年报爆巨雷 西水股份亏掉了6个自己

年报爆巨雷！这家公司亏掉了6个自己

来源：财通社

年报业绩季刚刚开始，市场就爆了一个巨雷。市值不足50亿元的西水股份，预计2020年扣非后净亏损271亿！主因是天安财险对投资资产计提大额减值。

值得注意的是，西水股份、天安财险以及天安财险踩雷的新时代信托均是明天系旗下公司。目前天安财险和新时代信托已经双双被中国银保监会宣布接管。

受累天安财险

年报预亏270亿元

1月25日晚间，西水股份发布了2020年业绩预亏公告，预计2020年度净亏损87.36亿元左右，扣除非经常性损益后的净亏损为271.23亿元左右，与上年同期的-8.62亿元相比下降3047.72%左右。

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业绩大雷引爆后，今天西水股份毫无悬念一次跌停，收报4.11元，总市值为44.92亿元。这么一算，西水股份差不多亏掉了6个自己！

如此巨额亏损皆因子公司天安财险投资踩雷。

西水股份方面表示，公司本次业绩预亏的主要原因是本期上半年天安财险对投资资产计提大额减值，以及自2020年7月17日起不再将天安财险纳入合并范围，对天安财险会计核算方法由长期股权投资转换为金融工具核算所致。

对此，上交所火速下发监管工作函，要求西水股份审慎核实并补充披露2020年业绩出现大额亏损的具体原因，尽快回复相关工作函，并在2020年年度报告中就公司持续经营能力充分提示风险。

同时，上交所还要求西水股份审慎核实并补充披露是否存在前期计提不足的情形，是否存在前期业绩虚假或调节利润的情形。

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其实，西水股份在2020年中期报告中，已披露重大亏损270.90亿元，上交所已两次就相关事项发出监管工作函。但截至1月26日，西水股份尚未回复。

西水股份1月25日还发布了2020年第三季度更正报告。西水股份称，经公司财务人员自查发现，未将对天安财险会计核算方法变更产生的投资收益计入非经常性损益，导致公司2020年第三季度报告中部分数据填报有差错。更正后，西水股份前三季度扣非净利润亏损271.18亿元。

成也财险，败也财险

西水股份早期的主营业务并非保险业务，而是水泥及网络集成、技术服务。

2012年，西水股份收购了参股公司领锐资产管理股份有限公司持有的天安财险2.79%股权，再加上此前已持有的天安财险17.21%的股权，跃居为天安财险并列第一大股东。

截至目前，西水股份直接持有天安财险35.88%的股权，通过旗下三家合伙企业恒锦宇盛、金奥凯达、国亚创豪间接持有天安财险14.99%的股权，合计持有并控制其50.87%的股权。

随着股权收购，西水股份和天安财险互相“助力”，前者给后者带来大量现金，让天安财险走出困境，后者又为前者带来了利润，使得西水股份业绩提振。

数据显示，西水股份的营收从2012年的70.5亿元最高增长至2016年的306亿元，其归属净利润从2012年6908万元最高增长至2017年的24亿元。

期间西水股份的股价也从2012年的不足7元，涨至2015年的最高41.96元/股，涨幅接近6倍。

转折点出现在2017年。由于监管层加强对保险行业的监管，天安财险赖以生存的理财险遭遇强监管后不得不停售，导致其营收和归属净利润不断下滑。仅2019年，西水股份归属净利润巨亏19.1亿元，一次亏完了近十年盈利。

而2020年的巨额亏损，接近天安财险投资踩雷所致。

2020年上半年，天安财险持有的信托产品等资产到期后发生实质性违约，为真实反映截至2020年6月30日的财务状况和经营情况，天安财险对截至2020年6月30日的相关投资资产进行了减值测试，经测试，该类投资存在重大减值迹象，天安财险计提投资资产减值准备577.45亿元，影响2020年度归属于上市公司股东的净利润-207.24亿元。

如此大额的减值，钱去哪了？

买信托产品打水漂了！

根据公司此前披露，天安财险对外投资的集合信托投资计划全部集中在新时代信托一家，合计本金284.4亿元，绝大部分集中于2020年6-10月份到期。然而，相关信托产品出现逾期。截至8月28日当日，天安财险到期且未收到投资本金和收益合计已有171.50亿元。

另据西水股份此前披露，天安财险尚持有中意资管作为受托人的中意-北大方正集团贵阳商业不动产债权投资计划，投资本金为4.4亿元，到期日为2020年10月9日，截止公告日未收到利息合计金额0.17亿元，根据会计准则规定，天安财险将对该笔债权计划计提本金减值3.04亿元。

天安财险与新时代信托双双被接管

资料显示，天安财险前身为天安保险，成立于1994年，前期较长一段时间由陈剖建任董事长兼总经理，而2010年裘强接替陈剖建上位。随后，西水股份于2011年加盟天安财险，大手笔增资加强了对天安财险的控制权。

而西水股份原本是一家国有控股企业，全称为“内蒙古西卓子山草原水泥股份有限公司”。作为一家内蒙古生产水泥的企业，不知道怎么就被北大才子肖建华给宠幸了，一度还是“明天系”旗下上市公司中营收规模最大的公司。

目前西水股份的实际控制人是“明天系”创始人肖建华的弟弟肖卫华。

根据能够查询到相关信息的部分“爆雷”产品信息，新时代信托“蓝海”系列产品资金流入了“明天系”关联公司。业内人士质疑，其中存在用保险公司保险资金认购信托公司产品，再用于关联公司自融的嫌疑，信托公司可能充当了暗度陈仓的通道。

其实就是“明天系”通过多家公司持股，成为西水股份的第一大股东和实际控制人。西水股份控股天安财险，天安财险发行理财险融资，筹到的钱全部买新时代信托产品，“明天系”非上市金融企业最后以股权抵押的形式从信托公司手上将资金借走。

新时代信托产品是一大批非上市金融机构的股权质押类信托，这些金融机构都是“明天系”旗下的，如包商银行、新时代证券、恒泰证券、天安人寿等等。

就在天安财险宣布新时代信托产品逾期的同一天，7月17日，这两家公司双双被中国银保监会宣布接管。

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责任编辑：杨红卜