普华永道：2020年中国并购交易金额同比增30% 预计今年继续增长

原标题：普华永道：预计2021年并购交易将会继续保持增长

1月27日上午，普华永道在北京召开发布会，发布《2020年中国企业并购市场回顾与2021年前瞻》（以下简称“《报告》”）。

《报告》显示，2020年中国的并购活动交易金额达7338亿美元，同比增长30%，为2016年以来最高水平。并购交易数量方面，2020年全年合计10551宗，同比增长11%。

国企和政府资金大力参与并购交易

按照交易量和交易额计算，中国约占全球并购市场的15%，在全球市场中的角色日趋重要。普华永道表示，进一步对外开放政策、“产业升级”、“双循环”、区域经济一体化等中国政府的政策和战略正在影响中国并购市场。同时，RCEP“区域全面经济伙伴关系协定”将为中国和东亚带来机会，大幅提升中国优势产业和优秀企业的全球竞争力，推动更多有实力的中资企业“走出去”。

分月份来看，中国的并购交易金额一度在去年2月份因疫情封锁大幅下滑，不过很快就迎来了强势反弹。2020年下半年，中国的并购金额已显著超出2019年同期。

普华永道指出，2020年并购交易金额的大幅增长，主要得益于国企和政府资金强有力的投资支持。“2020年并购交易金额的增长得益于国有企业对境内战略和私募股权（具有国资背景的基金）并购交易的大力参与，而跨境并购的急剧下降减缓了增长的趋势。”普华永道中国内地及香港地区私募股权基金业务主管合伙人刘晏来表示。

大宗交易方面，2020年中国一共发生了93宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上）。其中，高达33宗大型交易是由政府/国企主导的，集中在金融服务业（10宗）和能源（8宗）行业。普华永道认为，这反映了国企改制进程的加快以及政府主导的对金融行业的注资。

私募基金的兴趣则显著不同。2020年华平投资集团、老虎投资集团、红杉资本和高瓴资本等完成的32个非国家主导的私募股权交易，主要集中在科技（7宗）、消费品（6宗）和工业品（6宗）领域。

私募股权基金的并购交易金额创下新高

战略投资者方面，2020年国内企业间并购交易披露金额达3494亿美元，同比增长26.82%。投资行业分布方面，消费品领域排名第一，总额达913亿美元，共发生7宗超大型交易；工业行业排名第二，总额达770亿美元，共发生8宗超大型交易。

普华永道指出，由于疫情影响，一方面金融行业承压，国家大力参与对多家金融机构的支持，混改加速，疫情也加快了境内企业产业转型，2020年境内战略投资者并购金额回升至2017年的水平；另一方面，疫情影响也导致外资入境并购交易金额和交易量的减少。为响应“双循环”和“产业升级”的国家战略，国内消费品、先进工业品和基础设施的交易增多，战略投资者并购交易金额在消费品和工业领域均创下历史新高。

私募股权/风险投资和财务投资者方面，2020年私募股权基金的并购金额创下新高，达3324亿美元，同比增长59.27%。私募股权交易数量也同比增长31.04%，达2077宗。在行业分布方面，工业品（占比20.10%，后同）、高科技（19.49%）、金融服务（16.31%）和消费品（13.39%）居前。与此同时，2020年风险投资基金的交易数量也回升了32%，几乎回到2016年的水平。

普华永道认为，政策利好变化加上市场对资本/流动性的需求、一些大规模的私有化企业交易和一些大规模的国企和政府主导的投资，使得2020年私募股权基金的并购交易金额创下新高。高科技、工业品、金融服务、消费品和医疗健康行业的交易金额均创下新高。从交易数量上看，私募股权基金在高科技、工业品和消费品行业也很活跃，这一趋势与国家在这些领域的各种刺激政策相一致。

在私募股权/风险投资基金退出方式方面，并购—交易退出依然是主要退出形式，占比为58.71%；上市退出排名第二，占比为39.78%。值得一提的是，科创板在2020年已成为私募股权和风险投资基金最青睐的板块，科创板的退出交易数量在全部上市退出交易中排名第一，占比达34.32%。

对此，普华永道中国北方区融资与并购部主管合伙人陈志坚表示：“2020年私募股权基金继续面临退出压力，导致大量并购—交易退出和上市退出，在证券市场的监管利好和估值普遍走高的支持下，2020年IPO市场异常火热。尽管受到疫情影响，私募股权基金通过上市退出仍然活跃，因为资本市场能够支持较高的估值，各种改革、新规提振了市场氛围和市场准入，科创板成为最具吸引力的A股上市板块。”

中国内地企业海外并购方面，2020年并购交易金额跌至420亿美元，同比下降27.59%，为2010年以来的最低值；并购交易数量跌至403宗，同比下降39.58%，为2015年以来的最低值。从投资者性质来看，民营企业仍然是最活跃的海外买家，交易数量占比为62.78%。

普华永道指出，疫情在国外的肆虐和某些政治因素严重打击了中国内地企业的海外并购活动，使跨境交易变得异常困难，尤其是在美国和欧洲等发达市场。国有企业将注意力转向了国内市场，高科技行业对中国买家的吸引力还是很大，但是几乎所有行业受到了打击。

预计2021年并购交易继续增长

展望2021年并购交易市场，普华永道认为，在国有企业改革以及“双循环”和“产业升级”战略的支持下，中国并购市场在2021年可能继续以境内交易为主题。热门的IPO市场（如科创板）和持续高昂的资产价格正在吸引资本并推动并购活动，并将持续如此。基于困境和重组的交易活动可能相对较多，尤其是在有更多跨境贸易机会的行业中。

“我们预计2021年整体并购会有一些增长，主要是由私募股权基金和财务投资者（包括国有基金）进行推动，私募股权投资交易量将继续增长。同时从2021年开始，海外投资的总体水平可能会增加，然而复苏尚需时日，我们目前暂时无法确定能否超越2019年的水平。” 刘晏来表示。

数据显示，工业、消费品、高科技和医疗健康四个行业齐力拉高2020年的交易规模和数量。如在工业行业，受中国制造2025等政策鼓励和市场需求拉动，新材料、高端制造等领域越来越受到投资者关注。高科技行业中，疫情加速推动了数字技术与实体经济的融合，促进了全数字化、电子商务的趋势，为线上零售、教育、服务等领域创造了新的投资机会。普华永道表示，将继续看好工业、高科技和医疗健康等行业的未来交易趋势。

（作者：孙煜 编辑：朱益民）

责任编辑：王翔