解码A股苹果产业链公司年报预告：业绩大增却遭市场冷遇

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原标题：解码A股苹果产业链公司年报预告：业绩大增却遭市场冷遇 与苹果共沉浮之下变数如何？

苹果公司日前公布的季报表现出色，2020年第四季度，公司营收为1114.39亿美元，同比增长21%。营收首破千亿美元大关，创出历史新高。

在全球经济发展因疫情遇阻的大背景下，苹果公司单季营收取得这样的成绩超出市场预期。值得注意的是，中国市场对此贡献良多，苹果在大中华区的销售额大涨57%。库克表示，中国的iPhone表现非常好，出现创纪录的换代升级行为。

在全球产业链大分工的新格局下，A股的相关公司同样在这场盛宴中分得一杯羹。

据Wind数据，截至1月31日，A股41家苹果产业链公司中，有31家公布了2020年业绩预告，其中21家实现业绩预增，2家扭亏，2家续盈，2家预减，4家亏损，与去年同期（19家业绩增长）相比，总体盈利情况有所改善。

然而，尽管业绩预告优于市场预期，但近期苹果产业链多只龙头公司却陷入了多事之秋，股价持续回调，歌尔股份、东山精密、立讯精密、蓝思科技等股价走低，市场对板块景气度的持续性产生怀疑。

苹果产业链是短期波动，还是出现根本转向？分歧隐现。

龙头优势凸显

数据显示，21家业绩预喜的公司中，有16家公司预计去年净利润增长在50%以上。其中，长电科技的净利润增速最快，预计实现净利润约12.3亿元，同比增长1287.27%。

长电科技是国内半导体封测龙头，美国苹果公司官网公布的2018年全球前200位的供应商名单，长电科技第一次出现在苹果的供应商名单中。此前年报显示，公司境外销售占比约为八成。

业绩预告显示，长电科技在报告期内积极把握市场机遇加大拓展力度，来自于国际和国内的重点客户订单需求强劲，公司营收同比大幅提升。与此同时，各工厂持续加大成本管控与营运费用管控等，提升了整体盈利能力。

不过，需要指出的是，长电科技去年利润大增与整个封测市场的火热息息相关。公司此前表示，受5G通讯技术迭代影响，叠加国产替代趋势下国内终端厂商持续将供应链向国内转移影响，封装测试市场需求逐步提升，公司2020年前三季度产能相对饱和，营收及净利润均创历史新高。

增速排在第二位的是长盈精密，预计去年实现净利润约5.3亿元-6.5亿元，同比增长532.28%-675.44%。公司表示，产品结构调整取得成效，穿戴类产品、平板类、笔电有较大增长，对效益产生积极影响。结合去年半年报来看，长盈精密净利大增或与可穿戴设备的需求激增紧密相关。

去年利润增速超100%还有爱施德、蓝思科技、京东方A、比亚迪、安洁科技、万盛股份、歌尔股份、天音控股、东山精密等公司。

值得一提的是，作为苹果的玻璃盖板核心供应商，蓝思科技在苹果供应链的供货份额稳步提升。去年8月，公司以99亿元收购可成科技持有的可胜泰州、可利泰州100%股权，由此切入iPhone金属机壳生产业务。

其在年报预告中指出，公司及时可靠地保障了下游客户的大量交付需求，扩大了公司在全球中高端细分产品领域的市场占有率。预计实现净利润48.9亿元-50.6亿元，同比增长98%-105%。

而另一受资本市场关注的是苹果TWS耳机供应商歌尔股份，日前公司因被疑现金流紧张股价杀跌，后迅速发布2020年业绩快报，回应市场质疑。快报显示，公司全年营业收入576.13亿元，同比增长63.92%，实现净利润28.55亿元，同比增长122.94%。

在上述业绩快报发布的第二天，歌尔股份的股价终于有所回升，可见业绩高增长对市场的吸引力。

多事之秋之因

尽管中国市场支撑了苹果亮眼财报，A股产业链公司也不负众望交出了超出预期的成绩单。但不可忽视的是，A股苹果产业链目前麻烦缠身，苹果砍单、供应链有转移风险、巨额存货危机、知名标的被剔除产业链等传闻袭来，给未来相关板块的走势和业绩增长添加了些许不确定因素。

1月21日，有媒体报道称，欧菲光华南厂（欧菲光广州）即将出售给立讯精密，还称该标的隶属欧菲光手机摄像头模组事业部（CCM事业部），为苹果供应链组成部分。去年9月，欧菲光触控业务曾被传将被踢出“苹果产业链”。不过，欧菲光对上述消息均予以否认。

第二天晚间，虽然欧菲光发布了业绩大增的年报预告：实现净利润8.1亿元-9.1亿元，同比增长59%-78%，但欧菲光的股价仍然掉头向下，连日来股价累计跌去近30%。

无独有偶，1月27日晚间，歌尔股份公告了财务总监离职的消息，随即有投资者质疑歌尔股份财务出现问题。更有自媒体平台发文，直指公司利用发行可转换债券长期融资解决经营流动性不足。第二天，这个千亿龙头也惨遭跌停。

Wind苹果指数的走势也呈现向下趋势，较去年11月的最高点，指数累计跌幅达17%，12月以来向下的走势则更为明显。

与此同时，2020年第四季度，基金机构减持苹果产业链明显。中金公司研报指出，基金主要减持的标的有立讯、歌尔、信维、鹏鼎、蓝思等苹果产业链相关标的，其中不乏龙头标的。

为何苹果产业链业绩大增，在二级市场却“不香了”？

对此，中金公司消费电子研究员胡誉镜分析认为，主要原因是智能手机市场进入年末“空窗期”，缺乏显著业绩催化剂。与此同时，也受到AirPods出货量增速放缓传闻的影响。此外，AR/VR等AIoT创新品类仍未大规模出货，市场观望情绪较重。

与此同时，众多砍单的传闻，也是近期二级市场利空的因素。不过，针对这些传闻，业界存在不同的解读。

21世纪经济报道记者注意到，针对苹果“砍单”传闻，蓝思科技近日召开的电话会议对此进行了否认。就传闻出现的原因，有内部人士表示，以前产业链上下半年的波动比较大，现在拉平了，空头的机会可能就在一季度前后，所以这个时间点会出现一些谣言，以希望拿到更低的筹码，但不会影响产业长期的趋势。

针对近期频发的剔除、转移苹果供应链的消息，有产业链业内人士对记者分析，“苹果让供应商之间互相制衡，同时转移技术优势方的溢价能力，从而防止供应链过于集中的风险。这些传闻其实是苹果多供应商策略的一个反映。”

尽管有传闻扰动，但往前看，市场人士普遍认为，当下季节性波动无需过度担心，年中起消费电子新品的迭代动能可期，仍然看好苹果供应链基本面的稳健成长。

不过，这种判断显然还要基于苹果的销售预期。

中信建投指出，2021年iPhone份额将进一步提高，全年出货有望达到2.2-2.3亿，同比增长约15%。由于2020年上半年的低基数，苹果下季度仍将迎来较好增长趋势，持续看好苹果5G新机的销售情况以及在中国区份额的提升。

（作者：张赛男 编辑：巫燕玲）

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