国富QDII总监徐成：港股阶段性或调整 长期仍将“新新”向荣

文/许旻（陈奕希亦有贡献）

港股也许是2021年最热的话题之一了，巨量南下资金的流入，点燃了港股热情，恒生指数甚至在1月25日突破了3万点大关。去年恒生指数下挫表现落后全球，但在今年却迎来“开门红”，开年至1月25日，恒指累计上涨超过10%，其中，恒生科技指数升幅则逾20%。不过近几天，恒指走弱出现了大幅调整，截至1月28日，回落到28500点上方。

对此，国海富兰克林基金QDII投资总监、国富沪港深成长精选基金经理徐成表示，南下资金的净流入，有利于改善香港市场的流动性以及提高其在全球的地位，“如果涨多了，我觉得技术性、阶段性的调整是有可能的，但中长期向好趋势不改。”

徐成表示，港股汇集了一大批互联网、科技、消费、医药等新经济行业的龙头公司，它们代表着中国经济未来发展方向，叠加中概股回归浪潮，南下资金趋势性流入注入新资金，港股市场可谓“新新向荣”。

从资金面来看，根据Wind显示，截至今年1月28日，南向资金已经连续27个交易日净流入，仅2021开年至今，南向资金净流入金额已经近3000亿港元（2981.62亿港元），接近去年全年净流入资金的一半，其中有4天净买入超200亿港元。

在徐成看来，资本市场产生的结构性的变化是，南下资金不断增持港股，给港股带来更充裕的流动性，并且他认为这是一个长期不太可逆的趋势。

“短期的确是有点火，但从中长期来看，核心企业的竞争力以及盈利，我还是比较有信心的。”而对于估值，他认为，虽然没有那么便宜，但还没有泡沫化现象，尤其是一些稀缺标的。

“我觉得这是一个更长期的趋势，而且不太可逆。”徐成说道，这次和2015年散户参与多、瞄准价差的“港股热”不同，今年的投资有偏机构化的特点，瞄准的是一批估值合理的优质稀缺标的，因此具有可持续性。

他从宏观经济大环境角度分析，这是因为中国经济背后的增长动力已经发生了质的变化。其实过去几年投资者已经充分享受到了中国经济增长方式从“量”到“质”改变所带来的丰厚红利，中长期来看新经济的发展仍是方兴未艾。

比如新能源产业，“很多公司或者产业链基本上都在中国，那么这个行业未来可能持续10年或者20年都没有任何问题，因为拐点已经很确定了。”徐成如是说。“新能源、电动车等，我觉得渗透率还很低，未来的潜力还很大。”

他表示，短期内新能源板块估值预期或许已经“打满”，但是三五年以后，如果电动车普及，这些企业仍有投资价值空间，“竞争格局都很稳定，规模和技术的领先优势具有一定确定性，长期看我还蛮有信心的。”

除此之外，他也提到，生物医药行业有一大批公司正在崛起，消费也在逐步稳定升级，这些新兴产业对宏观经济的拉动越来越明显，因此他觉得中国经济不仅有韧性而且有弹性。据此他也表态，比较看好光伏、新能源、互联网、消费、生物医药等新经济行业。

不仅是港股，在A股上，徐成也有自己的想法。他表示，除了生物医药、消费、科技、新能源等之外，零售银行、化工、高端制造等行业同样有较好发展空间。

徐成称，随着中国的经济持续发展，国家整体竞争力持续提升，优质的企业的盈利能够持续超预期。“只要这种趋势存在，我觉得无论是内资还是外资，都会继续增持中国的资产。”

徐成管理的国富沪港深成长精选股票、国富估值优势混合、国富港股通远见价值等多只基金涉投港股，Wind数据显示，截至2020年1月28日，国富沪港深成长精选基金近1年回报为81.79%，成立以来收益率为176.50%。

责任编辑：张海营