美国韭菜起义吊打华尔街狼？别想得太美了

原标题：美国韭菜起义吊打华尔街狼？别想得太美了！

来源：证券市场红周刊

作者 | 胡东辉

这几天美国散户抱团吊打对冲基金的消息刷屏。故事版本是这样的：一只名叫游戏驿站的股票，被华尔街的对冲基金联手做空，不料美国的散户联合起来对着干，抱团做多，在11个交易日里，把该股从20美元直接干到了480美元，涨幅高达2400%，做空的对冲基金损失惨重。从来只有镰刀割韭菜，哪有韭菜揍镰刀？因此很多人很兴奋，欢呼这是韭菜起义，终于狠狠教训了华尔街狼。

散户抱团抱得住吗？

真有这样的好事？这真的就是全部真相吗？抱团炒股这种事，如果是几个人，还有可能抱得住，人多了，根本就抱不住。囚徒困境中只有两个人，却都跳不出困境，更不用说很多人了。机构抱团也常常抱不住，也是这个原因。炒股抱团，只能心照不宣，否则就涉嫌串谋操纵股价，所以抱团是很难的。回到游戏驿站这只股票，说散户抱团做多，依据的是散户论坛里面的帖子，比如有散户发誓说不涨到1000美元不卖，附和者众，这就叫抱团吗？

从理论上说，散户抱团是可以打败对冲基金的。聚沙成塔，抱团的散户资金整体上可以超过对冲基金。但抱团的目的是什么？是为了赚钱，不是为抱团而抱团。当有钱赚的时候，为什么有钱不赚，还要继续抱团？或许还想赚更多的钱，但抱团到什么时候是头？所以到这个时候，散户会各有想法，继续抱团就不可能了。散户抱团吊打对冲基金只是理论上的一种可能性，为什么不想想还有另外一种更现实的可能性，就是对冲基金之间发生火并，相互吊打呢？

或有更大资金在做多

为对冲基金洗地的人都说对冲基金做空游戏驿站是对的，因为游戏驿站不值那个价，买进游戏驿站的人都是在投机，似乎做空才符合价值投资理念，是为让游戏驿站的股价回归其内在价值。其实多空双方都是在投机，买卖的已经不是游戏驿站股票本身，而是其衍生品。对冲基金做空游戏驿站的仓位数量为其流通股数的150%，这多出流通盘的股票是哪来的？这意味着对冲基金是在买空卖空，是极限做空。这不是股票交易，而是衍生品交易，本身就是投机交易行为。

做多就是对着干，既然对冲基金做空已经到了极限，这个时候反击事半功倍，四两拨千斤，反击很容易成功。散户看到了这个机会，其他大资金也不会放过这个千载难逢的赚钱机会。当然这也是投机交易行为，谁也不比谁高尚。如果仅凭散户跟对冲基金对着干，短时间里对冲基金具有资金优势，可以先把股价打压下去，如果散户有融资，会先爆仓，获利的应该是对冲基金。那为什么像梅尔文资本这样的对冲基金都平仓认赔了呢？合理的解释是，他们遇到了实力更强的对冲基金在做对手盘，最后抵挡不住多头的力量，只能回补认输，为多头再添一把火。

散户其实赚得并不多

把一只股票在11个交易日里从20美元爆拉到480美元，这不可能全是散户干的，只有对冲基金会这么干。对冲基金并不是只能做空，不能做多，只要做多能赚钱，对冲基金也会毫不手软地做多。因为他们深谙逼空之道，股价涨得越猛，空头就越恐慌，回补平仓也会越快，这样就能赚快钱。事实证明这一招奏效了，梅尔文资本平仓认赔，其所赔正是对手盘之所赚。散户其实只是顺水推舟，赚得并不多。本轮逼空行情中散户的“带头大哥”Deep Fucking Value，浮盈最高时也只有3000多万美元，怎么能跟华尔街狼相提并论？

股市中的水很深，知道真相的人很少，即便是美国媒体也都是在猜测，把这当成是美国韭菜与华尔街精英的大决战来报道。甚至有媒体说在线券商“罗宾汉”拔网线、删股票代码以不让散户买入，只能卖出。这话一听就是外行话，既然拔了网线，删了股票代码，又怎么能卖出呢？实际情况是罗宾汉只准散户卖出持仓股票，不准散户买入。理由我们听起来也很熟悉：风险太大，是为了保护散户利益。但是此举导致游戏驿站股价大跌，客观上是保护了空头。

准卖不准买涉嫌违法

作为一家在线券商，罗宾汉只是经纪商，有什么权力规定投资者不能买进某只股票，只能卖出？如果投资者有融资行为，那么为了控制仓位风险，限制客户买入是可以的。但罗宾汉显然不是这种情况，其限制行为是针对所有散户的，此举引起了散户的抗议，并提起集体诉讼。这也引起了美国国会议员的关注，要求就此召开听证会。美国证券交易委员会（SEC）在一份声明中表示，正密切关注近期出现的极端市场波动性，将对限制交易能力的实体行为进行审查，一旦发现实体存在违法行为将采取行动保护散户投资者，以维持市场的公平原则。

经过这么一折腾，罗宾汉取消了针对部分股票的交易限制。另外，老虎证券也撤销了此前的交易禁令，支持GME、AMC、KOSS正股开仓交易。富途证券也恢复了GME、AMC股票的交易。买入限制基本解除后，游戏驿站暴涨67.9%，一举收复了前一天的失地。但这仍然不能证明是散户干的，相反，交易中买入方也有很多大单，证明有大资金在做多。对冲基金也完全可以顺势做多，而空头眼见形势不妙，也会反手做多。合力之下，股价暴涨也就顺理成章了。

或是对冲基金之间火并

这一事件之所以会被描述成美国韭菜起义的故事，是因为韭菜与华尔街精英的差距太大，韭菜的命运从来都是被收割，市场中长期积蓄着一股情绪，人们太想看到韭菜反过来革华尔街精英的命。其实过去对冲基金爆仓的事件并不少，但从来没有人说这是散户干的。这一次市场中这种情绪爆发了，加之游戏驿站涨得过于离谱，一般人都认为对冲基金干不出这么离谱的事，而散户论坛里正好有相关议论，所以美国韭菜革命的故事也就一气呵成了。

如果散户真的合谋操纵游戏驿站的股价，倒可能惹上麻烦了，因为这属于操纵市场行为，是违法的。事实上论坛里散户的议论还是比较正常的，并没有串谋拉抬股价。在美国，直接操盘交易的散户投资者比例是不高的，这么激进的散户更是少之又少。罗宾汉限制游戏驿站股票交易后，到纽约证券交易所门口抗议的散户并不多，仅有十几人，可见散户的人数没有人们想象的那么多，力量也没有那么大。因此，围绕着游戏驿站的多空大战，十之八九是对冲基金之间的火并。为了赚快钱，赚大钱，对冲基金是会翻脸不认人的。

（文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）

责任编辑：张熠