汇丰研究：华润啤酒目标价上调34%至67港元 持有评级

汇丰研究发布研究报告称，华润啤酒（00291）股价自2020年11月初以来累升约41%，维持“持有”评级，目标价由50港元上调34%至67港元。

该行预期，华润啤酒（00291）去年全年总销量将下降3%，国际品牌的销量将增长39%，啤酒产品的平均售价提升约1%，带动2020年核心EBIT提升，将全年及下半年核心EBIT预测分别提高4%及19%。

报告中称，随着内地消费复苏，润啤去年首三季次高端和高端品牌的销售将同比增长7%，增长速度高于上半年的2.9%。该行对高税率感到担忧，因此将2020年净利润预测下调3.5%，但同时在毛利率预期上升的情况下，将2021-22年净利润预测分别上调3.5%和7%。

华润啤酒表示将继续升级自有品牌，专注于高端市场发展，目标是在2023-25年间成为中国高端啤酒市场销量的第一名。但该行认为，润啤的市场份额目标较为进取，表示根据百威亚太（01876）的数据，百威2018年在高端市场的市场份额为约47%，而华润啤酒及喜力啤酒的市场份额合计为约12%。

责任编辑：李双双