%和2.79%。

参照去年年末的持股数量计算，这几只港股1月25日为该基金分别赚下了5.13亿港元、10.21亿港元、7.56亿港元和8170万港元，合计为23.72亿港元。

如果将时间拉长至今年开年以来，那么这个数据则是83.04亿港元。其中美团所赚最多，为27.55亿元，腾讯其次，为27.38亿元。

事实上，除了易方达蓝筹精选之外，不少基金都持有腾讯控股、美团-W等港股科技股。而腾讯控股俨然已成为公募基金的港股抱团股。

2020年四季报数据显示，腾讯控股是被最多数量的公募基金持有的一只港股。共有332只公募基金持有腾讯控股，其中包括62家基金公司。这些基金的持股总数量在1.32亿股，相比2020年三季度末，持仓腾讯控股的总股数再度增加了6010.81万股。

整体来看，如果这些基金今年以来均未减持腾讯控股，那么一月以来截至1月25日，腾讯控股股价上涨35.9%，332只基金赚取浮盈为267.3亿港元。

美团则是基金抱团的第二大港股科技股。

2020年四季报数据显示，共有170只公募基金持有美团-W，其中包括40家基金公司。这些基金的持股总数量在1.47亿股，相比2020年三季度末，持仓腾讯控股的总股数再度增加了3289.62万股。

以此计算，今年一月以来，美团给这170只公募基金带来了154.64亿港元的浮盈。

去年火热发行的5只创新未来基金亦在重仓腾讯控股的名单之列。数据显示，这5只创新未来基金持有人超过1100万户。也就是说，仅这5只基金就为1100多万投资者带来了港股科技股的投资红利。

科技股红利来袭

事实上，今年以来发行了不少可投资港股的新基金，多家基金公司也正在筹备港股新产品。

这对于投资港股来说也是一个值得关注的信号。

明星基金经理张坤就指出，其去年四季度降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。个股方面则长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

“少数我们能理解的优秀企业，如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，使我们能够大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。”张坤表示。

就港股配置来说，张坤在去年四季度新增了颐海国际作为第十大重仓股，对美团的持股比重也环比增加。

另一明星基金经理王宗合亦是重仓港股科技股的代表。王宗合管理的鹏华匠心精选在2020年四季度持有腾讯控股、美团-W、小米集团-W等港股科技股。该基金还是持有腾讯控股股份数量排在第二位的公募基金。

四季报数据显示，美团-W、腾讯控股、小米集团-W分别是鹏华匠心精选的第一、第二、第五大重仓股。

按照机构分析，过去公募基金长期低配港股，在很大程度上是由于能够配置港股的基金产品本身数量就不多。但近年来，伴随国内公募基金发行加速的同时，新基金中能够配置港股的产品数量和占比也在快速提升。

国盛证券测算，在2020年四季度新成立的325只基金中，有146只能够投资港股。而今年以来新成立的94只基金中，更有57只能够投资港股。具备港股配置能力的基金加速发行成立，正持续带动公募基金港股配置能力跃升，并加速公募基金港股配置。

而从目前公募基金持仓情况来看，港股科技股亦或成为这些南下基金的必然选择。按照机构分析，这就是针对A股稀缺的港股标的的集中配置，相较来说，多数科技龙头并未在A股上市而主要在香港、美国上市。从市值来看，港股上市科技龙头市值占比已接近中国大陆前20大科技龙头公司市值的近3/4。

从年初以来基金发行情况来看，当前投资者入市依旧火热，规模百亿甚至千亿的爆款基金频繁出现。在港股基金成为热门选择的当下，千万基民通过投资基金收获港股科技股的成长收益亦在增加。

港股牛市是陷阱还是馅饼？

博时基金：中期看多，短期不争一朝一夕

博时基金宏观策略团队研究认为，港股牛市既有宏观基础：分别是经济增长奠定盈利基础，流动性夯实估值基础，政治风险降低提升系统性红利，上市规则塑造新经济投资蓝海。

此外港股有基本面支撑：盈利方面，正处于第四轮盈利上行周期中段估值；估值方面，港股蓝筹相对A股折价修复仍有空间，新经济也有估值适中品种；资金面，新经济占比提升叠加北水南下，提升港股战略价值；全球配置，美元贬值大周期全球资金投资中国首选香港。

博时基金认为，经济增长回升有望继续驱动2021牛港股盈利不断修复，恒生AH溢价指数修复仍有空间。维持2021年港股性价比好于A股，在一年维度上具备极强配置价值的判断不变。节奏上，2021年上半年港股盈利牛机会或更确定，下半年盈利增速的放缓可能会成为港股市场拐点。

而当前策略上，博时基金认为短期港股交易情绪已至高位，不争一朝一夕。具体体现在，恒生指数和恒生国企指数交易情绪已至高位，短期港股有回落风险；沽空成交额占比创2018年3月以来新低，也表明港股短期情绪过于乐观。

截至2021年1月20日，沽空成交额占港股成交总额的比例已接近2018年3月以来新低，表明港股短期情绪过于乐观。当然该指标历史上也有假摔现象，仅做辅助参考，例如2016年1月沽空成交额占比突然降到很低位置，但2016-2017年港股迎来了连续2年的上涨牛市，但当前港股交易情绪偏乐观的现实是不容否认的。

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责任编辑：陈悠然 SF104